PDF《核心观点》

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cindasc.com1 证券研究报告日刊 2015年1月23日研究集萃赵雅君 执业编号:S1500512070004 联系

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邮箱:[email protected] 核心观点 1.【事件点评】迪森股份(300335) :拟定增 7.5 亿元加码生物质能项目(范海 波,吴漪,丁士涛,王伟 20150121) 迪森股份于

1 月20 日晚间公布非公开发行预案:拟定向发行不超过

7500 万股,募集资金不超过 7.5 亿元,其中 7.15 亿元用于建设生物质能供热供气项 目、3500 万元用于建设生物质研发中心项目. 按照最新股本计算,我们预计迪森股份 14-16 年的基本每股收益分别为 0.21 元、0.34 元和 0.43 元.按2015-1-20 收盘价 12.03 元计算,对应的 14-16 年PE 分别为 57X、36X 和28X.维持 增持 评级. 核心提示: 股市有风险,入市须谨慎 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街

9 号院

1 号楼

6 层研究开发中心 邮编:100031 http://www.cindasc.com 股票报告网整理http://www.nxny.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 研究报告摘要 1.【事件点评】迪森股份(300335) :拟定增 7.5 亿元加码生物质能项目(范 海波,吴漪,丁士涛,王伟 20150121) 事件: 迪森股份于

1 月20 日晚间公布非公开发行预案: 拟定向发行不超过

7500 万股, 募集资金不超过 7.5 亿元, 其中 7.15 亿元用于建设生物质能供热供气项目、

3500 万元 用于建设生物质研发中心项目. 点评:募集资金将用于建设多个生物质能供热项目、生物质可燃气供气项目.总建设 规模为:年产蒸汽

245 万吨,年产生物质可燃气 3.5 亿Nm3,年产生物碳粉

3 万吨. 整个项目建设期为

3 年,各单个子项目将在

3 年内分阶段独立建设.项目投产后,可 实现在客户现场提供热力和生物质可燃气体产品. 另外, 在公司园区内还将新建一幢

5 层生物质研发中心,建设期为

12 个月.定增面向实际控制人在内的不超过

5 家机构. 其中实际控制人认购金额将不低于

6000 万元,认购比例不低于本次发行股份总数的 8%;

珠海横琴大一资产管理有限公司的认购金额将不低于 2.4 亿元,认购比例不低于 32%. 深耕珠三角,拓展长三角,项目落地频率加快.2014 年中旬开始公司项目拓展加快,

5 月和

7 月分别新签了广梅产业园项目和宜昌高新区东山园区项目,

9 月签订了凤岗物 流装备制造项目,10 月签订高邑项目,11 月签订了江门项目.此外,公司拟

800 万 增资东莞诚迪,开展生物质能供热合作,进一步深耕珠三角区域市场. 股权激励. 公司股权激励计划于

2014 年10 月22 日股东大会投票通过, 并于

11 月18 日完成了首次授予股票期权与限制性股票的授予登记工作.

41 名首次激励对象获得限 制性 A 股2,425,000 股.授予价格 6.34 元,行权价格 13.21 元.

50 亿生物质供热示范项目 政策助力公司扩张.2014 年7月8日,国家能源局、环 保部两部门下发通知,决定投资

50 亿开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设. 2014-2015 年,拟在全国范围内,特别是在京津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防 治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区,建设

120 个生物质成型燃料锅炉供热示 范项目,总投资约

50 亿元.我们认为在当前国家大力推进生物质锅炉供热示范项目的 背景下,迪森股份此次增发顺势而为,旨在夯实行业先发优势,领军国内生物质能供 气供热领域. 盈利预测及评级:按照最新股本计算,我们预计迪森股份 14-16 年的基本每股收益分 别为 0.21 元、0.34 元和 0.43 元.按2015-1-20 收盘价 12.03 元计算,对应的 14-16 年PE 分别为 57X、36X 和28X.维持 增持 评级. 风险因素:公司订单增量低于预期;

客户用气量下降;

业务区域集中风险. 股票报告网整理http://www.nxny.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 分析师简介 赵雅君,美国田纳西大学管理科学硕士,2010 年加入信达证券,先后担任化工、零售行业分析师,期间 秉持审慎独立态度,从行业内部多角度深入探索其盈利模式及发展趋势. 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业 协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;

本报告所表述的所有观点准确 反映了分析师本人的研究观点;

本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析 意见或观点直接或间接相关. 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称 信达证券 )具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格.本报告由 信达证券制作并发布. 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助 和参考,双方对权利与义务均有严格约定.本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布.信达证券 不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户.客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提 示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准. 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性.本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证. 在不同时期, 或因使用不同假设和标准, 采用不同观点和分析方法, 致使信达证券发出与本报告所载意见、 评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知. 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的 投资目标、财务状况或需求.客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见.本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他 投资标的的邀请或向人做出邀请. 在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并 可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务. 本报告版权仅为信达证券所有.未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分.若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发 送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任.本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客 户提供的投资建议. 如未经信达证券授权, 私自转载或者转发本报告, 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担. 信达证券将保留随时追究其法律责任的权利. 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数:沪深

300 指数 (以下简称基准);

时间段:报告发布之日起

6 个月内. 买入:股价相对强于基准 20%以上;

看好:行业指数超越基准;

增持:股价相对强于基准 5%~20%;

中性:行业指数与基准基本持平;

持有:股价相对基准波动在±5% 之间;

看淡:行业指数弱于基准. 卖出:股价相对弱于基准 5%以下. 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场.投资者在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险.建 议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事. 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售,投资者应当对本报告中的信息 和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的、 财务状况和特定需求, 必要时就法律、 商业、 财务、 税收等方面咨询专业顾问的意见.在任何情况下,信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险. 股票报告网整理http://www.nxny.com ........