PDF《公司快报》

2018 年02 月27 日 拓斯达(300607.SZ) Tabl e_BaseInfo 公司快报 证券研究报告 其他通用机械 投资评级 买入-A 维持评级

6 个月目标价:

77 元 股价(2018-02-26) 60.23 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 7,856.53 流通市值 (百万元) 1,964.46 总股本(百万股) 130.44 流通股本 (百万股) 32.62

12 个月价格区间 52.00/112.00 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.96 -1.5 51.81 绝对收益 -3.86 -4.5 41.01 王书伟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511090004 [email protected] 021-35082037 李哲 报告联系人 [email protected] Table_Report 相关报告 拓斯达:受益机器人产业 发展大潮,预告净利大幅 增长符合预期/王书伟 2018-01-10 拓斯达:外延并购完善产 业布局,三季度主业加速 增长/王书伟 2017-10-19 拓斯达:中报业绩表现抢 眼,机器人主业引领未来 增长/王书伟 2017-09-09 拓斯达:业绩增长符合预 期,自动化劲旅受益行业 成长大潮/王书伟 2017-07-13 拓斯达:发布员工持股计 划,自信打造自动化解决 方案领先提供商/王书伟 2017-05-21 -24% -9% 6% 21% 36% 51% 66% 81% 2017-02 2017-06 2017-10 拓斯达 其他通用机械 创业板指

2 公司快报/拓斯达 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 财务指标 (百万元)

2015 2016 2017E 2018E 2019E (百万元)

2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 302.2 433.1 758.0 1,137.6 1,595.7 成长性 减:营业成本 156.5 252.6 446.7 671.0 920.7 营业收入增长率 41.5% 43.3% 75.0% 50.1% 40.3% 营业税费 2.3 3.3 6.0 8.7 12.3 营业利润增长率 28.1% 4.6% 92.8% 51.3% 51.0% 销售费用 41.9 61.7 91.0 136.5 191.5 净利润增长率 33.5% 24.4% 78.8% 45.3% 47.0% 管理费用 28.8 38.4 67.5 101.2 142.0 EBITDA 增长率 25.7% 4.4% 93.9% 50.4% 50.4% 财务费用 -2.5 -3.1 -1.5 -1.9 -2.2 EBIT 增长率 24.4% 3.7% 99.4% 51.6% 51.2% 资产减值损失 6.8 8.8 10.0 12.0 14.0 NOPLAT 增长率 24.5% 4.1% 101.3% 50.7% 51.2% 加:公允价值变动收益 投资资本增长率 8.3% 36.7% 10.8% 29.9% 5.8% 投资和汇兑收益 0.7 1.0 1.0 1.0 1.0 净资产增长率 21.4% 12.7% 61.2% 34.0% 36.2% 营业利润 69.2 72.3 139.5 211.0 318.5 加:营业外净收支 3.4 17.7 19.9 21.9 23.9 利润率 利润总额 72.6 90.0 159.4 232.9 342.4 毛利率 48.2% 41.7% 41.1% 41.0% 42.3% 减:所得税 10.3 12.5 20.7 31.4 46.2 营业利润率 22.9% 16.7% 18.4% 18.5% 20.0% 净利润 62.3 77.6 138.7 201.4 296.2 净利润率 20.6% 17.9% 18.3% 17.7% 18.6% EBITDA/营业收入 23.1% 16.8% 18.6% 18.7% 20.0% 资产负债表 EBIT/营业收入 22.1% 16.0% 18.2% 18.4% 19.8%

2015 2016 2017E 2018E 2019E 运营效率 货币资金 118.8 117.0 272.5 377.5 621.2 固定资产周转天数

13 11

6 3

2 交易性金融资产 流动营业资本周转天数

145 108

76 68

61 应收帐款 141.1 149.0 230.0 370.4 427.4 流动资产周转天数

379 346

281 286

286 应收票据 27.1 24.1 63.7 73.8 115.1 应收帐款周转天数

150 121

90 95

90 预付帐款 4.4 19.7 1.5 37.9 23.8 存货周转天数

63 81

59 53

50 存货 66.3 128.8 119.4 216.1 228.9 总资产周转天数

442 417

328 316

307 其他流动资产 2.2 33.2 23.5 19.6 25.4 投资资本周转天数

202 173

121 97

80 可供出售金融资产 持有至到期投资 投资回报率 长期股权投资 ROE 20.9% 23.0% 25.5% 27.7% 29.9% 投资性房地产 ROA 14.5% 13.5% 17.2% 16.9% 19.3% 固定资产 11.4 14.2 11.5 8.9 6.2 ROIC 35.2% 33.9% 49.9% 67.8% 78.9% 在建工程 26.2 56.3 56.3 56.3 56.3 费用率 无形资产 26.0 26.3 25.6 25.0 24.3 销售费用率 13.9% 14.2% 12.0% 12.0% 12.0% 其他非流动资产 5.1 5.7 4.2 4.2 3.9 管理费用率 9.5% 8.9% 8.9% 8.9% 8.9% 资产总额 428.6 574.2 808.2 1,189.7 1,532.4 财务费用率 -0.8% -0.7% -0.2% -0.2% -0.1% 短期债务 - 15.0 - - - 三费/营业收入 22.6% 22.4% 20.7% 20.7% 20.8% 应付帐款 63.5 100.4 164.1 250.6 320.0 偿债能力 应付票据 17.8 5.1 46.4 33.9 65.9 资产负债率 30.3% 41.3% 32.8% 38.8% 35.3% 其他流动负债 45.4 105.3 53.6 176.0 154.1 负债权益比 43.4% 70.5% 48.8% 63.5% 54.6% 长期借款 1.0 10.2 - - - 流动比率 2.84 2.09 2.69 2.38 2.67 其他非流动负债 2.0 1.4 1.1 1.5 1.4 速动比率 2.32 1.52 2.24 1.91 2.25 负债总额 129.6 237.4 265.2 462.0 541.3 利息保障倍数 -27.16 -22.07 -91.46 -112.28 -141.15 少数股东权益 分红指标 股本 54.3 54.3 130.4 130.4 130.4 DPS(元) - 0.11 0.07 0.13 0.25 留存收益 244.6 282.5 412.6 597.3 860.7 分红比率 0.0% 18.7% 6.2% 8.3% 11.1% 股东权益 298.9 336.9 543.0 727.7 991.1 股息收益率 0.0% 0.2% 0.1% 0.2% 0.4% 现金流量表 业绩和估值指标