PDF《央企上市公司“估值+整合”双优势》

12 个证监会大类行业( 传播与文 化业 为空白) .经过

06、07 年 股改 资产注入和大型蓝筹公司上市,央企直 属上市公司在深沪两市场总市值占比已达 50%强(12 月26 日深沪市场总市值

12 万亿元中,央企直属公司总市值为 6.4 万亿) ;

其中, 股指权重行业中, 采掘业 、 电力、煤气及水的生产和供应业 、 金融、保险业 市值占比均超过 50%,分 别达到 88%、66%、59%.央企直属上市公司在深沪市场总市值已占半壁江山、 在主要行业(同时也是股指权重行业)也占绝对控股地位.央企整合提速对深沪 两地市场影响不容轻视. 中央企业加速整合,不只是某产业链的上下游资源被重构,其最终将打破产 业链上长期固有的利益均衡格局,行业利润将被重新分配;

相应地,资本市场对 行业和公司的估值判断将随之改变,这样的影响将不亚于股权分置改革. 图

1、国资直属企业--总市值及各行业市值占比 国资委直属上 市公司 52% 其他 48% 42% 88% 22% 66% 81% 50% 43% 10% 59% 13% 22% 0% 2%

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 35000 农、林、牧、渔业采掘业制造业电力、煤气及水的生产和供应业建筑业交通运输、仓储业信息技术业批发和零售贸易金融、保险业房地产业社会服务业传播与文化产业综合类0% 20% 40% 60% 80% 100% 深沪市场总市值 亿-左 国资委直属公司 亿左占比-右 数据来源:联合证券研究所

四、央企整合长期、短期投资机会 中长期:行业----选择整合 阻力最小 者 长期而言,央企对上下游产业链整合将为市场提供行业的投资机会,但由于 产业链整合意味着央企长期固有利益均衡将打破,在当前价格双轨制下,各大央 企利益搏弈将尤为激烈(2009 年12 月29 日煤电企业 全煤会 五大电力集........