PDF《大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司

1 大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AAA 上次评级结果:AAA 债项信用 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

18 大同煤矿 CP003

15 亿元 2019/07/12 A-1 A-1

18 大同煤矿 CP004

25 亿元 2019/08/17 A-1 A-1

18 大同煤矿 CP005

10 亿元 2019/09/12 A-1 A-1 跟踪评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2018 年12 月27 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年9月现金类资产(亿元) 313.

49 203.20 185.28 107.69 资产总额(亿元) 2580.44 2780.64 3325.40 3409.87 所有者权益合计(亿元) 388.36 430.07 682.98 744.79 短期债务(亿元) 591.09 826.82 1152.47 1011.53 长期债务(亿元) 1253.56 1135.28 1110.29 1241.78 全部债务(亿元) 1844.65 1962.10 2262.75 2253.31 营业总收入(亿元) 2008.38 1702.69 1601.62 1295.73 利润总额(亿元) 0.32 2.00 8.30 12.19 EBITDA(亿元) 80.04 99.61 112.70 -- 经营性净现金流(亿元) 26.13 41.64 152.57 93.38 营业利润率(%) 7.82 11.63 15.39 15.29 净资产收益率(%) -2.79 -2.31 0.06 -- 资产负债率(%) 84.95 84.53 79.46 78.16 全部债务资本化比率(%) 82.61 82.02 76.81 75.16 流动比率(%) 119.33 103.70 88.07 98.50 经营现金流动负债比(%) 2.86 3.63 10.39 -- 全部债务/EBITDA(倍) 23.05 19.70 20.08 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.33 1.15 1.32 -- 注:

1、2018 年三季度财务数据未经审计;

2、其他流动负债中的短 期融资券、长期应付款中的融资租赁款计入全部债务核算;

3、现金 类资产计算扣除公司受限资金;

4、公司

2016 年、2017 年及

2018 年 三季度所有者权益中包含永续中期票据. 评级观点 跟踪期内,大同煤矿集团有限责任公司(以 下简称 公司 或 同煤集团 )主营业务经营 状况良好,煤炭、电力板块营业收入持续增长,受 益于煤炭价格的高位运行, 公司盈利状况好转但仍 然较弱.联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 ) 同时关注到公司经营压力较大, 非煤业 务盈利能力较弱,债务负担很重,对外部支持的 依赖程度较高等因素给其信用基本面带来的负面 影响. 公司作为国内重要的动力煤生产基地,在行 业地位、资源禀赋、销售渠道等方面具备综合优 势.近年来,公司煤炭资源整合顺利进行,在建 矿井规划产能较大,未来原煤产量有望在行业内 保持领先地位,有助于巩固和强化公司的行业地 位.公司煤炭业务的毛利率有所提升,对公司利 润有较大贡献,政府支持强化了公司的综合抗风 险能力.随着去产能政策的持续推进,煤炭价格 持续回升,行业整体盈利有所好转.联合资信对 公司的评级展望为稳定. 综合评估,联合资信确定维持大同煤矿集团 有限责任公司主体长期信用等级为AAA,维持 18大同煤矿CP003 、 18大同煤矿CP004 、

18 大同煤矿CP005 的信用等级为A-1,评级展望为 稳定. 优势 1. 煤炭行业是国民经济基础能源行业, 在能源消 费中占绝对比重. 2. 公司是中国重要的动力煤生产基地, 煤炭储量 丰富,煤质品种优良,资源优势突出. 3. 跟踪期内, 公司主营业务经营状况良好, 煤炭、 电力板块营业收入持续增长,受益于煤炭价格 的高位运行,公司盈利状况好转,经营活动获 现能力较强. 4. 公司经营活动现金流入量对经联合资信评定的 存续期短期融资券保障程度高. 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司

2 分析师 李博文 张峥

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 关注 1. 跟踪期内, 由于公司缩减贸易业务规模, 营业 收入有所下降,公司非煤业务盈利能力弱. 2. 公司社会负担重, 期间费用较高, 对利润形成 较大侵蚀. 3. 跟踪期内,公司债务规模大,债务负担很重, 未来一年为公司债务到期高峰年, 公司存在一 定的集中偿付压力. 4. 公司对无形资产价值重估并大幅增值, 并将在 未来进行摊销, 将对公司盈利能力造成一定影 响. 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由大同煤矿集团有限责任公司(以下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对 这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;

根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司

4 大同煤矿集团有限责任公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关法规要求,按照联合资信评估有 限公司关于大同煤矿集团有限责任公司的跟踪 评级安排进行本次跟踪评级.

二、企业基本情况 大同煤矿集团有限责任公司 (以下简称 同 煤集团 或 公司 )的前身大同矿务局成立于

1949 年8月30 日,2000 年7月改制为大同煤 矿集团有限责任公司.2003 年12 月,按照现 代企业制度对同煤集团进行了重组.

2005 年12 月实施债转股后,成为七家股东共同出资的公 司.2017 年7月,根据山西省人民政府国有资 产监督管理委员会 (以下简称 山西省国资委 ) 出具的 《关于将持有的省属

22 户企业国有股权 全部注入山西省国有资本投资运营有限公司的 通知》 (晋国发[2017]35 号) ,山西省国资委拟 将其持有的公司 65.17%股权无偿划转至山西 省国有资本投资运营有限公司,相关工商变更 已于

2017 年8月21 日完成,本次工商变更完 成后,公司的控股股东由山西省国资委变更为 山西省国有资本投资运营有限公司(以下简称 山西国投 ) ,公司实际控制人仍为山西省国 资委. 截至

2018 年9月底, 公司注册资本 170.35 亿元,控股股东山西国投持有公司 65.17%股份. 公司下设总经理办公室、人事部、劳资部、 财务部、经营管理部、企划部、资本运营部、 非煤产业部、生产技术处、总调度室、安全管 理监察局、通风处、发展战略研究院、董事会 秘书处、法律事务部、审计部、矿井辅助运输 管理处等共

24 个职能部室.截至

2018 年9月底,公司下属一级子公司

52 家. 截至2017年底, 公司合并资产总额3325.40 亿元,所有者权益合计 682.98 亿元(含少数股 东权益 227.06 亿元) ;

2017 年公司实现营业总 收入 1601.62 亿元,利润总额 8.30 亿元. 截至

2018 年9月底,公司合并资产总额 3409.87 亿元, 所有者权益合计 744.79 亿元 (其 中少数股东权益 258.36 亿元) ;

2018 年1~9 月, 公司实现营业总收入 1295.73 亿元,利润总额 12.19 亿元. 公司地址:山西省大同市矿区新平旺;

法 定代表人:郭金刚.

三、本次进行跟踪评级的短期融资券概况及募 集资金使用情况 截至目前,本次进行跟踪评级的公开发行 的尚需偿还短期融资券本金合计50亿元(详见 表1) .跟踪期内,公司存续短期融资券所募集 资金已经全部按计划用途用于偿还有息债务及 补充营运资金. 表1 公司存续短期融资券概况(单位:亿元) 债项简称 发行 金额 余额 起息日 到期兑付 日18 大同煤矿 CP003

15 15 2018-07-12 2019-07-12

18 大同煤矿 CP004

25 25 2018-08-17 2019-08-17

18 大同煤矿 CP005

10 10 2018-09-12 2019-09-12 合计

50 50 -- -- 资料来源:Wind

四、宏观经济和政策环境

2017 年, 在世界主要经济体维持复苏态势、 中国供给侧结构性改革成效逐步显现的背景 下,中国继续实施积极的财政政策和稳健中性 的货币政策,协调经济增长与风险防范,同时 为供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环 境,2017 年中国经济运行总体稳中向好,国内 生产总值(GDP)82.8 万亿元,同比实际增长 6.9%,经济增速实现

2011 年以来的首次回升. 跟踪评级报告 大同煤矿集团有限责任公司

5 从地区来看,西部地区经济增速引领全国,山西、辽宁等地区有所好转.从三大产业来看, 农业生产形势较好,工业生产稳步增长,服务 业保持快速增长态势, 第三产业对 GDP 增长的 贡献率继续上升,产业结构持续改善.从三大 需求来看,固定资产投资增速有所放缓,居民 消费维持较快增长态势,进出口大幅改善.全 国居民消费价格指数(CPI)有所回落,工业生 产者出厂价格指数(PPI)和工业生产者购进价 格指数(PPIRM)涨幅较大,制造业采购经理 人指数(制造业 PMI)和非制造业商务活动指 数(非制造业 PMI)均保持扩张,就业形势良 好.

2018 年上半年,中国继续实施积极的财政 政策,通过减税降费引导经济结构优化转型, 继续发挥地方政府稳增长作用,在防范化解重 大风险的同时促进经济的高质量发展.2018 年1~6 月,中国一般公共预算收入和支出分别为 10.4 万亿元和 11.2 万亿元,收入同比增幅 (10.6%)高于支出同比增幅(7.8%) ;

财政赤 字7261.0 亿元,较上年同期(9177.4 亿元)有 所减少.稳健中性的货币政策在防范系统性金 融风险、去杠杆的同时也为经济结构转型升级 和高质量发展创造了较好的货币环境,市场利 率中枢有所下行.在上述政策背景下,2018 年1~6 月, 中国 GDP 同比实际增长 6.8%, 其中西 部地区经济增速较快,中部和东部地区经济整 体保持稳定增长,东北地区仍面临一定的经济 转型压力;

CPI 温和上涨,PPI 和PPIRM 均呈 先降后升态势;

就业形势稳中向好.

2018 年1~6 月,三大产业保持较好增长态 势,农业生产基本稳定;

工业生产增速与上年 全年水平持平,但较上年同期有所回落,工业 企业利润保........