PDF《宝钢股份 （600019）》

2017 年汽车产销的增长率在 4%左右. 我们测算得到

2017 年汽车板耗钢量

3125 万吨,同比上升 2.70%,汽车板需求保持稳步向上. 市场认为取向硅钢价格连年下跌,价格难见起色.我们认为 十三五 期间高磁感 冷轧硅钢将重点发展,电力投资加大,配电变压器、充电桩建设拉动取向硅钢需求稳步 上涨,预计

2017 年取向硅钢需求增速 7%左右,另一方面新产能投放有限,取向硅钢供 需格局有望改善,有助于价格触底反弹. 股价表现的催化剂 钢铁供给侧改革去产能政策趋严、汽车销量超预期 核心假设风险 钢铁供给侧改革去产能低于预期、汽车销量低于预期、宝武实际合并进展不顺 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共39 页 简单金融 成就梦想 1. 宝武合并,神钢终成.7 1.1 世界第二大钢铁集团诞生.8 1.2 合并后财务指标略有下滑,但仍属于行业领先水平.9 2. 宝钢核心竞争力叠加宝武协同效应,优势凸显.12 2.1 宝钢核心竞争力:差异化 精品+服务 模式造就宝钢产品高溢价 ....

12 2.1.1 独有+领先 的产品模式使公司占据先发优势,成功抢占市场.12 2.1.2 营销网络覆盖全国支撑 精品+服务 产品模式,造就产品高附加值.......13 2.2 协同效应:武钢借力补强,企业布局优化,上下游议价能力增强..

15 3. 汽车板:市场占有率扩大有助公司在竞争加剧中保持优势16 3.1 预计

2017 年汽车销量增速 4%,汽车板需求稳定上升

16 3.2 钢企积极布局,高端汽车用钢竞争将加剧.19 3.3 市场占比提升提高公司议价权.21 4.硅钢:拥有绝对话语权,有望充分受益

2017 年行业回暖 ..23 4.1 冷轧硅钢产能首次出现下降, 十三五 期间高磁感产品将重点发展24 4.2........