PDF《信用等级通知书》

信评委函字[2012] 跟踪026号 福建三钢闽光股份有限公司: 受贵公司委托,中诚信证券评估有限公司对贵公司及贵 公司已发行的 福建三钢闽光股份有限公司2011年公司债券 (第一期) 的信用状况进行了跟踪分析.

经中诚信证评信 用评级委员会最后审定,贵公司本次跟踪的主体信用等级为 AA,评级展望稳定;

本期债券的信用等级为AA. 特此通告. 中诚信证券评估有限公司 信用评级委员会 二零一二年五月十四日 信用等级通知书 福建三钢闽光股份有限公司(第一期)公司债券

2012 年跟踪评级报告 发行主体 福建三钢闽光股份有限公司 担保主体 福建省三钢(集团)有限责任公司 担保方式 全额不可撤销的连带责任保证担保 发行规模 人民币

6 亿元 存续期限 2011/8/1~2018/8/1 上次评级时间

2011 年5月13 日 上次评级结果 债项级别 AA 主体级别 AA 评级展望 稳定 跟踪评级结果 债项级别 AA 主体级别 AA 评级展望 稳定 概况数据 三钢闽光

2009 2010

2011 2012.Q1 所有者权益(亿元) 26.44 27.16 29.59 29.62 总资产(亿元) 74.36 76.47 90.21 92.65 总债务(亿元) 33.15 30.32 41.81 47.04 营业总收入(亿元) 134.28 159.80 192.82 41.21 营业毛利率(%) 3.26 4.04 4.59 2.72 EBITDA(亿元) 5.82 7.87 10.73 - 所有者权益收益率(%) 1.60 4.05 8.56 1.84 资产负债率(%) 64.45 64.48 67.20 68.03 总债务/EBITDA(X) 5.69 3.85 3.90 - EBITDA 利息倍数(X) 2.89 3.34 3.03 - 三钢集团

2009 2010

2011 所有者权益(亿元) 163.20 174.39 188.16 总资产(亿元) 64.05 67.24 73.28 总债务(亿元) 65.58 63.36 68.77 营业总收入(亿元) 62.50 69.77 65.05 营业毛利率(%) 242.06 185.83 222.03 EBITDA(亿元) 5.99 5.37 7.42 所有者权益收益率(%) 16.47 13.66 20.00 资产负债率(%) 3.86 1.93 7.10 总债务/EBITDA(X) 60.75 61.44 61.06 EBITDA 利息倍数(X) 50.93 47.15 51.55 注:

1、所有者权益包含少数股东权益,净利润包含少数股东损益;

2、三钢闽光

2012 年1季度末所有者权益收益率经年化处理. 分析师蔡汤冬 tdcai@ccxr.com.cn 邵津宏 jhshao@ccxr.com.cn Tel: (021)51019090 Fax: (021)51019030 www.ccxr.com.cn

2012 年5月14 日 基本观点

2011 年,福建三钢闽光股份有限公司(简称 三钢闽光 或 公司 )钢材产品量价齐升,盈利能 力得到增强, 且区位优势明显, 股东支持力度大等 因素都为公司信用水平提供了保障;

但同时, 中诚 信证券评估有限公司(以下简称 中诚信证评 )也 关注到公司生产所需主要原材料依靠外购产生的 成本控制压力, 以及未来资本支出增大等因素对其 偿债能力的影响. 综上,中诚信证评维持福建三钢闽光股份有 限公司主体信用级别 AA, 评级展望稳定, 维持 福 建三钢闽光股份有限公司

2011 年公司债券(第一 期) 级别 AA,该级别同时考虑了福建省三钢(集团)有限责任公司(以下简称 三钢集团 )提供的 全额不可撤销的连带责任保证担保对本次债券本 息偿付所起的保障作用. 正面?区域竞争优势明显.公司是福建省钢铁龙头企 业,具有一定的区域优势.未来海峡西岸经济 区建设和发展的推进将对福建省的钢材需求形 成一定支撑,公司将面临较好的发展机遇. ? 盈利能力增强.受益于福建钢材市场旺盛的需 求和自身区域优势, 公司

2011 年毛利水平和净 利润均呈上升态势,盈利能力得到增强.虽然 受春节及雨季因素影响,2012 年一季度公司营 业毛利率有所下滑,但整体而言,公司仍有望 保持相对较强的盈利能力. ? 股东支持力度大.公司控股股东三钢集团是福 建省最大的钢铁联合生产企业,在铁矿石及焦 炭供应方面能给予公司一定的支持;