PDF《家电行业周报》

家电行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告家电行业

2019 年02 月18 日 星期一 外资买入持比高,春节数据体现消费升级 研究所 投资要点 ? 外资持续买入持仓比例居高.

2019 年春节后的第一周,新年伊始的第 一周,家电板块虽不如年前涨势强劲仍实现翻红.从资金监测来看,沪深 痛买入占家电行业头部公司如格力电器、美的集团、青岛海尔等比例持续 上升,一月份上涨属于风险释放后的估值修复,沪深通持股比例的增长幅 度较大也推动行情进一步上涨,二月份家电板块在

19 年行业数据暂未披 露时仍表现良好主要在于行业本身的优质性(低估值、高分红、现金流充 裕、经营管理稳健等)受内外资青睐,中长期来看家电行业仍是最好配置 板块之一. ? 苏宁、 京东、 国美三大平台春节数据披露, 高端家电和小家电成需求热 门,三四线以下城市消费能力强劲.根据商务部春节期间监测数据显示,

2 月4日至

10 日,全国零售和餐饮企业实现销售额约

10050 亿元,比去年 春节黄金周增长 8.5%,增速较

18 年下滑 1.7pct.但从苏宁和京东披露 的数据来看,增速依旧亮眼,其中苏宁的全渠道订单量同比增长 241.42%, 而京东的销售额同比增长 42.74%. 涉及家电行业的消费情况, 今年的春节出现这些趋势:

1、 家用电器居销售 额排名靠前的品类.京东大数据显示销售额排名 Top5 品类为手机通讯、 电脑办公、家用电器、服饰鞋靴和家居家具家装;

2、高端智能化家电需求 较高并带来客单价的提升.苏宁大数据显示家电 3C 品类从年前就迎来热 销,其中,中央集成家电品类在春节期间销售同比增长 100%,在新一线城 市如成都越来越多的家装客户选择中央空调、新风、中央采暖、全屋净水 等集成类舒适家电其销售同比增长高达 1500%.国美大数据显示春节客单 价较高的品类有:彩电、冰箱、空调、手机、数码产品、电脑办公,在这 些品类上,消费者在同类商品中青睐购买更高端的品牌,消费升级的趋势 最为明显;

3、小家电品类表现突出.苏宁大数据显示吸尘器、破壁机、扫 地机器人成为

2019 年春节假日最畅销的小家电,增幅均超过 100%,智能 门锁增长

35 倍,智能音箱整体销售增长

25 倍,苏宁小 Biu 智能音箱销售 超50000 台;

4、 三四线以下城市消费增长强劲. 国美大数据显示来自低线 级城市的消费体现出强劲增长力,其中以四线和六线城市的消费增速最 高. 一方面, 在城里打拼的年轻人返乡过年, 有效带动了家乡的消费能力;

另一方面,电商渠道下沉让越来越多的乡村用户在过节期间也能随时随地 享受到电商的便利服务. 我们认为家电行业在存量市场下提高客单价能保持业绩增长,客单价的提 升需要企业自身产品有硬实力支撑,研发技术强劲、品牌服务健全、渠道 管理完善等是判断指标.基于此,我们仍持续看好家电品类齐全、公司治 理最完善的美的集团,空调绝对龙头的格力电器,高端品类发展极具前瞻 性的青岛海尔,以及现阶段渠道变革逐步完善的老板电器. 分析师:张志鹏 TEL:021-32229888-25311 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号:S0820510120010 联系人:陈曼姝 TEL: 021-32229888-25516 E-mail: chenmanshu@ajzq.com 行业评级:同步大市 (维持) (%)