PDF《行业快评》

行业快评

2011 年11 月14 日 请务必阅读正文后免责条款 股票名称 股票代码 股票价格 2010-11-13 EPS(元/股) PE(倍) 评级

2010 2011E 2012E 2013E

2010 2011E 2012E 2013E 碧水源 300070.

SZ 46.96 1.31 1.19 1.82 2.45

36 39

26 19 推荐 桑德环境 000826.SZ 28.55 0.50 0.71 0.99 1.34

57 40

29 21 推荐 龙净环保 600388.SH 25.62 1.10 1.22 1.50 1.78

23 21

17 14 推荐 格林美 002340.SZ 25.97 0.72 0.55 0.69 0.93

36 48

38 28 推荐 兴蓉投资 000598.SZ 9.95 0.53 0.49 0.57 0.68

19 20

17 15 推荐 龙源技术 300105.SZ 57.41 1.43 1.20 2.03 2.97

40 48

28 19 推荐 公用事业与环保 政策预期带来环保五年长牛 ――环保部发布环保法规及政策规划 事件:环保部发布 十二五 环保法规及政策规划 近期环保部发布 《 十二五 全国环境保护法规和环境经济政策建设规划》 , 提出了在 十 二五 期间拟研究制定环保税法,制定更严格的垃圾处理费征收办法、出台脱硝电价政 策,并研究制定污泥处理、再生水价格支持政策. (见

图表 2) 平安观点: ? 政策是提高环保企业估值的直接因素 利好政策的发布历来是环保类企业估值提高的核心驱动因素.10 月24-28 日,在环保 税开征、环保大会召开的预期下,环保行业就曾持续跑赢大盘.平安环保类股

5 日平均 涨幅达 15%,高于沪深

300 同期的 8%. ? 提高行业评级至 推荐 从近期发布的《 十二五 全国环境保护法规和环境经济政策建设规划》 来看, 十二 五 期间将出台一批法规和政策规划, 这些政策的出台有望从根本上完善环保产业的产 业链,扩大环保产业的资金和订单来源,给环保产业带来长足发展,也给二级市场的环 保股带来五年长牛.提高行业评级至 推荐 . ? 看好再生水等行业龙头企业 考虑到垃圾处理及回收、再生水、火电脱硝是 十二五 扶持政策集中的领域,我们建 议投资者重点关注上述行业的龙头企业:桑德环境、格林美、碧水源、兴蓉投资、龙净 环保、龙源技术等. 证券分析师 曾凡 S1060210080002

22625952 [email protected] 王凡 S1060209110191 0755-22624183 [email protected] 请通过合法途径获取本公司研究 报告, 如经由未经许可的渠道获得 研究报告, 请慎重使用并注意阅读 研究报告尾页的声明内容. 证券研究报告

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一、 环保部发布 十二五 环保法规及政策规划 近期环保部发布《 十二五 全国环境保护法规和环境经济政策建设规划》 ,提出了在 十二五 期 间拟研究制定环保税法,制定更严格的垃圾处理费征收办法、出台脱硝电价政策,并研究制定污泥 处理、再生水价格支持政策. 政策向来是环保类企业估值提高的核心驱动因素.我们认为, 十二五 期间拟发布的规划、政策有 望从根本上完善环保产业的产业链,扩大环保产业的资金和订单来源,给环保产业带来长足发展, 也给二级市场的环保股带来五年长牛.提升行业评级至 推荐 . 考虑到垃圾处理及回收、污泥处理、再生水和火电脱硝是 十二五 扶持政策集中的领域,我们建 议投资者重点关注上述行业的龙头企业:桑德环境、格林美、碧水源、兴蓉投资、龙净环保、龙源 技术等.

二、 政策是提高环保企业估值的直接因素 利好政策的发布历来是环保类企业估值提高的核心驱动因素.在环保税开征、环保大会召开的预期 下,10 月24-28 日,环保行业持续跑赢大盘.平安环保类股

5 日平均涨幅达 15%,高于沪深

300 同期的 8%.

图表1 平安环保类股票 10月24-28日涨幅一览? 资料来源:wind;

平安证券研究所整理 -5

0 5

10 15

20 25

30 35

40 锦龙股份 三维工程 易世达 杭锅股份 中山公用 钱江水利 武汉控股 沪深300 维尔利 燃控科技 国中水务 龙源技术 九龙电力 南方汇通 永清环保 洪城水业 万邦达 南海发展 首创股份 凯迪电力 三聚环保 格林美 平均 江南水务 碧水源 中原环保 桑德环境 国电清新 科林环保 富春环保 龙净环保 聚光科技 天立环保 三维丝 创业环保 菲达环保 兴蓉投资 中电环保 巴安水务 先河环保

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三、 提高行业评级至 推荐 从近期发布的《 十二五 全国环境保护法规和环境经济政策建设规划》 来看, 十二五 期间将出台 一批法规和政策规划,这些政策的出台有望从根本上完善环保产业的产业链,扩大环保产业的资金 和订单来源,给环保产业带来长足发展,也给二级市场的环保股带来五年长牛.提高行业评级至 推荐 .

图表2 我国有望在十二五出台的环保产业利好法规、政策一览 细分子行业 制定进度 政策名称 环保总览 拟修订 自然遗产保护法 拟修订 环境保护法 拟修订 环境影响评价法 拟修订 环境保护专用设备企业所得税优惠目录 拟修订 消费税:消费税税目税率表 拟修订 环境保护综合名录 拟修订 取消 双高 产品出口退税的政策 拟修订 禁止 双高 产品加工贸易的政策 拟制定 建设项目环境保护管理条例 拟制定 环境应急管理条例 拟制定 遗传资源获取与惠益分享管理条例 拟制定 生态补偿条例 拟制定 部分行业绿色信贷指南 拟制定 合成氨、造纸等行业环境风险指南文件 拟制定 关于加快推进排污权有偿使用和交易工作的指导意见 拟制定 生态补偿条例 拟制定 关于建立健全生态补偿机制若干意见 研究制定 环境税法 研究制定 中国对外投资企业环境行为指南 研究制定 银监会、安监总局等有关部门转发环保综合名录的通知 研究制定 取消出口退税的商品清单 研究制定 加工贸易禁止类商品目录 研究制定 气候变化应对法 研究制定 生物多样性保护法 研究制定 Pops 污染防治办法 研究制定 遗传资源保护管理办法 研究制定 环境责任 固废处理 拟修订 核电厂事故应急管理条例 拟修订 资源综合利用企业所得税优惠目录 拟修订 垃圾处理收费:加大征收力度,降低征收成本 拟制定 畜禽养殖污染防治条例 研究制定 土壤环境保护法

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8 公用事业与环保q行业快评 请务必阅读正文后免责条款 研究制定 有毒化学品控制法 研究制定 危化品环境管理办法 研究制定 固废进口管理管理办法 研究制定 重金属环境污染损害鉴定评估技术指南 大气治理 拟修订 大气污染防治法 拟制定 火电行业主要大气污染物排污权有偿使用与排污交易管理办法 拟制定 燃煤电厂烟气脱硝优惠电价政策 污水处理 拟修订 海洋环境保护法 拟修订 排污费征收标准管理办法 拟修订 城镇污水处理费:将污泥处理费用纳入处理成本 拟修订 环境保护节能节水项目企业所得税优惠目录 拟修订 污水处理、垃圾处置收费政策 拟制定 城镇排水与污水处理条例 拟制定 排污许可证管理条例 拟制定 主要水污染物排污权有偿使用与交易技术指南 研究制定 支持再生水、海水淡化、微咸水、矿井水和雨水开发利用的价格政策 研究制定 突发水环境事故环境污染损害鉴定评估技术指南 研究制定 饮用水水源地保护条例 其他行业 拟修订 环境噪声污染防治法 拟制定 核安全法与原子能法 拟制定 放射性废物安全管理条例 拟制定 电磁环境管理条例 注:粉色为市场关注的核心政策 资料来源: 十二五 全国环境保护法规和环境经济政策建设规划;

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四、 看好再生水等行业龙头企业 考虑到垃圾处理及回收、再........