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专项债券信用评级报告 Http://www.

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1 2018 年建德市城市建设发展投资有限公司 城市停车场建设专项债券信用评级报告 报告编号:东方金诚债评字【2018】621 号 评级结果 主体信用等级:AA 评级展望:稳定 本期债券信用等级:AA 债券概况 本期债券发行额:不超过

10 亿元(含) 本期债券期限:7 年 偿还方式: 每年付息一次, 分 期偿还本金 评级时间

2018 年12 月14 日 评级小组负责人 卢筱评级小组成员 张源

邮箱: [email protected]

电话:010-62299800 传真:010-65660988 地址: 北京市西城区德胜门外大街

83 号德胜国际中心 B 座7层100088 评级观点 东方金诚认为,建德市作为杭州市代管的县级市,近 年来地区经济发展速度较快,经济实力较强;

建德市城市 建设发展投资有限公司(以下简称 公司 )作为建德市 重要的保障房、土地开发整理及市政公建设施建设主体, 业务具有很强的区域专营性;

公司在资产划拨、财政补贴 及债务置换等方面得到了股东及相关各方的大力支持. 同时,东方金诚也关注到,公司在建安置房和市政公 建项目投资规模较大,未来资本支出相应增加,公司面临 一定的筹资压力;

公司营业收入及毛利润对土地开发整理 业务的依赖较大,易受房地产市场及土地出让等因素影响 而出现明显波动;

公司流动资产中变现能力较弱的存货和 其他应收款占比较大,资产流动性较差. 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA,评级展望为稳 定.基于对公司主体信用和本期债券偿付保障的分析和评 估,东方金诚评定本期债券的信用等级为 AA,该级别反映 了本期债券到期不能偿还的风险很低. 专项债券信用评级报告 Http://www.dfratings.com

2 评级结果 主体信用等级:AA 评级展望:稳定 本期债券信用等级:AA 债券概况 本期债券发行额:不超过

10 亿元(含) 本期债券期限:7 年 偿还方式: 每年付息一次, 分 期偿还本金 评级时间

2018 年12 月14 日 评级小组负责人 卢筱评级小组成员 张源

邮箱: [email protected]

电话:010-62299800 传真:010-65660988 地址: 北京市西城区德胜门外大街

83 号德胜国际中心 B 座7层100088 主要数据和指标 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年9月资产总额(亿元) 85.76 96.95 113.27 107.28 所有者权益(亿元) 34.97 48.93 50.11 51.23 全部债务(亿元) 39.56 37.64 50.15 43.01 营业收入(亿元) 5.63 5.58 7.12 2.74 利润总额(亿元) 0.56 1.46 1.55 0.69 EBITDA(亿元) 1.21 2.11 2.24 - 营业利润率(%) -4.27 8.47 22.21 - 净资产收益率(%) 2.04 2.76 2.73 - 资产负债率(%) 59.22 49.53 55.76 52.25 全部债务资本化比率(%) 53.08 43.48 50.02 45.64 流动比率(%) 423.83 487.96 463.17 510.07 全部债务/EBITDA(倍) 32.72 17.85 22.36 - EBITDA 利息倍数(倍) 2.61 3.05 0.67 - EBITDA/本期债券摊还额 (倍) 0.60 1.05 1.12 - 注:表中数据来源于

2015 年~2017 年经审计的公司合并财务报表和

2018 年1~9 月未经审计的公司合并财务报表.本期债券发行额按

10 亿元计算,本期债券摊还额 为应分期偿还的本金金额,即2.00 亿元. 优势 ? 建德市作为杭州市代管的县级市,近年来建德市经济发 展速度较快,经济实力较强;

? 公司作为建德市重要的保障房、土地开发整理及市政公 建设施建设主体,业务具有很强的区域专营性;

? 公司在资产划拨和财政补贴等方面得到了股东及相关 各方的大力支持. 关注 ? 公司在建安置房和市政公建项目投资规模较大,未来资 本支出相应增加,公司面临一定的筹资压力;