PDF《公司快报》

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各项声明请参见报告尾页. 受益机器人产销两旺,业绩加速增长符合预期 事件: 公司发布业绩快报, 拓斯达

2017 年实现营业收入 7.64 亿元, 同比增长 76.51%;

实现归母净利润 1.38 亿元,同比增长 78.15%.其中公司 17Q4 实现营收 2.57 亿元, 同比增长 44.38%;

实现归母净利润

3452 万元,同比增长 11.35%.符合市场预期. 点评: 客户资源丰富产品力突出,助力业绩加速增长.公司主要产品包括工业机器人应 用及成套装备、注塑自动化供料及水电气系统、辅机设备三大系列,与美的、海尔、 比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力等知名企业建立了良好的合作关系.公司

2013 年 披露数据以来收入始终保持 40%以上增速,净利润始终保持 24%以上增速,2017 年 收入与净利润双双创出 75%以上增速,为历史最高. 受益机器人产业 68%高增长,公司机器人业务增长强劲.我国正处在机器人产业 大发展时期.根据国家统计局数据,2017 年全年中国工业机器人产量为 13.11 万套, 同比增长 68.1%. 公司是国内领先的机器人集成厂商,利用自身过硬的团队管理和销售能力在同行中 迅速脱颖而出,短短几年积累超

4000 家客户,产品广泛应用于注塑、3C、汽车零部 件、家用电器、玩具、医疗器械等多个领域.我国政策支持高端制造业发展,随着 工业自动化、互联网化的推进,公司业务有望继续加速发展. 拟收购野田股份余下 80%股份,深入渗透汽车行业.公司于

2017 年8月以

3000 万元收购了野田股份 20%股权,近期公司公告拟收购其余下 80%股权,交易金额预 计在 1.3 亿至 2.0 亿人民币.野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、 汽车热铆超声波焊接机,是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造 企业直接供应商.全资控股将进一步增强公司对野田的话语权,从而利用其渠道深 入渗透入汽车行业. 积极扩产适应销售快速增长态势,致力标准化生产提速增效.据公告,公司拟与 东莞市沙田镇政府签订投资协议,在沙田镇保税区投资建设海外科技园项目,用于 扩充机器人产能,计划总投资不低于 16.5 亿元人民币.此外,公司通过提炼非标业 务中的通用工艺,形成标准化模块,减少非标部分设计时间,提高综合服务效率和 质量.随着产能的扩充和增效措施的发力,公司有望进一步扩大自身竞争优势,增 厚公司业绩. 投资建议:我们预计公司

2017 年-2019 年收入为 7.58 亿元、11.38 亿元、15.96 亿元,净利润为 1.39 亿元、2.01 亿元、2.96 亿元;

公司率先从自动化集成企业中 脱颖而出,增长动力强劲,坚定看好公司发展.维持买入-A 投资评级,6 个月目标 价为 77.00 元,相当于

2018 年50 倍动态市盈率. 风险提示:下游行业景气度放缓,整合效果不及预期 (百万元)

2015 2016 2017E 2018E 2019E 主营收入 302.2 433.1 758.0 1,137.6 1,595.7 净利润 62.3 77.6 138.7 201.4 296.2 每股收益(元) 0.48 0.59 1.06 1.54 2.27 每股净资产(元) 2.29 2.58 4.16 5.58 7.60 盈利和估值

2015 2016 2017E 2018E 2019E 市盈率(倍) 126.0 101.3 56.7 39.0 26.5 市净率(倍) 26.3 23.3 14.5 10.8 7.9 净利润率 20.6% 17.9% 18.3% 17.7% 18.6% 净资产收益率 20.9% 23.0% 25.5% 27.7% 29.9% 股息收益率 0.0% 0.2% 0.1% 0.2% 0.4% ROIC 35.2% 33.9% 49.9% 67.8% 78.9% 数据来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测 Tabl e_Title