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CFC108.COM 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 镍月度报告:2019 年5月7日镍铁供应大增 沪镍持续走弱 摘要: 宏观方面,美联储保持耐心等待经济数据指引,贸易问题 再度引发避险情绪升温,国内政策发力经济暂稳. 基本面,供给端,镍矿供应逐渐增加,镍铁产能提升施压 原料端.需求端,下游消费不佳,不锈钢库存仍在高位,钢厂 挺价恐无果. 总的来说, 宏观面多空交织, 基本面上下游均偏弱,

5 月镍 价或继续弱势运行.沪镍

1906 参考区间 90000-100000. 操作策略: 操作上,镍1906 合约可考虑在区间高点附近沽空. 不确定性风险: 中美贸易谈判,美联储政策,下游需求超预期 镍月度报告 [table_invest] 作者姓名:江露

邮箱:[email protected]

电话:023-81157295 投资咨询资格号:Z0012916 发布日期:

2019 年5月7日1[table_page] 有色金属研究・镍月报 研究 请参阅最后一页的重要声明 目录

一、行情综述.2

二、价格影响因素分析.2

1、宏观面

2 1.1 国外:美联储鸽派超预期,英国硬脱欧风险上升.2 1.2 国内:宏观数据有所好转,减税降费利好不断.3

2、基本面

4 2.1 全球镍供应仅小幅短缺

4 2.2 镍矿港口库存继续下滑

5 2.3 镍铁供给预期宽松

5 2.4 电解镍产量环比下降

6 2.5 不锈钢挺价明显

6 2.6 持仓情况

7

三、行情展望与投资策略.7 图目录 图1:NI1906 盘面走势.2 图2:镍现货走势

2 图3:美元指数

3 图4:美国 CPI.3 图5:PMI.3 图6:CPI 与PPI

3 图7:WBMS 供需平衡(万吨)4 图8:镍矿进口(吨)4 图9:镍铁进口(吨)5 图10:镍铁产量

5 图11:镍铁开工率

5 图12:镍铁报价(元/吨,元/镍点)5 图13:电解镍产量

6 图14:镍进口盈亏

6 图15:不锈钢现货价格(元/吨)6 图16:不锈钢库存(吨)6 图17:家电产量

7 图18:固定资产投资

7 2 [table_page] 有色金属研究・镍月报 研究 请参阅最后一页的重要声明

一、行情综述

4 月,随着鑫海镍铁新产能的不断释放,菲律宾镍矿供应逐渐上升,叠加下游不锈钢库存的持续增加,使得 镍价承受较大的压力不断下行.沪镍主力合约

1906 最终收于

97810 元/吨,月跌幅 2.46%. 图1:NI1906 盘面走势 图2:镍现货走势 数据来源:文华财经,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货

二、价格影响因素分析

1、宏观面 1.1 国外:美联储表态中性,英脱欧再次延期 在中欧贸易关系向好的同时,欧美双方却开始了新的关税威胁,且中美贸易关系开始变得紧张,这给了市 场一定的悲观情绪.此外,美国宣布不再给予部分国家和地区进口伊朗石油的制裁豁免,以全面禁止伊朗石油 出口,这给市场带来了一定避险情绪. 美国方面,4 月美国经济数据好坏参半,美联储议息会议表态颇为中性.美国非农就业报告显示,美国

4 月非农就业人口新增 26.3 万人,预期

19 万人,前值 19.6 万人;

美国

4 月失业率 3.6%,创49 年来新低;

但 薪资增长不及预期,美国

4 月时薪增长 0.2%,预期 0.3%,前值 0.1%.通胀方面,美国

3 月CPI 同比升 1.9%, 预期 1.8%,前值 1.5%;

核心 CPI 同比升 2%,预期 2.1%,前值 2.1%.美国

3 月PPI 同比 2.2%,预期 1.9%,前值1.9%;

环比 0.6%,录得五个月以来最大涨幅,预期 0.3%,前值 0.1%.美国一季度 GDP 增速超预期,但核心 PCE 物价指数表现不佳.美国第一季度实际 GDP 初值年化季环比升 3.2%,预期 2.3%,前值 2.2%.美国