PDF《开封新 区基础设施建设 投资有限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

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8 年 年度 度第 第二 二期 期短 短期 期融 融资 资券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100041】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 前三季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 16.62 10.44 10.18 7.09 短期刚性债务 5.94 23.13 4.51 8.54 所有者权益 58.10 59.49 69.54 69.15 现金类资产/短期刚性 债务[倍] 2.80 0.45 2.26 0.83 合并数据及指标: 流动资产 171.38 150.09 161.13 169.97 货币资金 26.15 20.02 34.59 30.56 流动负债 36.04 57.73 16.23 29.98 短期刚性债务 5.94 23.14 4.60 8.62 所有者权益 64.11 59.07 69.05 68.57 营业收入 16.49 10.97 14.72 6.82 净利润 1.34 0.94 0.90 0.12 经营性现金净流入量 -48.64 -26.11 -20.33 5.59 EBITDA 1.48 2.02 1.40 - 资产负债率[%] 69.61 69.75 69.11 70.47 长短期债务比[%] 307.42 135.92 851.56 445.87 流动比率[%] 475.52 260.01 992.50 566.92 现金比率[%] 72.57 34.68 213.08 101.94 利息保障倍数[倍] 0.15 0.49 0.10 - EBITDA/利息支出[倍] 0.17 0.57 0.13 - EBITDA/短期刚性债务 [倍] 0.19 0.14 0.10 - 注:根据新区建投经审计的 2015-2017 年及未经审计的

2018 年前三季度财务数据整理、计算.其中,公司

2018 年前 三季度未经审计财务报告中,将新发行的

6 亿元

18 开封 基建 CP001 记入 应付债券 科目, 本报告对此作出调整, 将6亿元短期融资券全部记入 其他流动负债 科目,对应 应付债券 科目调减

6 亿元.同时,本报告在计算刚 性债务时将 其他应付款 科目中具期债务调整至中长期 刚性债务. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对开封新区基础 设施建设投资有限公司(简称 新区建投 、 该 公司 或 公司 )及其发行的

2018 年度第二期 短期融资券的跟踪评级反映了

2017 年以来新区 建投在区域环境、业务地位和货币资金等方面所 具有的优势,同时也反映了公司在债务规模、资 产变现和担保代偿等方面继续面临压力. 主要优势: ? 外部环境较好. 开封市是中原经济区中心城市 之一,区位优势明显,近年来经济实力不断增 强.示范区是郑汴新区的重要组成部分,随着 自贸试验区开封片区的正式挂牌运行, 示范区 发展趋势向好. ? 业务地位突出.跟踪期内,新区建投仍为示范 区重要的城市基础设施建设主体, 业务地位突 出. ? 货币资金较充裕.跟踪期内,新区建投货币资 金较充裕,短期债务较少,短期债务偿付压力 小. 主要风险: ? 财务杠杆维持高位.跟踪期内,新区建投在建 项目资金回笼滞后, 且未来仍有较大规模资本 性支出,公司刚性债务规模较大,负债经营程 度持续偏高. ? 盈利能力偏弱.跟踪期内,新区建投主业获利 空间有限,盈利对政府补助有一定依赖,盈利 能力偏弱. ? 资产变现能力欠佳.跟踪期内,新区建投资产 中土地及项目开发成本占比高,周转周期较 长,并存在大额资金被占用. ? 担保代偿风险.跟踪期内,新区建投对外担保 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA 级 稳定 A-1