PDF《关于“三钢闽光控股股东的股东变更及其权益变动报告书”...》

08、09 年除外) ,全行业的规模扩张是各钢铁上 市公司发展的主要推动力. 今后十年, 当多数企业难以继续外延式增长时, 由于位处消费旺盛但生产不足的福建,三钢闽光还将有巨大的产销量增长 空间.除了可注入的三安钢铁等资产,我们预判三钢的

6 号高炉(180 万吨)和千万吨级新基地都有开工建设的合理性.按照目前企业

400 万吨左 右的规模,一旦项目上马,成长性将得到充分体现.另一方面,公司 精 品建材、精品金属制品材和精品中板 的定位符合当地的经济发展需求. 随着以核电站抗震钢筋、 冷镦钢、 B、 D 级船板为代表的高等级产品的推出, 产品档次的提升也将成为助推利润的另一个支柱.预计未来三年的利润走 势明显优于行业平均. 图2. 未来

3 年三钢闽光 EPS 与行业吨钢净利润走势的预测 资料来源:东海证券研究所 ? 投资三钢闽光,短期看钢价走势;

中期看资产注入和新项目提升产量和市 场控制力,看产品升级;

长期看三钢在新基地的战略转移.三钢闽光是我 们在年度策略中重点推荐的公司. 进入

1 月中旬以来, 由于钢价开始下跌, 钢铁板块整体受压.然而

2010 年年中,钢铁板块将在旺盛消费的带动下, 出现一个阶段性热点.建议在板块走势较弱时即对三钢闽光做特别关注. 0% 32% 63% 95% 126% 158% 2009E 2010E 2011E 2012E EPS( 相对07年倍数)行业吨钢净利润(相对07年倍数)注:EPS 预测中未计入三 安钢铁注入后的贡献 东海证券研究所 公司研究

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电话:(86-21)50586660 转8638 传真:(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@longone.com.cn 附注: 分析师简介: 吴培文:钢铁行业分析师.工学硕士,毕业于清华大学材料科学与工程系.4 年行业工作经验,曾在宝钢股份从事 战略产品的开发.期间全面参与并实现了我国高等级取向硅钢产品的自主技术集成与投产,以及多项顶级取向硅 钢产品的突破.拥有多项钢铁专利及技术秘密.

一、行业评级 推荐 Attractive: 预期未来

6 个月行业指数将跑赢沪深

300 指数 中性 In-Line: 预期未来

6 个月行业指数与沪深

300 指数持平 回避 Cautious: 预期未来

6 个月行业指数将跑输沪深

300 指数

二、股票评级 买入 Buy: 预期未来

6 个月股价涨幅≥20% 增持 Outperform: 预期未来

6 个月股价涨幅为 10% - 20% 中性 Neutral: 预期未来

6 个月股价涨幅为-10% - +10% 减持 Sell: 预期未来

6 个月股价跌幅>

10%

三、免责条款 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料,但本公司及其研究 人员对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证.本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分 析方法及判断.本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场,且报告 中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断,本公司可能发表其他与本报告 所载资料不一致及有不同结论........