PDF《市场情绪改善,下行空间有限》

铜周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 2019 年6月10 日星期一 南华期货研究所 郑景阳 0571-89727544 zhengjingyang@nawaa.

com 投资咨询证书:Z0014143 主要逻辑: 宏观:IMF 分别将中国

2019 年和

2020 年GDP 增速下调至 6.2%和6%, 中国经济不改下行趋势,而且中美贸易摩擦持续升级,导致市场对需求 前景更加悲观.但G20 会议或开启中美谈判缓和期,此前过于悲观的市 场预期存在改善的可能.此外,美联储降息预期一定程度打压美元、提 振金属. 供给:铜矿供应收紧的逻辑不变,这将在中长期支撑铜价. 需求:随着制造业淡季的逐步来临,交通、家电需求逐渐转弱.但精废 价差收窄令废铜消费转至精铜, 现货升水上升, 因此消费虽然同比下滑, 但仍有可能好于预期. 库存: 上期所铜库存 14.56 万吨, 环比减少 1.98 万吨;

LME 铜库存 21.16 万吨,环比减少

425 万吨;

COMEX 铜库存 3.07 万短吨,环比减少

971 短吨.全球三大交易所库存上周减少 2.11 万吨至 38.5 万吨.上海保税 区铜库存上周减少

3 万吨至 49.8 万吨. 周度关注: 1. 中国

5 月贸易帐、信贷数据(待定) 、PPI、CPI、1 至5月城镇固定 资产投资、社会消费品零售总额、规模以上工业增加值;

2. 美国

5 月核心 CPI、6 月密歇根大学消费者信心指数初值. 周度观点: 宏观方面, IMF 分别将中国

2019 年和

2020 年GDP 增速下调至 6.2% 和6%,中国经济不改下行趋势,而且中美贸易摩擦持续升级,导致市 场对需求前景更加悲观.但G20 会议或开启中美谈判缓和期,此前过于 悲观的市场预期存在改善的可能.此外,美联储降息预期一定程度打压 美元、提振金属.供需方面,铜矿供应收紧的逻辑不变,这将在中长期 支撑铜价,而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜,现货升水上升,因 此消费虽然同比下滑,但仍有可能好于预期.综上所述,铜价下行空间 有限,而一旦中美关系好转,尤其是双方开启新一轮的谈判期,那么铜 价大概率将出现反弹的修复行情.策略上,沪铜逢低轻仓试多. 市场情绪改善,下行空间有限 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 铜周报 一周数据统计 盘面数据 最新价 周涨跌 涨跌幅 周成交 伦铜 5792.50 -31.00 -0.53% 61.4 沪铜

46010 -170 -0.37% 106.4 COMEX 铜2.6235 -0.0065 -0.25% 44.9 现货数据 价格 涨跌 基差 周涨跌 伦铜现货 5828.00 -109.50 -30.00 -5.00 上海金属

46480 -560 -10

0 长江有色

46600 -460

140 10 上海物贸

46530 -520

40 0 期限结构 价差 周涨跌 Cu1906-Cu1907 -10

10 Cu1906-Cu1908 -20

70 Cu1906-Cu1909 -50

70 Cu1906-Cu1910 -110

70 LME 铜升贴水(3-15) -58

6 进口利润 沪伦比 进口成本 进口利润 周涨跌 现货 7.94

45967 153.43 -512.42 三月 7.95

45869 181.12 -81.43 库存数据 现值 周变动 SHFE

145626 -19813 LME

211575 -425 COMEX

27819 -881 交易所库存合计

385020 -21119 保税区库存

498000 30000 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 铜周报 期货盘面回顾 上周伦铜表现先扬后抑态势,重心继续下移.上周初因立场长期偏鸽的 FOMC 票委布拉德表示,美联储可能很快有理由降息,市场预期年底前降息概 率接近 98%.另外,美联储主席鲍威尔也发言称,美联储将采取恰当措施维 持经济持续扩张.市场对于美联储采取降息释放流动性操作预期增强,且周 内美国