PDF《2018 优质增长股组合》

1 Please read the disclaimer on the last page 资料来源: 彭博 中信建投(国际)'

2018 优质增长股'

组合 过去两周全球股市持续波动,主要是美英法空袭叙利亚加剧市场担忧,而同时中美贸易争端处于僵持状态.

我们认为叙 利亚和中美贸易争端应不会发展成为区域性战争及贸易战, 但这些问题在未来几个月也难以得到解决. 虽然全球经济数据持 续强劲,但是股市在面临前述不确定因素下难以有好的表现.我们认为最乐观是第三季度开始,股市有望重拾升轨,但也有 赖于中美贸易得到合理解决. 两周前我们加入了三只防守性股,过去一周表现开始跑赢大市.基于对大市短期保守判断,我们进一步调整组合,剔除 高估值的华润啤酒(291 HK)并加入防守性比较好的香港本地股长和(1 HK).华润啤酒仍然是个优质增长股,但是其高达

35 倍的

2019 预测市盈率在市场波动下有下调风险;

而长和目前估值吸引且有可观的股息收益率(3.5%).在我们组合中, 有三只股票过去两周表现落后,包括腾讯、玖龙纸业和华能国际;

但是我们认为腾讯和玖龙的波动主要是市场因素,在市场 开始稳定下来时会有强劲反弹.对于华能国际,我们主要是看好其估值接近历史低位,而业绩最坏时期已经过去. 资料来源:彭博,中信建投(国际)研究部

2018 优质增长股组合

17 Apr

2018 柳太胜, Steven Liu, CFA, PhD (CE No.: AMO971) Email: [email protected] Tel: +852

3465 5652

2 2018 优质增长股组合 Please read the disclaimer on the last page 腾讯 (700 HK) C 互联网 ? 腾讯是中国互联网龙头企业,在社交平台、游戏和在线多媒体的等方 面接近垄断地位,并不断增强在移动支付领域的市场地位. ? 我们看好腾讯未来的可持续增长,主要增长动力将来自:1)VR/AR 将 大大提升电脑和手机游戏的收入,2)微新支付正不断抢占国内其它支 付市场份额,3)腾讯下属及投资企业的市场化. ? 根据彭博统计市场预测平均,公司目前估值为

2018 年市盈率

42 倍, 而2018 年市场预测盈率增长超过 30%. 华能国际 (902 HK) C 公用 ? 中国近年前两个月社会用电量同比增长 13.4%,而发电量同比增长 11%,其中火电发电量同比增长 9.8%,对近年全年前景有很正面启示. ? 虽然市场对煤电联动对电力企业的刺激预期不高,但仍存在在政府主 导下上调上网电价的可能性.电力企业的盈利最坏时期已过, 今年盈 利复苏势头强劲. ? 电力板块整体估值处于历史低位,而华能国际预测市净率仅 0.8 倍有很大估值 提升空间. 招金矿业 (1818 HK) C 资源 ? 黄金价格自

2016 年初跌至低于

1100 美元后走势疲弱,主要是全球经 济复苏强筋、美联储处于加息周期初期以.但是在目前全球贸易和政 治出现不确定环境下,黄金是很好的资金避难选择. ? 招金

2017 年收入和

2016 持平,但盈利同比上升 82%,符合市场预期. 目前市场大都预期黄金价格保持目前水平波动,这意味如果黄金价格 上升,招金的盈利有可能出现惊喜. ? 招金目前预测市盈率

22 倍,市净率 1.1 倍,均低于历史平均. 新高教集团 (2001 HK) C 教育 ? 公司专注于应用型高等教育,有超过

12 年办学经验,目前主要运营两 所院校,包括云南工商职业学院和贵州工商职业学院,以及投资两所 高等教育机构. ? 公司致力于扩大在中西部地区的办学网络及知名度.2017 年公司收购 了新疆财经大学商务学院 56%股权以及投得一块位于甘肃兰州的土地. 同时,公司将持续在西北部寻求收购项目. ? 根据彭博预测,公司目前估值低于