PDF《2018 优质增长股组合》

1 Please read the disclaimer on the last page 资料来源: 彭博 中信建投(国际)'

2018 优质增长股'

组合 我们维持对大市乐观判断,主要基于两方面判断:1)全球宏观经济持续强劲,虽然增长势头有迹象显示未如市场预期, 但目前的主要宏观指标应在未来几个季度保持强劲;

2)2018 年全球流动性仍将保持宽松,但接近年底会趋紧张(届时美联 储将已经加息三至四次,欧洲央行有望开始推出 QE,以及中国的去杠杆将持续深入).

有鉴于此,我们认为港股在今年四 季度前仍有望再创新高. 我们在今年二月中期推出

2018 优质成长股 组合.截至三月

15 日,我们组合一直领先恒生指数和恒生国企指数(组 合上升 8.4%,恒生指数及国企指数同期分别上升 3.4%和3.7%).在这次组合检讨中,我们剔除招商银行(3968 HK,自加入 组合上升 3.4%)并加入新高教集团(2001 HK).我们仍然看好招商银行未来走势,但我们从业绩其观察,中资银行股可能 在业绩趋同下估值有收敛迹象,这不利于招商银行估值已经有很大溢价.对于新高教集团,我们除了看好中国的私人高等教 育行业,也更看好公司致力发展中西部私人高等教育的战略,而公司估值仍较行业龙头有较大折让. 资料来源:彭博,中信建投(国际)研究部

2018 优质增长股组合

15 Mar

2018 柳太胜, Steven Liu, CFA, PhD (CE No.: AMO971) Email: [email protected] Tel: +852

3465 5652

2 2018 优质增长股组合 Please read the disclaimer on the last page 腾讯 (700 HK) C 互联网 ? 腾讯是中国互联网龙头企业,在社交平台、游戏和在线多媒体的等方 面接近垄断地位,并不断增强在移动支付领域的市场地位. ? 我们看好腾讯未来的可持续增长,主要增长动力将来自:1)VR/AR 将 大大提升电脑和手机游戏的收入,2)微新支付正不断抢占国内其它支 付市场份额,3)腾讯下属及投资企业的市场化. ? 根据彭博统计市场预测平均,公司目前估值为

2018 年市盈率

42 倍, 而2018 年市场预测盈率增长超过 30%. 香港交易所 (388 HK) C 金融服务 ? 香港交易所过去几年不断加强改革创新, 开通了 港股通 并正在引入 债券通 .

2017 年底, 港交所更改主板及创业板上市规则, 引入 同 股不同权 以吸引 新经济 企业来港上市. ? 随着中国经济深入转型、 一带一路 推进以及进一步开放金融市场, 香港资本市场将发挥更大作用,而港较所将会持续收回两地资本市场 的更加紧密合作. ? 根据彭博统计市场预测平均,公司目前估值为

2018 年市盈率

37 倍, 而2018 年市场预测盈率增长超过 20%. 中国平安 (2318 HK) C 保险 ? 中国平安是中国保险业龙头企业. 秉承 金融服务+科技 的发展战略, 公司成为中国保险业乃至金融业金融创新的领先企业.展望外来,金 融科技已经成为行业大趋势,中国平安在该领域的持续投入将会更加 受到资本市场的认可. ? 经过多年大力投入,中国平安在科技金融已经开始进入收获期.在未 来陆金所和平安好医生等子公司的分拆上市将会大大提升公司价值. ? 根据彭博统计市场预测平均,公司目前估值为

2018 年市盈率

14 倍, 而2018 年市场预测盈率增长超过 20%. 新高教集团 (2001 HK) C 教育 ? 公司专注于应用型高等教育,有超过

12 年办学经验,目前主要运营两 所院校,包括云南工商职业学院和贵州工商职业学院,以及投资两所 高等教育机构. ? 公司致力于扩大在中西部地区的办学网络及知名度.2017 年公司收购 了新疆财经大学商务学院 56%股权以及投得一块位于甘肃兰州的土地. 同时,公司将持续在西北部寻求收购项目. ? 根据彭博预测,公司目前估值低于