DOC《未经允许 请勿引用》

未经允许 请勿引用 经济预测分析 第5期国家信息中心 2012年2月10日 一季度宏观经济形势预测与分析 内容摘要:2011年,在国际经济增长乏力、欧债危机矛盾深化的情况下,我国宏观经济呈平稳减速态势,物价涨幅冲高回落,投资消费结构有所改善,内外需结构趋于平衡.

2012年一季度,全球经济下行风险加大,出口增速继续放缓,房地产、基础设施等投资明显降温,社会消费品零售增长保持相对稳定,我国宏观经济仍将呈现平稳回落态势,预计GDP增长8.5%左右,CPI上涨3.5%左右.应切实保障在建项目后续资金,继续调整优化房地产市场供求结构,积极落实小微企业相关优惠政策,进一步加强流动性管理预调微调.

一、2011年我国宏观经济呈平稳减速态势

1、GDP逐季平稳放缓 2011年,金融危机阴霾仍未消散,欧债危机不断加深,发达经济体经济复苏阻碍重重,新兴经济体普遍减速;

而我国部分刺激政策逐步淡出,货币政策转向稳健,经济结构调整压力明显加大.总体来看,我国经济保持了平稳较快、稳步减速的发展态势,全年GDP实现471564亿元,同比增长9.2%,增幅较上年减缓1.2个百分点,按期末汇率计算,人均GDP达到5555美元.GDP同比增速呈现出逐季放缓走势,四个季度同比增速分别为9.7%、9.5%、9.1%和8.9%;

GDP环比增速基本稳定,四个季度环比增速分别为2.1%、2.3%、2.3%和2.0%. 图1:2008-2011年GDP当季同比增速走势图(单位:%) 从三次产业看,

一、

二、三产业分别增长4.5%、10.6%和8.9%,三次产业结构为10.1:46.8:43.1.其中,农业生产增速较上年加快0.2个百分点,特别是全国粮食总产量达到57121万吨,增产2473万吨,连续八年丰收;

第二产业增速较上年放缓1.7个百分点,规模以上工业生产增长13.9%,39个大类行业增加值全部实现同比增长,468种产品中有417种产品同比增长;

第三产业增速较上年放缓0.9个百分点,三产占GDP比重较上年下降0.1个百分点.从三大需求看,投资对经济增长的贡献基本稳定,消费的拉动作用显著增强,而净出口的拉动作用明显减弱,三大需求更趋均衡.2011年,资本形成总额、最终消费以及货物和服务净出口对GDP增长的贡献率分别为54.2%、51.6%和-5.8%,分别较上年增加0.

2、14.8和-15个百分点.

2、物价涨幅得到控制 2011年,面对严峻的物价形势,国家及时出台了一系列调控政策.一是货币政策转向稳健使价格上涨的货币因素明显减弱.去年央行6次提高存款准备金率,3次上调存贷款基准利率.12月末,广义货币(M2)增速13.6%,增速同比回落6.1个百分点.二是有针对性地出台控制物价政策.有关部门积极扶持农业生产、保障市场供应,降低流通成本、强化价格监管,适时疏导了价格矛盾.三是建立社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制,对低收入群众发放临时物价补贴,安定群众尤其是低收入群体的生活.在稳定物价政策调控下,CPI和PPI涨幅在7月份分别达到6.5%和7.5%的此轮物价上涨峰值后,出现逐月回落态势,至12月份,CPI和PPI涨幅分别回落至4.1%和1.7%,我国物价上涨压力基本得到控制,全年CPI同比上涨5.4%,PPI同比上涨6.0%. 图2:2011年各月CPI和PPI走势图

3、投资结构不断改善 2011年固定资产投资(不含农户)301933亿元,同比名义增长23.8%,扣除价格因素实际增长16.1%.投资仍为拉动经济增长的重要力量,资本形成总额拉动GDP增长5个百分点.同时投资结构有所改善.一是民间投资逐步成为投资增长的重要力量.据测算,民间投资增长34.1%,增幅高出总体投资10.3个百分点,民间投资占投资总额的比重进一步上升到58.3%,这表明经济自主增长动力不断增强.二是房地产开发投资增速回落,而保障房投资步伐加快.在房地产调控政策的抑制下,房地产投资明显降温.2011年全国房地产开发投资61740亿元,同比增长27.9%,增幅同比回落5.3个百分点.与此同时,到10月底全国城镇保障性住房开工1000万套的任务已经超额完成.三是大规模基础设施投资增长有所回落.全年基础设施(不包括电力、燃气及水的生产与供应)投资51060亿元,同比增长5.9%,增速比上年回落14.3个百分点.四是地区之间投资更趋均衡,东、中、西部投资分别增长21.3%、28.8%和29.2%,中西部地区投资增速明显高于东部地区,地区之间投资差距逐步缩小. 图3:2011年固定资产投资1至各月累计完成情况

4、消费增长保持稳定 2011年,我国消费市场运行较为平稳,大部分商品消费稳定增长.全年社会消费品零售总额181226亿元,比上年名义增长17.1%,扣除价格因素实际增长11.6%.房地产业调控措施和汽车消费刺激政策退出使这两个领域相关消费有所回落.全国商品房销售面积增长4.9%,增速比上年回落5.7个百分点,全国商品房销售额增长12.1%,增速比上年回落6.8个百分点;

汽车类消费增长14.6%,增速比上年回落20.2个百分点;

此外,与之相关的家具类、家用电器和音像器材类等市场消费增速亦有所回落. 图4:2011年月度社会消费品零售总额(亿元)及增速(%)

5、外贸出口增速前高后低 2011年,在全球经济减速影响下,我国外贸出口增速呈 前高后低 态势.2011年全年进出口总值为36420.6亿美元,同比增长22.5%;

其中出口18986亿美元,增长20.3%;

进口17434.6亿美元,增长24.9%.外贸结构继续向平衡态靠拢,一直备受国际社会关注的贸易顺差持续降低,全年1551.4亿美元,负增长14.5%,已连续三年下降,占国内生产总值的比重从上年的3.1%回落到2.1%,处于合理区间. 图5:2010-2011年月度贸易顺差情况 尽管2011年我国各项宏观经济数据基本均处于合理增长区间,但是,经济运行中仍然存在着若干潜在问题与风险:全球经济增长放缓导致外需呈现下滑趋势,劳动力供需结构转变导致成本上升压力加大,房地产市场明显降温导致宏观调控进入敏感期,微观经济主体转型滞后导致经济结构调整成效微弱,高耗能行业反弹导致节能减排形势依然严峻等.

二、2012年一季度宏观经济继续放缓 一季度,全球经济下行风险加大,我国经济运行仍将处于稳步回落态势,初步预计,GDP将增长8.5%左右,CPI将上涨3.5%左右.

1、工业生产内部结构性矛盾显露 推动工业增长的有利因素:一是中西部地区承接东部沿海产业转移将为工业增长添加动能,对一季度工业增长具有推动作用.二是汽车政策退出的负面影响基本被市场消化,汽车生产有望逐步恢复,并将带动其他相关产业提高产量.三是去年城镇人口首次超过农村人口,城镇规模扩张将拉动配套设施与相关消费,从而增加工业需求.四是新开工项目增加有利于稳定工业增长.2011年上半年,固定资产投资新开工项目数下降4.6%,下半年由降转升,同比增长7%,有利于后期工业需求水平提高. 图6:GDP增速周期变化与重工业增速周期变化对比图 抑制工业增长的不利因素:一是周期性行业增长将逐步走弱.宏观经济正处于周期下行区间.根据计算,以钢铁、水泥等为代表的周期性行业增速与GDP增速之间的变化关系基本呈现以下规律:当GDP在9.5%的速度以上加速增长时,周期性行业增长的加速程度快于GDP的增长;

当GDP在9.5%的速度以下减速增长时,周期性行业减速程度要深于GDP.一季度GDP增长低于9.5%的分界线,预计一季度水泥、钢铁等主要重工业行业增速将呈现加速下滑的趋势.二是企业经济效益下滑.一方面,以石油、有色金属为代表的国际大宗商品价格持续维持高价,国内劳动力成本上升,房价、地价居于高位,企业生产要素成本升至较高水平;

另一方面,全球经济放缓,世界总需求减少,工业产成品价格难以提升.两方面因素挤压企业经济效益,尤其是那些依附于大型企业、处于供应链末端的小微型企业,由于大企业效益下降,延迟支付货款,加之银行缺乏向小微企业贷款的意愿,导致大部分小微企业效益与资金环境恶化,生产受到制约.三是工业面临去库存化压力.需求降温导致工业品价格下降,工业产成品面临去库存压力.同时,房地产销售不景气导致相关行业库存积压.四是外需不振抑制工业增长.一季度国际经济形势严峻,欧、美等发达市场需求减弱,新兴经济体经济增长也呈放缓态势,我国出口贸易同比增速明显下降,工业生产将受到一定影响. 综上所述,目前我国工业面临去库存化与去产能化的双重压力,工业生产继续呈现减速态势.一方面,为房地产服务、为出口服务的产能占工业产能的比重过大,伴随房地产与外贸出口的收缩,去库存化与去产能化的双重压力将日渐凸显;

另一方面,我国战略性新兴产业尚未成为有力支撑工业增长的支柱性产业,新的经济增长点的形成尚待时........