PDF《18 年业绩实现大幅增长,拟新建精己二酸、》

主营产品价格大幅波动的风险;

项目 建设进度慢于预期的风险. #dyCompany# 华鲁恒升 # dyStockcode #

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18 年业绩实现大幅增长,拟新建精己二酸、 酰胺及尼龙新材料开启新一轮成长 #createTime1#

2019 年03 月20 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

2 - 公司点评报告(带市场行情) 报告正文 事件 ? 华鲁恒升发布

2018 年年报,报告期内实现营业收入 143.57 亿元,同比增长 37.94%;

实现营业利润 35.69 亿元,同比增长 146.21%;

实现归属上市公司 股东的净利润 30.20 亿元, 同比增长 147.10%, 按最新 16.27 亿股的总股本计, 实现摊薄每股收益 1.86 元,每股经营性净现金流 2.42 元. 其中第四季度实现营业收入 35.08 亿元, 同比增长 10.47%;

实现营业利润 5.85 亿元,同比增长 29.58%;

实现归属上市公司股东的净利润 4.85 亿元,同比增 长29.62%;

折合单季度 EPS 为0.30 元. 同时公司公布

2018 年度利润分配及公积金转增股本预案,拟向全体股东每

10 股派发现金红利 2.00 元(含税) ,不送红股、不以公积金转增股本. ? 华鲁恒升公告称拟投资建设精己二酸品质提升项目:项目以苯为原料,采用 先进成熟的生产技术,建设 16.66 万吨/年己二酸生产装置,并配套环己醇装 置以及相应公用工程.项目预计总投资 15.72 亿元,项目建设资金由公司自 有资金和银行贷款解决,建设期为

24 个月.项目建成投产后,预计年均实现 营业收入 19.86 亿元、利润总额 2.96 亿元. ? 华鲁恒升公告称拟投资建设酰胺及尼龙新材料项目(30 万吨/年) :项目以苯 和氢气为原料,采用先进的工艺技术,主体建设环己醇、环己酮和己内酰胺 装置,配套建设双氧水、甲酸、硫酸装置.项目预计总投资 49.8 亿元,项目 建设资金由公司自有资金和银行贷款解决, 建设期为

30 个月. 项目建成投产 后,可年产己内酰胺

30 万吨(其中

20 万吨自用) 、甲酸

20 万吨、尼龙

6 切片20 万吨、硫铵

48 万吨等.预计年均实现营业收入 56.13 亿元,利润总额 4.46 亿元. 点评 华鲁恒升

2018 年业绩实现良好增长, 我们分析主要系公司新项目投产 (新羰 基合成气平台与尿素装置等)与产品价格景气(醋酸、尿素等)推动所致. ? 营业收入大幅增长,综合毛利率显著提升,期间费用率下降. 公司

18 年全年实现营业收入 143.57 亿元 (同比+37.94%) , 综合毛利率 30.48% (同比+10.87pct) ,期间费用率 4.50%(同比-0.41pct) .其中,18Q4 实现营 业收入 35.08 亿元(同比+10.47%,环比-8.92%) ,综合毛利率 22.95%(同比 +2.87pct,环比-9.58pct) ,期间费用率 5.19%(同比+0.18pct,环比+1.01pct) . 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -

3 - 公司点评报告(带市场行情) 产品销售量价齐升,推动营收与毛利率双增. 拆分公司各产品毛利润贡献,由大到小依次为醋酸及衍生品(同比+8.5 亿元) 、肥料(同比+5.6 亿) 、其他产品(同比+5.5 亿元) 、有机胺(同比+2.5 亿元) 、己二 酸及中间品(同比+1.1 亿元) 、多元醇(同比+0.2 亿元) ,我们分析醋酸价格的大 幅上涨、新合成气平台和肥料功能化装置的投产(使甲醇与尿素的外销量大幅增 加)是公司

2018 年业绩大幅增长的主要原因. 产品销量:公司

17 年10 月投产第三套羰基合成气生产装置(100 万吨氨醇) 、12 月投产空分装置节能技术改造项目,整体生产能力大幅提升(使中间环节产品甲 醇产销量大幅提升,带来 其他产品 利润贡献增厚) ,整体生产装置也得以稳定 高效运行;