DOC《第6章课后练习》

第6章课后练习

一、简答题

1、什么是单因素模型和指数模型?两者的区别和联系是什么?

2、影响证券回报率的重要因素有哪些?这些因素各自如何对证券回报率产生影响的?

3、如何通过套利活动使市场达到均衡状态?

4、套利定价理论的核心思想是什么?

5、为了得到无风险的证券组合,如何消除系统性风险(因素风险)和非系统性风险(非因素风险)?

6、构建一个无风险套利组合需要满足的条件是什么?

7、套利定价模型的假设条件是什么?

8、套利定价模型和资本资产模型假设条件有哪些不同?

9、FF三因素模型的缺点是什么?

10、1986年Chen,Roll and Ross 提出的五因素模型,五个因素分别是什么?

二、论述题

1、简述套利定价模型,并举出一个例子来说明无套利定价思想在金融学中的运用.

2、套利定价模型和资本资产定价模型有何不同?

3、什么是资本资产定价模型、单因素模型和指数模型?它们之间有什么样的联系和区别?

4、Fama和French在1993年提出的三因素模型分别为哪个三个因素?并描述相应的三因素模型方程.

5、描述多因素模型的一般形式、收益、方差和协方差

三、计算题

1、假定美国经济的两个因素已被确定:GDP增长率和通货膨胀率.目前,预计GDP增长率为5%,通货膨胀率为6%.某股票与工业生产增长率的值为1,与通货膨胀的值为0.5,股票的预期收益率为12%.如果GDP实际增长率为4%,而通货膨胀率为5%,那么修正后的期望收益率是多少?

2、国库券的月收益率为0.8%,这个月市场价格上涨了1.2%.另外,某公司股票的贝塔值为3,它意外地赢得了一场官司,判给它50万美元.如果该官司的股票初始价值为5000万美元,投资者估计这个月这一股票的收益率是多少?

3、考虑构成证券组合的两种证券满足单因素模型: 证券 beta值 非因素风险() 权重 A

1 0.0025 0.2 B

3 0.0081 0.8 如果因素的标准差是14%,求此证券组合的因素风险、非因素风险和它的标准差.

4、假设每个投资者都相信三种资产A、B、C有如下预期收益率和敏感度 证券 因素敏感度 期望收益率 % A 1.7 12.6 B 0.8

9 C

2 13 那么三种证券之间是否可进行套利?如可以,确定一个可能的套利组合并计算其期望收益率

5、一个投资组合包括两种证券,两种证券满足以下所述的双因素模型,两证券特征如下: 证券 零因素 因素1敏感性 因素2敏感性 非因素风险 比例 A 2% 0.3

2 0.0025 0.4 B 3% 0.7 1.2 0.0016 0.6 这两个因素彼此不相关,并且具有如下特征: 因素 期望值 标准差 因素1 15% 20% 因素2 4% 5% 计算这个投资组合的预期收益率和标准差.

四、计算分析题 设证券资产收益率可由双因素模型给出 再设由如下三个证券资产组合: 组合 A 11.8 0.8 0.5 B 14.1 2.1

1 C

12 3 -0.5 求解该双因素模型 如果还存在另一个证券组合D,D的,试叙述如何进行套利活动?

2、市场上有下列四个证券 证券 对因素1的敏感度 对因素2的敏感度 期望收益率 A 0.5

1 7 B

1 3

15 C -0.5

5 15 D

4 2

20 设收益率由一个双因素模型生成. (1)试问市场是否存在套利机会.如果存在套利机会,确定一个套利组合 (2)如果知道该市场前三个证券已经构成一个均衡市场,根据套利定价理论写出套利定价线方程,并根据套利定价线方程确定证券D的均衡收益率