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(一)原油与 PTA 上游基本面情况 1.预计

2019 年Brent 原油在 50-75 美元之间波动 图2:原油主力合约行情变化 数据来源:Wind,建信期货研投中心

2018 年初,油价延续

2017 年下半年以来的涨势,在美元指数一路下行的背 景下,油价在需求端并无支撑的情况下快速冲高,WTI 以及 Brent 均触及阶段性 高点.之后金融市场系统性风险波及原油市场,油价暴跌.

3 月中旬至

5 月中旬,地缘政治主导国际油价快速拉升,Brent 年内首破

80 美元,两油价差同步扩大.之后 OPEC 放松减产协议,油价震荡下行,Brent 阶段 跌幅 10.1%.6 月沙特和俄罗斯暗示可能会增产,同时市场担忧 OPEC 解散,原油 年内再度遭到抛售.此后 OPEC 会议决定自

7 月起将减产执行率下降至 100%,减 产力度逐步放松,油价缓慢下行.

8 月中旬至

10 月初,在美国零封伊朗原油出口的预期下,国际油价涨至年内 最高点,Brent 突破

85 美元,创2014 年11 月以来新高 .10 月初至今,美国对 伊朗制裁力度大幅不及........