DOC《基金季报分析》

基金季报分析 2014年基金一季报之重仓股分析: 中创板块痴心不改,信息软件成新宠 分析师:桑柳玉 SAC执业证书编号: S0850513080002 Sly6635@htsec.

com 021-23219686 截至2014年4月23日,公募基金2014年一季度报告披露完毕.统计597只公布了一季报的主动管理的股票方向基金(包括主动股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、生命周期混合型)的十大重仓股情况,分析其特征如下. 1. 重仓股板块分析:中小板、创业板持有比例继续增加 截至2014年一季度末,所统计的基金重仓股中投资沪市股票市值占比44%,而整个市场结构中沪市总市值占比高达62.44%,主动管理股混基金在沪市明显低配.主动管理股混基金在深市主板、中小板、创业板合计股票市值占比分别为16.77%、21.90%和17.32%,而这几大板块总市值占A股总市值的比例分别为14.42%、16.17%和6.97%,主动管理股混基金在这几个板块上均有较大幅度的超配,尤其是创业板的超配幅度超过10个百分点. 图1 基金重仓股在各个板块市值分布情况 图2 我国股市几大板块总市值分布情况 资料来源:海通证券金融产品研究中心 注:所统计的基金持有股票只包含10大重仓股,总市值统计截至2014-3-31 从历年基金在市场板块的选择看(排除被动指数基金,因此代表了股混基金在板块上的主动选择),基金重仓股板块分布从沪市到深市,从主板到中小板和创业板逐步转移的趋势十分明显.这种持续的变化方向主要一方面源于深市和中创板块本身的扩张,容纳了更多的资金;

但另一方面,中创板块中中小市值个股居多,长期较好的成长性和2013年板块整体较强的赚钱效应均吸引着主动管理基金持续的资金流入. 与2013年末对比看,2014年一季度末主动管理股混基金投资沪市股票的市值占比下降至44%,继续减少超过2个百分点;

基金投资深市主板股票市值占比为16.77%,较2013年末相比也减少了超过3个百分点;

投资中小板股票的市值占比由20.87%升值21.90%;

投资创业板股票的市值占比由2013年4季度的13.40%继续大幅升至17.32%. 图3 基金重仓股板块分布流向图 资料来源:海通证券金融产品研究中心,wind 注:表中所统计的基金持有股票只包含10大重仓股 2. 重仓股特征分析:东华软件晋级前五,歌尔声学等基金白马股黯然离去 主动管理股混基金一季报合计持有总市值最多的20只股票如下表,呈现出以下特点: 1)前5个重仓股仅变更一席,东华软件晋级前五:一季度基金重仓股的前5名是伊利股份、双汇发展、格力电器、云南白药和东华软件.相比于2013年三季度的前5大重仓股,中国平安退出前5行列,取而代之的是东华软件.如果从前10大重仓股看,与2013年末相比仅有一只股票更换,即东华软件进入前10大重仓股而歌尔声学退出前10大重仓股. 2)两只医药股进入前20重仓股,歌尔声学、长安汽车、碧水源、万华化学黯然离去:相比于2013年四季度末,2014年一季度前20大重仓股中新进的股票包括东华软件、贵州茅台、益佰制药、恒瑞医药,分别为软件、白酒和医药股,至此前20大重仓股中医药行业个股数量占比达到25%,四分天下有其一;

退出前20大重仓股的是歌尔声学、长安汽车、碧水源、万华化学,这几只个股是过去相当长一段时间基金钟爱的白马股,但在今年以来基金白马股杀跌中受伤较重,基金减持明显. 表1 基金重仓持有股票TOP20 2014年一季度末20大重仓股 历史重仓股情况 股票名称 所属行业 持有市值 (亿元) 持有股数 (亿股) 持有基金个数 占基金持股市值总量的比例 2013年四季度末20大重仓股 2013年三季度末20大重仓股 伊利股份 制造业-食品、饮料 196.44 5.48