PDF《毛利率逐步攀升,增发助推产能快速提升》

2 年开发成功的《双面涂敷消防管》获列

2012 年国家重点新产品. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 同时,随着煤层气、页岩气、煤制油、煤制甲醇等新能源项目将逐步建设,将形成一定规模的钢塑复合管市场. ? 行业需求增长,产品种类升级

2000 年以后,西气东输工程的建设标志着我国高性能油气输送用螺旋钢管才真正进入广泛应用阶段.西气东输一线管道 管径为 1016mm,壁厚 14.6mm~26.2mm(其中 14.6mm 壁厚为螺旋缝埋弧焊管,17.5mm、21.0m、26.4mm 为直缝 焊埋弧焊管) ,全长 4000km.焊管用量约 160*104t,其中螺旋缝埋弧焊管 61*104t,约占 39%. 西气东输二线西起新疆霍尔果斯口岸, 东达广州, 全线焊管用量 432.6*104t, 其中主干线 4895km, 全部采用 1219mm、 X80 钢级焊管,计271.5*104t;

支干线 4260km 采用 X70 钢级 161.1*104t.X80 钢级焊管中,螺旋埋弧焊管(壁厚 15.3mm、18.4mm)占73%;

直缝埋弧焊管(壁厚 22.0mm、26.4mm、27.5mm)72*104t,占27%. 在石油及天然气输送网的管道方面, 十二五 规划国内油气管道总长度将达 15万公里,即新增油气管线约 7.4万公里, 相当于

2010 年以前

50 年总和,投资将达

3600 亿元,油气管道总重量需求为

1600 万吨,未来每年平均新增管道线路 1.4 万公里以上. 在油气管道建设方面,截止

2009 年中石油拥有的管道总里程达到 5.07万公里,占全国的 73%以上,其中原油管道 1.32 万公里,约占全国的 70%;

天然气管道 2.86万公里,约占全国的 90%;

成品油管道 0.89 万公里,约占全国的 50%.中 石油将在 十二五 继续加大油气储运设施投资和建设力度,管道建设总计为 5万公里左右. 中石化和中海油也在规划相应的长输油气管道, 中石化的管道主要集中在成品油管道, 预计到 2011-2015 年新建管道 1.4 万公里以上,中海油主要集中液化天然气管道和成品油管道,预计到 2011-2015 年新建管道 8,000公里以上. 伴随着西气东输一线、 二线, 陕京三线等一批干线管道建成, 沿线地方政府对天然气下游基础设施的投入正在逐步增加, 各地逐步成立省级管网公司,区域性、地方性天然气管网建设将成为新的市场热点,预计未来

5 年总规模将达到 8,000 公里以上. ? 毛利率提升,2012年盈利强势反弹 公司净利润经过 2010年和

2011 年两年低迷和下滑之后,2012 年盈利开始强势反弹.

2012 年上半年,公司完成主营收入 15.43 亿元,与去年同期增长 17.7%,实现净利润 0.49 亿元,同比增 68%,EPS 为0.17 元.增长主要源于产品销量增加,以及毛利率的提升.净利增长主要是由于联营企业中海石油金洲管道公司上半年 扭亏为盈,使得公司投资收益同比大幅增加.公司募集资金项目之年产

8 万吨高频直缝焊管项目产能开始释放增加收益 以及公司综合毛利率有所回升所致.

12 年上半年,公司主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长 7.4%、17.5%、5.2%;

募投的高频直缝焊管项 目,上半年完成销量 1.72 万吨,成为新的增长点;

以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道,其主要产品直缝埋弧焊 管,合并期间(2-6月)共销售 1.51万吨,该产品完善了公司的产品结构,增强了公司综合竞争能力. 图1:主营收入及净利润历年变化 图2:2011年主营产品历年收入构成 资料来源:公司资料、国信证券经济研究所整理 资料来源:公司资料、国信证券经济研究所整理