PDF《巴安水务 （300262）》

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30 2009

2010 2011E 2012E 2013E 经营活动现金流 资本开支

2011 年08 月 新股分析 请参阅最后一页的信息披露和法律声明

3 申万研究・拓展您的价值 百万元

2009 2010 2011E 2012E 2013E 经营利润率(%) 流动资产

189 231

550 634

747 现金及等价物

27 61

354 386

419 应收款项

115 139

133 174

229 存货净额

47 30

63 75

99 其他流动资产

0 0

0 0

0 长期投资

0 0

0 0

0 固定资产

1 2

1 1

1 无形资产及其他资产

2 2

6 4

4 资产总计

192 235

557 640

752 流动负债

125 100

116 150

192 短期借款

19 20

20 20

20 应付款项

99 77

94 128

170 其它流动负债

1 2

2 2

2 投资回报率趋势(%) 非流动负债

1 2

2 2

2 负债合计

126 101

118 152

194 股本

30 50

67 67

67 资本公积

1 47

297 297

297 盈余公积

4 4

8 12

19 未分配利润

32 33

68 112

175 少数股东权益

0 0

0 0

0 股东权益

67 134

439 488

558 负债和股东权益合计

192 235

557 640

752 收入与利润增长趋势(%)

2009 2010 2011E 2012E 2013E 每股指标(元) 每股收益 0.30 0.47 0.57 0.73 1.05 每股经营现金流 -0.15 0.41 0.38 0.37 0.40 每股红利 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 每股净资产 2.23 2.68 6.59 7.32 8.37 关键运营指标(%) ROIC 65.5 40.6 34.3 37.4 44.1 ROE 29.9 23.2 8.7 10.0 12.5 毛利率 26.1 34.3 32.1 32.9 33.5 EBITDA Margin 13.2 18.2 17.1 17.4 19.1 EBIT Margin 12.9 17.8 16.8 17.2 18.9 收入同比增长 35.9 20.2 17.4 37.4 34.2 相对估值(倍) 净利润同比增长 80.3 56.1 22.9 27.2 43.6 资产负债率 65.3 43.1 21.2 23.7 25.8 净资产周转率 2.57 1.54 0.55 0.68 0.80 总资产周转率 0.89 0.88 0.43 0.52 0.59 有效税率 12.8 13.4 13.4 23.6 23.6 股息率 #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! 估值指标(倍) P/E #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! P/B #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! EV/Sale #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! EV/EBITDA #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! #VALUE! 合并资产负债表 资料来源:申万研究 重要财务指标 资料来源:申万研究

0 10

20 30

40 2009

2010 2011E 2012E 2013E EBIT Margin 毛利率 EBITDA Margin

0 10

20 30

40 50

60 70

2009 2010 2011E 2012E 2013E ROIC ROE

0 20

40 60

80 100

2009 2010 2011E 2012E 2013E 收入同比增长 净利润同比增长

0 0

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1 1

2009 2010 2011E 2012E 2013E P/E EV/EBITDA

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4 申万研究・拓展您的价值 信息披露 证券分析师承诺 余海:电力环保 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立、 客观地出具本报告. 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿. 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务.客户可通过 [email protected] 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询静默期安排及关联公司持股情况. 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的

6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 买入(Buy) :相对强于市场表现 20%以上;

增持(Outperform) :相对强于市场表现 5%~20%;

中性 (Neutral) :相对市场表现在-5%~+5%之间波动;