PDF《甲醇绝对价位已临近,保守观望或激进试多》

MA 指标 研判 国产 中性 进口 利空 物流 中性 传统 利空 烯烃 中性 投机 利多 沿海 利空 内地 利空 国产 中性 进口 中性 传统 利多 烯烃 利多 基差 中性 价差 中性 工业 中性 化工 中性 原油 中性 仍偏弱势,但有反弹迹象 仍偏弱势,但有反弹迹象 仍偏弱势,但有反弹迹象 个人解读: 短期看,甲醇及部分相关化工品开始出现反弹迹象,但反弹持续性待观察;

内地及沿海库存继续上升,且累库趋势 或将延续,供需压力仍存;

原油和乙烯价格出现反弹,但丙烯价格大跌,外采乙烯对MTO的替代优势已不大,后 期观望MTO重启可能;

此外,本周套保净多持仓上升,主力多头增仓远超空头增仓,这可能是一个抄底信号.

中期看,11月中旬-12月天然气限气、环保限产、燃料需求等预期将开始兑现,MTO复产预期也有待落实,从平衡 表中看12月供给或再度趋紧,若后期原油等化工品反弹持续,甲醇或再度上涨,重点关注库存变化情况. 推荐策略: 单边方面,短期或转为震荡运行,保守者仍需进一步观望底部夯实情况,激进者可依靠2700一线试多,关注2650- 2700支撑;

期现方面,基差-50以下买入波动操作,若基差-120以下则存无风险套利空间,强烈建议买入;

跨期方 面,甲醇一五价差52,-93,甲醇供需预期逆转走反套逻辑,后期不排除转为价差为负的升水结构可能,但绝对价 差已偏低,短期逢高反套或观望;

跨品种方面,PP-MA01合约价差1122,+31,关注1300-1400区间逢高做空机会. 核心观点 氛围 本周沿海继续累库,目前下游库存水平偏高 天然气价格小幅上涨,煤制甲醇成本略降,利润下降至正常水平 甲醇进口成本大降,进口利润大幅修复,部分已出现顺挂 成本 利润 价差 甲醛利润上升高位,二甲醚利润上升高位,醋酸利润下降偏高,MTBE利润上升正常 西北烯烃利润上升正常,华东烯烃利润上升正常;

MTO-乙烯价差下降,外采乙烯替代效应减弱 华东基差-43,国内最低基差-43,基差大幅下降 沿海-内地价差上升,但区域利润空间仍不大;

东南亚-中国价差上升,转口利润居于高位 供应 各地运费周初下降,周后止跌上升 库存 烯烃开工上升,诚志、蒲城负荷不高,联泓、阳煤负荷略增,康乃尔、久泰投产延迟至明年 需求 本周内地继续累库,目前上游库存水平高位 描述 本周有效产能略增,预计下周净产能增加;

关注11月中旬-12月天然气限气、环保限产等因素 印尼KMI恢复,东南亚供给增加,近期到港较多,11月伊朗进口增加显著,此外转口仍在继续 二甲醚开工上升,甲醛、醋酸、MTBE开工下降,总需求下降;

醋酸天碱装置仍停车;

甲醛临沂、苏北、河北等地仍停车 买保持仓700,+700;

卖保持仓2352手,-686;

前二十持买+5.17万手,前二十持卖+1.62万手 重点提示 产业投研部 化工部分析师 胡欣 F0299540 Z0012133 Phone:13512440327 QQ:535540002 甲醇绝对价位已临近,保守观望或激进试多 2018年11月18日 甲醇周报(VIP版)

1、价格数据 价格类型 单位 11月16日11月15日11月9日10月19日 日涨跌 周涨跌 月涨跌 月涨跌幅 华东主流 元/吨2800

2720 2950

3460 80 -150 -660 -19.08% 华东低端 元/吨2730

2720 2920

3430 10 -190 -700 -20.41% 华南 元/吨2865

2805 3055

3575 60 -190 -710 -19.86% 鲁南 元/吨2580

2580 2840

3250 0 -260 -670 -20.62% 河南 元/吨2620

2620 2800

3200 0 -180 -580 -18.13% 河北 元/吨2600

2700 2850

3350 -100 -250 -750 -22.39% 陕西 元/吨2415

2415 2710

3085 0 -295 -670 -21.72% 内蒙 元/吨2440

2440 2615

2960 0 -175 -520 -17.57% FOB美国 美元/吨384.56 384.56 394.59 431.38 0.00 -10.03 -46.82 -10.85% CFR中国 美元/吨327.50 327.50 362.50 422.50 0.00 -35.00 -95.00 -22.49% CFR东南亚美元/吨427.50 427.50 432.50 457.50 0.00 -5.00 -30.00 -6.56% FOB鹿特丹欧元/吨338.00 336.00 346.00 361.00 2.00 -8.00 -23.00 -6.37% 原料煤 元/吨454

454 456

449 0 -2

5 1.13% LNG 元/吨4421

4464 4387

4441 -43

34 -20 -0.45% 甲醛 元/吨1615

1615 1615

1640 0

0 -25 -1.52% 二甲醚 元/吨3950

4050 4350

4680 -100 -400 -730 -15.60% 醋酸 元/吨4150

4050 4350

5175 100 -200 -1025 -19.81% MTBE 元/吨5440

5440 5880

7230 0 -440 -1790 -24.76% 丙烯国产 元/吨8125

8150 9000

9850 -25 -875 -1725 -17.51% 聚丙烯 元/吨9900

9900 10300

10900 0 -400 -1000 -9.17% 乙烯进口 美元/吨1001

971 941

1091 30

60 -90 -8.25% 聚乙烯 元/吨9300

9300 9350

9500 0 -50 -200 -2.11% 乙二醇 元/吨6140

5940 6130

7250 200

10 -1110 -15.31% 环氧乙烷 元/吨9300

9300 9800

10400 0 -500 -1100 -10.58% MA901 元/吨2773

2739 2837

3350 34 -64 -577 -17.22% MA905 元/吨2721

2650 2692

3053 71

29 -332 -10.87% MA909 元/吨2647

2591 2608

2959 56

39 -312 -10.54% PP1901 元/吨9441

9438 9602

10111 3 -161 -670 -6.63% PP1905 元/吨8982

8918 9010

9615 64 -28 -633 -6.58% PP1909 元/吨8729

8677 8750

9450 52 -21 -721 -7.63% WTI连续 美元/桶56.83 56.56 59.87 69.37 0.27 -3.04 -12.54 -18.08% BRENT连续美元/桶67.1 66.63 69.88 80.02 0.47 -2.78 -12.92 -16.15% 华东(+0) 元/吨-43 -19

83 80 -24 -126 -123 华南(+0) 元/吨92

66 218

225 26 -126 -133 鲁南(+200) 元/吨741

203 100 -34 -196 -93 河南(+200) 元/吨47

81 163

50 -34 -116 -3 河北(+260) 元/吨87

221 273

260 -134 -186 -173 内蒙(+600) 元/吨267

301 378

210 -34 -111

57 华东-鲁南元/吨150

140 80

180 10

70 -30 华东-河南元/吨110

100 120

230 10 -10 -120 华东-河北元/吨130

20 70

80 110

60 50 华东-陕西元/吨315

305 210

345 10

105 -30 华东-内蒙元/吨290

280 305

470 10 -15 -180 华东-进口元/吨16 -11 -79 -133

27 94

148 东南亚-中国美元/吨100.00 100.00 70.00 35.00 0.00 30.00 65.00 MA01-05 元/吨52

89 145

297 -37 -93 -245 PP-3MA主力 元/吨1122

1221 1091

61 -99

31 1061 甲醇周报(VIP版) 国内现货 国际现货 上游 下游 期货 基差 价差

2

2、库存数据 区域 11月15日11月8日10月18日2017/11/16 周涨跌 月涨跌 年涨跌 月涨跌幅 年涨跌幅 江苏 42.20 40.70 38.75 35.55 1.50 3.45 6.65 8.90% 18.71% 太仓 23.70 23.20 21.50 12.80 0.50 2.20 10.90 10.23% 85.16% 张家港 6.00 5.70 4.60 7.00 0.30 1.40 -1.00 30.43% -14.29% 江阴 3.10 2.40 2.00 2.90 0.70 1.10 0.20 55.00% 6.90% 常州 1.65 1.60 3.00 5.80 0.05 -1.35 -4.15 -45.00% -71.55% 南通 0.75 0.80 0.60 0.20 -0.05 0.15 0.55 25.00% 275.00% 浙江 26.55 25.42 17.75 19.68 1.13 8.80 6.87 49.58% 34.91% 广东 11.00 8.00 8.80 3.45 3.00 2.20 7.55 25.00% 218.84% 福建 2.80 3.30 2.50 1.50 -0.50 0.30 1.30 12.00% 86.67% 流通库存 27.10 24.45 19.85 11.45 2.65 7.25 15.65 36.52% 136.68% 港口库存 82.55 77.42 67.80 60.18 5.13 14.75 22.37 21.76% 37.17% 华北 0.00 0.00 0.00 0.84 0.00 0.00 -0.84 #DIV/0! -100.00% 山东 6.14 5.10 2.36 1.66 1.04 3.78 4.48 160.17% 269.88% 华中 0.00 0.00 0.00 0.28 0.00 0.00 -0.28 #DIV/0! -100.00% 西北 11.67 10.04 9.70 4.92 1.63 1.97 6.75 20.31% 137.20% 东北 0.66 0.51 0.26 0.16 0.15 0.40 0.50 153.85% 312.50% 西南 6.40 4.20 1.04 0.20 2.20 5.36 6.20 515.38% 3100.00% 内地库存 24.87 19.85 13.36 8.06 5.02 11.51 16.81 86.15% 208.56% 总计 全国 107.42 97.27 81.16 68.24 10.15 26.26 39.18 32.36% 57.42%

3、开工数据 类别 11月15日11月8日10月18日2017/11/16 周涨跌 月涨跌 年涨跌 全国甲醇 71.18% 70.29% 72.80% 69.16% 0.89% -1.62% 2.02% 西北甲醇 82.08% 80.01% 82.91% 80.02% 2.07% -0.83% 2.06% MTO/MTP 68.72% 68.10% 73.48% 82.31% 0.62% -4.76% -13.59% 甲醛 27.41% 32.96% 34.79% 30.75% -5.55% -7.38% -3.34% 二甲醚 18.40% 18.11% 19.38% 18.91% 0.29% -0.98% -0.51% MTBE 51.76% 55.48% 57.04% 58.95% -3.72% -5.28% -7.19% 醋酸 77.37% 79.98% 83.55% 71.08% -2.61% -6.18% 6.29% 甲缩醛 6.79% 7.04% 7.04% 7.76% -0.25% -0.25% -0.97% DMF 63.20% 63.20% 69.08% 55.38% 0.00% -5.88% 7.82%

4、交易数据 价格类型 单位 11月16日11月15日11月9日10月16日 日涨跌 周涨跌 月涨跌 注册仓单 张000214

0 0 -214 预报仓单 张410

410 410

410 0

0 0 买保额度 手29000

29000 28000

28000 0

1000 1000 买保持仓 手700

700 0

32 0

700 668 卖保额度 手28000

28000 28000

28000 0

0 0 卖保持仓 手2352

2512 3038

3975 -160 -686 -1623 总持仓 万手 132.56 122.29 118.00 97.06 10.27 14.56 35.50 主力持仓 万手 106.70 99.59 98.23 87.99 7.11 8.47 18.71 非主力持........