PDF《天药股份（600488.SH）/9.03元》

3、天药股份――只待掌舵人入主, 是我们寻找的

09 年下半年股票 2009/2/18

4、 医药行业月报(09 年1月) ――重 点公司年报前瞻、政策解读和了望 2009/1/19

5、天药股份―皮质激素出口退税率 由5%上调到 9%,董事会换届在即 2008/11/20

6、 天药股份――确立快速增长拐点, 孕育慢牛走势 2008/10/16 财务数据与估值 会计年度

2007 2008 2009E 2010E 2011E 主营收入(百万元)

699 877

1184 1586

1951 同比增长 15% 25% 35% 34% 23% 营业利润(百万元)

31 55

199 360

579 同比增长 -33% 78% 261% 81% 61% 净利润(百万元)

26 50

170 308

495 同比增长 -42% 92% 239% 81% 61% 每股收益(元) 0.05 0.09 0.31 0.57 0.91 PE 187.5 97.6 28.8 15.9 9.9 PB 3.4 3.3 3.0 2.5 2.0 资料来源:招商证券 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

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一、新任董事长如期上任开始掌舵 首先请参阅 2009/2/27《天药股份调研报告――依托技术领先,整合全球皮质激素的长 线白马》. 公司今日公告灵魂人物卢彦昌先生如期上任新董事长,我们判断在其领导下,公司将在 整合全球皮质激素市场中获得快速增长. 天药股份专注于皮质激素研发和生产, 技术全球领先, 已经实现全球排名前三的领导者. 卢彦昌先生自

1989 年研究生毕业以来,一直在天津药业集团有限公司工作,是金耀集 团和天药股份管理和技术的核心, 之前担任天药股份董事和其美国大圣销售公司董事长 及天药集团总裁. 天药股份在皮质激素原料药领域的独创技术绝大多数都是在卢总的主 持下研发成功的.在其领导下,天药股份自

07 年开始加强产品经营和国内外市场整合, 并清理历史包袱,公司

08 年底资产质量已十分优良健康,长期应收帐款接近于 0,经 营净现金流是经营净收益的

4 倍.

09 年1季度经营净现金流是经营净收益的 8.37 倍. 附:卢彦昌先生简历: 卢彦昌先生,44 岁,博士,正高级工程师.全国劳动模范,中国 五四青年奖章 获 得者,全国十大杰出青年岗位能手,国务院政府特殊津贴专家,以主创人身份荣获国家 技术进步二等奖,天津市优秀企业家,全国化学制药协会皮质激素分会会长.曾任本公 司首任总工程师,天津药业集团有限公司总工程师、副总裁.现任本公司董事,天津金 耀集团有限公司总裁、总工程师,天津药业集团有限公司总经理、总工程师. 卢彦昌先生自

1989 年研究生毕业以来,一直在天津药业集团有限公司工作,是金耀集 团和天药股份的管理和技术核心. 天药股份在皮质激素原料药领域的独创技术绝大多数 都是在卢总的主持下研发成功的.在他的领导下,天药股份自

2007 年开始加强产品经 营和国内外市场整合,实现经营业绩的高速增长.

二、我们判断在新董事长领导下,公司将在整合全球皮质 激素市场中获得快速增长 我们判断卢总上任后将从

5 个方面领导公司业绩增速显著加快:

1、完成激励机制.天津药业研究院是公司技术和产品研发的核心,从今年下半年开始 将向天药股份爆炸式注入一系列新产品和新技术, 并以无形资产形式入股进而控股上市 公司,同时完成研发人员和管理层间接股权激励.

2、扩大并整合规范市场.公司已全部完成滨海新区整体搬迁,崭新车间按照 FDA 和COS 标准建造, 产品 FDA 和COS 认证正在陆续完成. 卢总........