PDF《宝塔石化集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 宝塔石化集团有限公司

1 宝塔石化集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

14 宁宝塔 MTN001

8 亿元 2019/01/29 AA AA

14 宁宝塔 MTN002

10 亿元2019/09/26 AA AA 评级时间:2018 年7月26 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 50.

70 37.82 48.29 47.06 资产总额(亿元) 565.70 685.38 637.07 639.19 所有者权益(亿元) 227.70 325.56 323.07 324.22 短期债务(亿元) 183.60 189.79 225.28 225.36 长期债务(亿元) 97.14 100.71 52.32 53.16 全部债务(亿元) 280.75 290.50 277.59 278.52 营业收入(亿元) 409.31 469.76 524.78 105.61 利润总额(亿元) 9.42 11.36 15.95 1.73 EBITDA(亿元) 25.68 29.05 36.58 -- 经营性净现金流(亿元) 15.96 36.18 26.61 7.03 营业利润率(%) 6.49 5.76 5.17 5.29 净资产收益率(%) 2.91 2.37 3.44 -- 资产负债率(%) 59.75 52.50 49.29 49.28 全部债务资本化比率(%) 55.22 47.15 46.21 46.21 流动比率(%) 69.04 65.44 96.17 97.70 经营现金流动负债比(%) 6.81 14.45 10.30 -- 全部债务/EBITDA(倍) 10.93 10.00 7.59 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.31 1.25 1.84 -- 注:1.

2018 年一季度财务数据未经审计;

2.长期应付款科目已计 入长期债务. 分析师 王爽李博文

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合资 信 )对宝塔石化集团有限公司(以下简称 公司 )的评级,反映了公司作为中国大型民营地 炼企业之一,在跟踪期内保持了其在技术研发、 生产规模以及产品销售等方面的优势.同时,联 合资信也关注到公司短期债务占比高、整体资产 受限比例高、进口原油配额暂时性削减、重要生 产基地被转让、下属财务公司票据逾期等因素及 事件对公司信用水平带来的不利影响. 跟踪期内,公司对外转让奎山基地和珠海基 地, 提前收回奎山基地的投资, 但公司原料预处理 能力将有一定程度下降, 另外公司进口原油配额暂 时性削减,未来公司产能释放或受到一定程度削 弱, 下属财务公司票据逾期事件在一定程度上对公 司市场信誉度造成了负面影响. 公司经营活动现金流入量及EBITDA对两期 中票本金的保障程度较高.综合评估,联合资信 确定维持宝塔石化集团有限公司主体长期信用等 级为AA,评级展望为稳定,维持 14宁宝塔 MTN001 和 14宁宝塔MTN002 信用等级为 AA. 优势 1. 公司在宁夏周边及西部地区具有较强的市场 竞争优势. 2. 公司石化板块产品链条完善,炼化一次及二 次加工能力在行业内处于领先地位. 3. 跟踪期内,公司保持着较高的产能释放,营 业收入及利润规模进一步增长. 关注 1. 国际原油价格波动对公司业务经营影响较 大,2018 年1季度公司原料油采购价格大幅 增长,公司采购成本控制压力加重. 2. 公司短期债务占比偏高,给公司带来一定短 跟踪评级报告 宝塔石化集团有限公司

2 期支付压力. 3. 公司货币资金受限比例高、公司所持宝塔实 业股权轮候冻结,公司资产流动性弱. 4. 跟踪期内,公司转让珠海基地,未来原料预 处理能力将有一定程度下降. 5. 公司进口原油配额暂时性削减,未来公司原 油加工比例或有所下降. 6. 公司转让奎山基地后,较大规模的前期往来 款转变为其他应收款,未来回款存在一定不 确定性,联合资信将密切关注. 7. 截至