PDF《2012 年公司债券 2018 年跟踪》

2016年,组织实施军队规模结构和作战力量体系、院校、武警部队改革,基本完成阶段性 改革任务;

2017年,对相关领域改革作进一步调整、优化和完善;

2020年前,努力构建能 够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系. 当前,我国正处于由大向强发展的关键阶段,国防和军队建设则是实现这一目标的坚 强力量保证, 信息系统一体化、武器装备信息化、信息装备武器化、信息基础设施现代 化 是我国国防建设的战略方向,军工信息化是国防现代化的核心内容.2016年12月,中 共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国家信息化发展战略纲要》,提出以信息化驱动现 代化为主线,以建设网络强国为目标,着力增强国家信息化发展能力,并首次将信息强军 的内容纳入信息化战略.2017年10月,国家主席习近平在党的十九大报告中指出:要坚持 走中国特色强军之路,全面推进国防和军队现代化,确保到2020年基本实现机械化,信息 化建设取得重大进展,战略能力有大的提升.同国家现代化进程相一致,全面推进军事理 论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化,力争到2035年基本 实现国防和军队现代化. 从当前形势来看,世界新军事革命深入发展,武器装备远程精确化、智能化、隐身化、 无人化趋势明显,太空和网络空间成为各方战略竞争新的制高点,战争形态加速向信息化 战争演变,但我国在军用通信上的投入和装备情况与美国和欧洲发达国家相比仍有很大差 距,军事电子与通信系统开支占国防开支比例较低.随着改革强军战略的实施和军队信息 化建设的推进,大规模的装备升级在未来几年内会陆续展开.因此,我们预计军工信息化 在未来相当长时间内都是国防投入的重点,进而为军用通信网络设备制造企业带来广阔的 发展空间.

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四、经营与竞争 公司2017年主要从事电子蓝军及仿真、通信指控、电磁安防等产品的生产经营,产品 主要销往军品市场,另有少量产品销往民品市场.2017年公司实现营业收入23.50亿元,同 比增长15.07%,主要系公司2017年合并范围内新增船舶加工业务所致.从收入构成来看, 电子蓝军及仿真、通信指控及电磁安防产品是公司的主要收入来源,2017年三者的收入合 计占营业收入的79.52%.受新增船舶加工产品的毛利率相对较低等因素的影响,2017年公 司综合毛利率由2016年的38.81%小幅下滑至36.56%. 表2 2016-2017年公司营业收入构成及毛利率情况(单位:万元) 项目

2017 年2016 年 金额 毛利率 金额 毛利率 电子蓝军及仿真产品 87,407.25 44.78% 81,907.90 44.57% 通信指控产品 67,980.00 39.43% 74,601.59 32.95% 电磁安防产品 31,469.62 36.13% 29,801.72 43.77% 主要产品小计 186,856.87 41.38% 186,311.21 39.79% 船舶加工产品 23,697.63 16.51% - - 发电设备产品 10,149.36 12.13% 7,754.05 18.31% 轨道交通产品 8,856.13 19.79% 8,266.81 41.22% 其他 5,433.30 31.25% 1,877.93 15.27% 其他产品小计 48,136.42 17.86% 17,898.79 28.57% 合计 234,993.28 36.56% 204,210.00 38.81% 资料来源:公司 2016-2017 年度报告,鹏元整理 公司电子蓝军及仿真产品保持较好发展;

公司控股股东实力很强,有利于公司军品业 务的发展,但后续若原上市公司业务经营业绩不达预期,因合并形成的商誉将减值 公司电子蓝军及仿真产品主要由子公司南京长峰和航天科工系统仿真科技(北京)有 限公司(以下简称 航天仿真 )负责.南京长峰是以室内射频仿真试验系统、有源靶标 模拟系统和仿真雷达系统的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业,其产品用途是 在室内(即内场,包括射频暗室和常规实验室)或靶场(即外场,包括军方试训基地、装 备试验地和装备使用地)构建电子目标场景和复杂电磁环境,通过对武器系统及装备作战 目标和外部电磁环境的仿真模拟,为军方现役装备、在研装备提供试验、标校、评估和训 练手段;