DOC《一、波段投资策略》

一、波段投资策略

1、QE3落空,欧盟自救,A股面临经济下行与IPO双考验 扭转操作挫低市场,欧洲或推出千亿计划.

对于是否继续开动印钞机,美联储主席伯南克显示出了谨慎.在上周举行的货币政策会议上,伯南克击碎了市场对于美联储即将推出第三轮量化宽松政策(QE3)的期盼.而选择将其卖短债买长债以压低长期利率的"扭转操作"规模扩大2670亿美元,原定于本月结束的这一计划被延长至年底.由于没有投资者预期中的QE3,欧洲方面唯有自救.欧洲四大经济体德国、法国、意大利和西班牙四国首脑6月22日在罗马举行会议,同意于本周欧盟峰会上联手为欧元区17国推出一项增长计划,金额高达1300亿欧元.千亿计划能否拯救欧洲,欧债困局能否迎来转机,期望本周的欧盟峰会能给出答案. 6月汇丰PMI创7个月新低.国内方面,实体经济持续调整,且市场对供求关系的重重顾虑.就前者看,汇丰最新披露的6月份采购经理指数PMI初值为48.1,创七个月以来新低,表明制造业在6月份继续放缓.就后者看,中信重工节后发行,下半年大盘股IPO比上半年有增无减,且深交所新增了2000个中小板股票代码,加剧投资者对新股发行、供求失衡的担忧. 图1-1:上证指数动力-形态全景图 资料来源:平安期货研究所 技术形态方面,上证指数的1月-4月上升趋势线的支撑已在月初破位,盘旋2周仍未收复.虽然股指

5、6月已有超跌,但7月初预计仍有一轮全球经济数据恶化(PMI、GDP)所导致的悲观情绪释放,且由于美联储决议未能制造出QE3的利好,操作上保持观望较好.(李斌) 图1-2:上证日K线图:QE3落空,经济下行预期致使A股进一步破位 资料来源:飞狐、平安期货研究所

2、自动波段划分 我们对上证指数、深证综指进行波段解构,力图将由特定动因推动下产生的周期性交易群体行为特征进行揭示.该波段解构方法通过规范化高低点的定义,由程序自动画线生成(与波浪理论的人为划分不同),由于计算机对高低点的确认需要时间,因此该分段有滞后效应.但我们会根据当下的宏观面、基本面、技术面等综合考量,划分出本周最可能的波段走势. 为使得研究的结果更有现实意义,我们界定政策转向的时间点为2010年10月,采用日线级别点位重新划分紧缩政策实施以来的市场形态与时间区间.(更详细解释请参考《考虑市场情绪后的高Alpha股票选取――股指周报附件》) 图1-3:上证指数日线行情级别分段 资料来源:平安期货研究所 表1-1:日线行情级别的区间分段【上证指数】 时段 时长(交易日) 波段方向 2010.09.02-2010.11.11 30天 上涨 2010.11.11-2010.11.30 13天 下跌 2010.11.30-2010.12.15 11天 上涨 2010.12.15-2011.01.25 28天 下跌 2011.01.25-2011.03.09 25天 上涨 2011.03.09-2011.03.15 4天 下跌 2011.03.15-2011.04.18 22天 上涨 2011.04.18-2011.06.20 8天 下跌 2011.06.20-2011.07.18 20天 上涨 2011.07.18-2011.08.09 16天 下跌 2011.08.09-2011.08.16 5天 上涨 2011.08.16-2011.08.22 4天 下跌 2011.08.22-2011.08.26 4天 上涨 2011.08.26-2011.10.24 35天 下跌 2011.10.24-2011.11.04 9天 上涨 2011.11.04-2012.01.06 43天 下跌 2012.01.06-2012.02.27 31天 上涨 2012.02.27-2012.03.29 23天 下跌 2012.03.29-2012.05.04 20天 上涨 2012.05.04-2012.06.08 24天 下跌 2012.06.08-2012.06.18 6天 上涨 2012.06.18―至今 ―― 下跌 资料来源:WIND、平安期货研究所 图1-4:深圳成指日线行情级别分段 资料来源:平安期货研究所 表1-2:日线行情级别的区间分段【深圳成指】 时段 时长(交易日) 波段方向 2010.08.27-2010.11.11 46天 上涨 2010.11.11-2010.11.17 4天 下跌 2010.11.17-2010.12.15 20天 上涨 2010.12.15-2010-12.29 10天 下跌 2010-12.29-2011-01.06 5天 上涨 2011-01.06-2011.01.25 13天 下跌 2011.01.25-2011.03.09 25天 上涨 2011.03.09-2011.03.15 4天 下跌 2011.03.15-2011.03.28 9天 上涨 2011.03.28-2011.04.01 4天 下跌 2011.04.01-2011.04.08 4天 上涨 2011.04.08-2011.06.20 48天 下跌 2011.06.20-2011.07.07 13天 上涨 2011.07.07-2011.10.24 71天 下跌 2011.10.24-2011.11.04 9天 上涨 2011.11.04-2012.01.06 43天 下跌 2012.01.06-2012.03.14 42天 上涨 2012.03.14-2012.03.29 11天 下跌 2012.03.29-2012.05.07 21天 上涨 2012.05.07-2012.06.08 24天 下跌 2012.06.08-2012.06.18 6天 上涨 2012.06.18―至今 ―― 下跌 资料来源:WIND、平安期货研究所 综合