PDF《上海北 方企业（集团） 有限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 上 上海 海北 北方 方企 企业 业( (集 集团 团) )有 有限 限公 公司 司220

01 16

6 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券信信用 用评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2013 年2014 年2015 年2016 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 2.96 9.30 2.74 8.60 短期刚性债务 6.60 5.74 2.02 1.95 所有者权益 20.86 20.91 21.24 21.24 现金类资产/短期刚性债 务[倍] 0.45 1.62 1.36 4.42 合并数据及指标: 流动资产 37.32 41.42 33.30 45.29 货币资金 3.16 9.56 2.97 8.84 流动负债 14.11 18.16 19.43 23.49 短期刚性债务 6.60 6.12 7.47 7.45 所有者权益 22.28 21.17 21.28 21.28 营业收入 1.10 1.11 1.75 0.26 净利润 1.64 -0.84 0.08 0.00 经营性现金净流入量 -4.90 -1.69 0.07 -1.77 EBITDA 1.95 0.63 2.14 - 资产负债率[%] 61.00 69.41 68.24 73.07 流动比率[%] 264.52 228.15 171.38 192.77 现金比率[%] 22.38 52.63 15.28 37.63 利息保障倍数[倍] 1.32 0.23 0.90 - 经营性现金净流入与流 动负债比率[%] -34.64 -10.48 0.39 - 非筹资性现金净流入与 流动负债比率[%] -46.78 -1.20 -13.80 - EBITDA/利息支出[倍] 1.43 0.30 0.96 - EBITDA/短期刚性债务 [倍] 0.32 0.10 0.32 - 注:根据北方企业经审计的 2013-2015 年及未经审计的

2016 年第一季度财务数据整理、计算.因审计报告追溯调整,

2014 年数据来自

2015 年审计报告期初数或上年数. . 评级观点 ? 主要优势: ? 区域经济环境支撑.闸北区近年来经济发展较 为平稳,财政收入逐年增长.且2015 年闸北、 静安两区行政区划调整完成,新静安区经济和 财政实力强,北方企业发展的区域环境良好. ? 区政府支持.北方企业承担了原闸北区公房管 理维护职能,在体系内具有一定重要性,其业 务经营得到政府的大力支持. ? 业务种类较为多元.北方集团的业务种类较 多,在一定程度上分散了风险,保障了公司业 务的稳定运营. ? 主要风险: ? 区域发展规划调整风险.行政区划调整后,北 方企业经营所面临的区域规划和相关政策可 能调整,政府对公司的支持力度的持续性面临 一定风险. ? 部分业务盈利能力有限.北方集团物业管理、 直管公房经营管理等业务板块盈利能力较弱, 对公司利润的贡献较小. ? 资金支出压力较大.北方集团承担了区内公房 物业管理工作,相对于物业管理费和租金收入 规模而言,维护成本较高,公司面临一定的资 金支出压力. ? 投资项目收益波动.项目投资收益为北方集团 利润的重要补充,但公司未来投资项目有限, 投资收益存在较大波动. ? 未来展望 通过对北方企业及其发行的本期短券主要信用风 险要素的分析,本评级机构认为本期短券还本付 息安全性高,并给予本期短券 A-1 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 编号: 【新世纪债评(2016)010406】 评级对象: 上海北方企业(集团)有限公司

2016 年度第一期短期融资券(本期短券) 信用等级: A-1(未安排增级) 评级时间:

2016 年6月3日发行规模:

3 亿元 发行目的: 归还银行借款 存续期限:

365 天 偿还方式: 到期一次还本付息 增级安排: 无 评级观点 概述 分析师 覃斌 [email protected] 石月 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评 级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公 正的关联关系. 本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则. 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级 标准和程序做出的独立判断,未因评级对象和其他任何组织或个人的不 当影响改变评级意见.本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《新世 纪评级方法总论》及《城投类政府相关实体信用评级方法》 .上述评级方 法可于新世纪评级官方网站查阅. 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的 资料,评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责. 本信用评级报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论、 建议. 本次评级的信用等级在本期短券存续期内有效. 本期短券存续期内, 新世纪评级将根据 《跟踪评级安排》 , 定期或不定期对评级对象实施跟踪 评级并形成结论,决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级. 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其 版权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售 或以任何方式外传.

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 上海北方企业(集团)有限公司

2016 年度第一期短期融资券 信用评级报告

一、募集资金用途

(一) 债项概况 该公司注册发行总额不超过

8 亿元短期融资券的议案于

2015 年6月获得中国银行间市场交易商协会注册通知书,文号为中市协注【2015】 CP192 号,2 年内有效.2015 年7月公司已发行

5 亿元,本次拟发行

3 亿元,所募资金将全部用于归还银行借款.

图表 1. 拟发行的本期短券概况 短期融资券名称: 上海北方企业(集团)有限公司

2016 年度第一期短期融资券 注册额度:

8 亿元人民币 本期发行规模:

3 亿元人民币 短期融资券期限:

365 天 定价方式: 按面值发行 增级安排: 无 资料来源:北方企业 该公司已发行了多期中期票据和短期融资券(如

图表

2 所示) ,至2016 年5月末待偿还债券本金为

13 亿元.目前,公司债券本息偿付正 常.

图表 2. 截至

2016 年5月末公司债券发行概况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 起息日 注册额度/注册时间 本息兑付情况

15 北方企业 CP001 5.00

366 天4.25 2015-7-10

8 亿元/2015 年6 月 未到期

15 北方企业 MTN001 4.00

5 年5.17 2015-7-23

8 亿元/2015 年6 月 未到期

16 北方企业 MTN001 4.00

10 年4.50 2016-3-25 未到期 资料来源:北方企业

(二) 募集资金用途 ? 归还银行借款 该公司拟将募集资金

3 亿元全部用于归还银行借款.

4 新世纪评级 Brilliance Ratings

二、公司信用质量 该公司为经上海市闸北区人民政府批准, 由上海市房屋土地管理局 (后 更名为:上海市住房保障和房屋管理局,简称 上海房地局 )于1996 年 出资设立;

2005 年和上海市闸北区城市投资发展总公司、上海和田城市建 设开发公司等三十多家区属国有房地产企业进行了战略性重组.截至

2016 年3月末,公司注册资本为 17.42 亿元. 该公司的控股股东为上海房地局,原上级主管单位为上海市闸北区国 有资产监督管理委员会(简称 闸北区国资委 ) ,由于行政区划调整,两 区合并, 现上级主管单位变更为上海市静安区国有资产监督管理委员会 (简称 静安区国资委 ) . 该公司建立之初主要职能为管理原闸北区的区属国有资产,承担原闸 北区域内直管公房的养护及管理.2009 年后,公司逐渐扩展业务范围,成 为包括物业管理、房地产开发经营、酒店经营和市政工程等多种业务的综 合性企业. 截至

2015 年末,该公司经审计的合并会计报表口径资产总额为 67.00 亿元, 所有者权益为 21.28 亿元 (其中归属于母公司所有者权益为 21.29 亿元) ;

全年实现营业收入 1.75 亿元,实现净利润 0.08 亿元(其 中归属于母公司所有者的净利润为 0.08 亿元) . 截至

2016 年3月末,该公司为经审计的合并会计报表口径资产总 额为 79.04 亿元,所有者权益为 21.28 亿元(其中归属于母公司所有者 权益为 21.29 亿元) ;

第一季度实现营业收入 0.26 亿元, 实现净利润 0.001 亿元(其中归属于母公司所有者的净利润为 0.001 亿元) . 该公司法人治理结构健全,组织结构较为合理,工作管理规范,并制 定了较为全面的内部管理制度.公司高管团队成员在公司任职多年,从业 经验丰富,并能严格执行公司年度计划和发展战略.公司根据相关法律法 规要求及自身经营管理的需要建立了较为完善的内控制度体系和组织结 构,经营管理较为规范. 该公司作为拥有多年经验的国有企业,在发展过程中逐步形成了多元 化的经营格局,使公司在应对行业波动和市场风险方面得到了一定的有利 保障.闸北区政府出具了支持函,为公司业务的稳定运营提供了保障. 该公司业务经营较为稳定,但主营业务盈利能力有限,非经营性收益 对公司利润的影响大.近年来,公司物业管理、动拆迁等业务经营需要大 量前期投入,公司资产负债率逐步上升,债务期限以长期为主.总体来看,

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 公司面临较大的偿债压力,公司的稳定运营有赖于政府持续支持. 经本评级机构信用评级委员会评审,评定上海北方企业(集团)有限 公司主体信用等级为 AA 级,评级展望为稳定. [详见于

2015 年12 月31 日 出具的编号为新世纪跟踪[2015]100862 号《上海北方企业(集团)有限公司

2015 年 度第一期短期融资券跟踪评级报告》]

三、短期偿债能力分析

(一) 现金流分析 该公司业务收现情况较好,但近三年营业收入现金流波动较大, 2013-2015 年分别为 99.87%、562.29%和102.88%,2014 年营业收入现 金率很高主要因收到闸北土发中心支付的

5 亿元黄山路........