PDF《阳谷祥光铜业有限公司跟踪评级报告》

17364 资料来源:公司提供 跟踪期内,为了给公司未来产能完全释放 后提供稳定的销售渠道,提高市场占有率,公 司加大了贸易铜买卖,从海亮金属贸易集团有 限公司、上海晋金实业有限公司、上海物资贸 易有限公司有色金属分公司等公司共采购贸易 铜10.39 万吨,全部实现销售,贸易铜业务收 入占公司营业收入的 24.89%,贸易铜采购和销 售结算方式均为现汇. 图2公司

2011 年收入构成状况 阴极铜 58.53% 煤炭 0.59% 其他产品 1.05% 硫酸 1.50% 银3.17% 金10.27% 贸易铜 24.89% 资料来源:公司提供 在公司阴极铜产量、贸易铜规模扩大及铜 价上升等多重因素的带动下,跟踪期内公司营 业收入出现大幅增长.2011年,公司实现营业 收入248.96亿元,同比增长74.28%.从收入构 成看,主要来源于阴极铜(占比58.53%)(见图1),公司主营业务收入突出.2012年1~3 月,公司实现营业收入58.63亿元,同比增长 28.91%. 2.原料采购 公司的营业成本主要由原材料铜精矿构 成.公司无自有矿山,铜精矿全部依赖进口, 其中一期项目年需要铜精矿约

76 万吨, 二期实 现达产后年需要铜精矿约

150 万吨. 跟踪期内,随着公司产量的提高,铜精矿 采购量逐步增大.2011 年,公司采购铜精矿 103.08 万吨,采购平均价格较

2010 有所下降. 公司原材料的储备原则是满足生产所需安全库 存量(一般至少要满足

15 天的投入量) . 表2公司铜精矿采购情况 铜精矿

2010 年2011 年2012 年3月底 采购量(万吨) 72.96 103.08 25.00 采购价格(元/吨)

17437 15246

12680 资料来源:公司提供 目前公司已与马克瑞士贸易公司等多家供 应商签订了长期供货合同(如表

3 所示) ,2011 年度长期合同供应总量在 87.62 万吨,占总采 购量的 85%,前五名供应商采购金额合计 115.92 亿元,占总采购量的 73.70%.原材料结 算方式为信用证结算,结算周期为

3 个月.目 前公司采购基本能够满足生产经营需要. 表32011 年底公司铜精矿前五名供应商情况 供应商 金额 (万元) 占比(%) 马克瑞士矿业有限公司

445642 28.3 杰德(RBS Sempra metals &

Concentrates LLC)

268497 17.08 嘉能可

168918 10.75 托克

168697 10.74 LD

107408 6.83 总计

1159162 73.70 资料来源:公司提供 由于二期项目达产后阴极铜产能将达到

40 万吨,每年需要铜精矿

150 万吨,为保障铜 跟踪评级报告 阳谷祥光铜业有限公司

4 精矿的供给,公司目前正积极开展投资收购海 外矿山资源,以确保资源供给,提高产能利用 率,有效降低生产成本.另外,公司还通过收 购部分股权,以及预付款等贸易手段来进行矿 山资源的锁定. 为规避铜价波动风险,公司原材料采购主 要采取自然保值[1] 和期货保值两种方法,以自 然保值为主的方式, 以有效规避价格波动风险. 3.产品销售 公司销售模式以最终用户直销为主,辅以 贸易商面向最终用户销售.公司以大力拓宽销 售渠道,开拓最终用户为销售策略,偏重需求 量大、生产稳定、盈利能力强的用户,以保持 公司产品销售的稳定性.产品定价以长江有色 现货市场和上海有色金属网 1# 铜价为主要定价 参考,严格依照市场供求关系进行定价,有效 地利用期货市场对产品进行套期保值锁定利 润.公司销售结算一般为现汇. 在明确销售策略和有效销售模式的支持 下,跟踪期内,公司阴极铜销售保持较快增长 速度.2011 年,公司销售阴极铜 26.31 万吨、 硫酸 82.86 万吨、 金6666 千克、 银84207 千克. 表4近三年公司主要产品销售情况 产品销量