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2014 年度第一期短期融资券募集说明书

8 8 发行人资产负债率有可能继续增加,存在一定风险.

2、短期偿付压力较大风险

2013 年底,发行人短期借款 421,968 万元,一年内到期的长期借款 38,867 万元,短期融资券余额 80,000 万元,合计 119,869 万元.截至

2014 年3月末, 发行人短期借款 630,570 万元 ,一年内到期的长期借款 18,655 万元,短期融资 券余额

0 万元, 合计 649,225 万元. 近三年及一期, 发行人流动比例分别为 1.

17、 1.

17、1.26 和1.23;

速动比例分别为 0.

65、0.

68、0.80 和0.77,流动比例和 速动比例相对较低,表明发行人短期内需要偿付的债务压力较大,如果未来发行 人经营情况不佳或是融资能力下降,发行人可能面临一定的短期偿付压力.

3、有息债务占比较高风险 截至2013年末,发行人短期借款421,968万元,长期借款259,741万元,一年 内到期的非流动负债38,867万元,其他非流动负债(短期融资券)80,000万元, 上述有息债务合计800,576万元,占发行人负债总额的41.07%. 截至2014年3月末, 发行人短期借款余额630,570万元,长期借款284,981万元,一年内到期的非流动 负债18,655万元,非流动负债(短期融资券)0万元,上述有息债务合计934,206 万元,占发行人负债总额的43.18%,存在有息债务占比较高的风险.

4、原材料价格波动较大风险 发行人的进出口贸易和国内贸易通常采用以销定购的业务模式,针对棉纱、 芝麻等市场价格波动较大商品,公司在价格低廉时实行有计划的收储,以保有产 品成本优势, 但这仍不排除发行人需承担原材料价格大幅波动对发行人利润产生 不利影响的风险;

同时发行人建筑施工板块原材料成本占比较高,按照目前国内 建筑施工行业惯例,建筑工程项目建筑材料的采购模式以自行采购为主,以业主 购料为辅.在自行采购中,公司所签订合同通常为固定价格合同,合同条款中未 包含原材料价格调整条款,公司要承担原材料价格波动风险,即使合同中包含了 价格调整条款,如果上述条款未能补偿所有额外成本,公司也要承担部分价格波 动风险.发行人施工项目所需材料主要包括钢材、水泥、砂石和木材,未来如果 钢材和水泥等原材料价格受到宏观经济影响而出现大幅上涨情况, 可能会对发行 人的利润产生一定影响.

5、其他应付款占比较大的风险 截至

2013 年末,发行人其他应付款余额为 250,690 万元,占发行人负债总 额的 12.86%;

截至

2014 年3月末,发行人其他应付款余额为 349,559 万元,占 发行人负债总额的 16.15%,发行人其他应付款主要是收取投标单位的投标保证 金和施工单位的工程保证金.如若在未来某个时间,发行人在建项目集中到期交 付,发行人将面临集中向施工方支付工程保证金的问题,届时发行人将面临流动 性风险.

6、未来资本性支出压力较大风险 2011-2013年及2014年3月末,发行人投资活动产生的现金流量净额分别为 - 安徽国贸集团控股有限公司

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9 9 6,095万元、279万元、-19,044万元和-16,924.近年来,发行人资本支出规模较 大,除了主营业务进出口贸易和国内贸易外,发行人采取了多元化经营的模式, 主要涉及房地产、 建筑工程和典当行业. 虽然发行人采取了较为谨慎的投资策略, 对每个投资项目都进行严格的可行性研究,但是在项目投产初期或建设过程中, 市........