PDF《关注一季报行情,建议选择强势板块龙头》

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2018 年04 月01 日 化工行业 关注一季报行情,建议选择强势板块龙头 ――2018 年周报第

13 期 行业研究周报 程磊(分析师) 周峰春(联系人) 021-68864812 chenglei@xsdzq.

cn 证书编号:S0280517080001 [email protected] 证书编号:S0280117090010 ? 本周个股观点: 随着一季报业绩陆续披露,建议配Z景气或景气向上的子行业,并在当 中配Z龙头公司,我们继续看好有机硅、涤纶、醋酸、农药、制冷剂等品种 配Z方向. 1)有机硅行业供给持续紧张,2019 年6月前全球无新增产能规划,目 前全球存在约 30-40 万吨有机硅单体的产能缺口,且国外装Z老化严重、开 工率不稳将进一步加剧供给紧张.春节后,有机硅 DMC 均价自

29000 元/ 吨上涨至 30500-31000 元/吨,国际有机硅下游巨头迈图、道康宁等纷纷宣布 在4月上调终端产品价格 10%-15%,后市在供需紧张情况下涨价空间巨大, 龙头受益充分,相关标的新安股份、合盛硅业、东岳集团. 2)环保督查关停部分 小、散、乱 农药企业,农药草铵膦生产工艺 复杂,新增产能门槛高,行业目前供不应求,价格维持高位坚挺,相关标的 利尔化学(一季度预增 70%-100%). 3)春节因素逐步消除,1-3 月江浙地区涤纶产销率分别为 85.68%、 61.56%、86.25%,呈逐步回升态势,随着下游需求恢复,涤纶景气度向上, 相关标的桐昆股份(一季度预增 50.23%-61.74%)、新凤鸣、恒逸石化. 4)醋酸过去两年产能增长停滞,2018 年新增产能仅

10 万吨,随着下游 PTA 及出口需求提升,行业装Z开工率升至高位,未来供应继续偏紧,醋酸 景气继续高位运行,相关标的华鲁恒升. 5)环保督查背景下,制冷剂装Z开工受盐酸胀库、原料氢氟酸供应不 足限制,导致市场货源紧张,而随着下游空调进入生产旺季,行业景气度将 稳中有升,相关标的巨化股份. 另外,我们看好未来能够成长为国际巨头的化工企业,在山东新旧动能 转换历史机遇下,建议继续关注全球 MDI 领导者万华化学、打造中国特色 化工园区的鲁西化工. ? 风险提示:环保督查力度减弱;

下游需求不及预期 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2018-04-01 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2016 2017E 2018E

2016 2017E 2018E 评级 600309.SH 万华化学 36.44 1.35 4.07 4.62

27 9

8 强烈推荐 002258.SZ 利尔化学 19.89 0.40 0.77 1.27

50 26

16 强烈推荐 600596.SH 新安股份 13.34 0.11 0.76 1.15

121 18

12 强烈推荐 601233.SH 桐昆股份 22.05 0.92 1.35 1.84

24 16

12 强烈推荐 000830.SZ 鲁西化工 17.56 0.17 1.33 2.41

103 13

7 强烈推荐 600426.SH 华鲁恒升 15.92 0.54 0.75 1.42

29 21

11 强烈推荐 资料来源:新时代证券研究所 推荐(维持评级) 行业指数走势图 相关报告 《冷静看待贸易战,寻找低估价值股》 2018-03-25 《关注景气持续品种,静候下游需求回 升》2018-03-18 《VE 价格继续上涨,逢低布局低估值成 长股》2018-03-11 《节后景气迅速回升,适时布局季报行 情》2018-03-04 《原油价格迎反弹,细分品种景气高》 2018-02-25 -15% -9% -3% 3% 9% 15% 21% 2017/04 2017/07 2017/09 2017/12 2018/03 化工 沪深300 股票报告网整理http://www.nxny.com 2018-04-01 化工行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 行业动态及观点.3

2、 个股观点

4

3、 投资模拟组合.4

4、 化工产品动态及分析.5