PDF《后来居上,行业黑马》

2016 2017

2018 恒力股份 桐昆股份 恒逸石化 荣盛石化

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600 恒力股份 荣盛石化 新凤鸣 桐昆股份 恒逸石化 FDY DTY POY 敬请阅读末页信息披露及免责声明

图表

10 大炼化行业企业重要节点 资料来源:公司公告、华安证券研究所 恒力股份上市较晚,不过凭借其高效的管理模式及资本运作,恒力股份后来 者居上, 目前从 PTA、 聚酯、 炼化以及市值上都全面赶超业内老牌玩家荣盛石化, 是行业的绝对黑马.

图表

11 四大民营炼化企业规模 企业名称 上市时间 市值(亿) PTA(万吨) 聚酯(万吨) PX(万吨) 恒力股份 2016.11 888.79

660 281

450 荣盛石化 2010.11 758.71

607 120

160 恒逸石化 2011.6 383.35

612 272 - 桐昆股份 2011.5 251.43

370 570 - 资料来源:公司公告、华安证券研究所

2 大炼化行业:国内迎来一体化发展新格局 大炼化产业链包括炼油、石化、化纤、纺织四大环节集合.一是炼油环节: 以石油为基础,经过各种装置加工,可以制得成品油、烯烃和芳烃等最基础的产 品;

第二石化环节:主要是对炼油环节的产品进行深加工,可以制得汽柴煤油、 乙二醇、精对苯二酸甲酯等产品;

三是化纤环节:主要是利用上游的乙二醇和精 对苯二酸甲酯,制得聚酯(也叫 PET) ,产品主要有纤维级切片、瓶级切片、薄膜 级切片,其中纤维级切片产量最大,应用最广泛;

第四下游应用环节:主要是把 涤纶产品应用在纺织、服装及工业等领域. 炼化产业链长,上下游带动效应明显,其核心是 PX-PTA-PET-涤纶 的产 业链. 上市 荣盛石化:2010.10 桐昆股份:2011.5 恒逸石化:2011.6 恒力股份:2016.3 PTA 恒逸石化:2005 桐昆股份:2009 荣盛石化:2010 恒力股份:2012 大炼化: 恒力股份:2018Q4 开车投料 荣盛石化、桐昆股 份:2019.5试运行 恒逸石化:预计 2019Q2投产 敬请阅读末页信息披露及免........