PDF《巴安水务（300262）》

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/9 [table_page] 公司调研简报 [table_research] 装备制造组:王合绪 执业证书编号:S0890510120008

电话:021

5012 2369

邮箱:wanghexu@cnhbstock.

com 联系人:毛雪梅

电话:021-50122432 [table_cominfo] 总股本(万股) 6700.00 发行股份(万股) 1700.00 资产负债率(%) 42.15 每股净资产(元) 3.04 市净率(倍) 0.00 净资产收益率(加权) 12.52

12 个月内最高/最低价 0.0/0.0 [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 华宝公司类模板 主要观点: ?经济发展、 政策利好驱动行业发展. 随着我国国民经济的持续快速增长 和城市化进程的不断推进,电力、石化、煤化等重工业领域的投资将保持高增 长态势, 从而带动水处理市场需求持续增长. 水环境保护和淡水资源的可持续 利用也越来越引起了国家的重视, 一系列环保政策的出台推动了相关产业的发 展. ?自主创新提升技术优势. 公司掌握了所提供的主要水处理系统如凝结水 精处理系统、中水回用系统、市政给水系统、市政污水系统等相关技术,并不 断创新, 在整体系统的设计和理解上具有优势. 目前公司已取得

14 项专利 (其 中发明

1 项、实用新型

13 项) ,另有

10 项专利正在申请中. ?既往业绩、过硬品牌助力开拓市场.公司自设立至今,已先后完成近

200 个水处理项目, 积累了丰富的工程经验, 客户遍及全国

27 个省市自治区, 公司的项目质量和服务能力得到了海内外客户的广泛认可, 已形成良好的市场 美誉度和 巴安 品牌认知度.这将形成有利的良性循环,更好地推动公司未来 市场的拓展. ?多元发展,力争实现产业整合.公司在确立了以火电市场为基础,以工 业、市政为两翼的 一体化 发展战略后,已积极向市政水务、石化、冶金、钢铁、 煤化工等下游行业拓展业务, 力争在市场整合的契机下实现对上下游产业 的布局. ?盈利预测与估值.我们初步预测巴安水务

2011、

2012、2013 年每股 收益分别为 0.57 元、0.71 元、0.87 元,目标价 17.10 元,对应市盈率分别为

30 倍、24 倍和

20 倍. [table_predict] 2009A 2010A 2009H 2011E 2012E 2013E 主营收入(百万) 171.77 206.53 355.47 247.83 299.87 361.35 同比增速(%) 35.91 20.23 16.58 20.00 21.00 20.50 净利润(百万) 19.95 31.14 23.19 37.69 47.12 57.82 同比增速(%) 80.38 56.07 9.21 21.05 25.02 22.70 毛利率(%) 26.13 34.33 17.07 34.00 34.16 34.08 每股盈利(元) 0.66 0.62 0.08 0.57 0.71 0.87 ROE(%) 29.86 23.25 1.03 21.96 21.54 20.90 PE(倍) 0.00 0.00 30.26 24.21 19.73 相关研究报告 股价走势图 公司基本数据 [table_invest] [table_subject]

2011 年08 月31 日0证券研究报告--公司调研简报 [table_price] 收盘价(元): 0.00 询价目标 17.10 巴安水务(300262) 水处理系统集成供应商 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/9 [table_page] 公司调研简报 正文目录 1. 公司简介.3 1.1. 本次发行情况及发行后股权结构.3 1.2. 巴安股份主营业务――环保水处理

3 2. 利好政策驱动行业发展

4 2.1. 经济发展扩大市场容量

4 2.2. 利好政策支持市场增长

4 3. 核心优势助力打造行业领先地位

5 3.1. 行业集中度低,市场亟需整合.5 3.2. 自主创新提升技术优势

5 3.3. 既往经验、过硬品牌协助开拓市场

6 3.4. 立足火电业务,加快多元发展,实现产业布局.6 4. 盈利预测与估值