PDF《万里扬（002434）》

20 31

42 53

67 营业利润增长率 4.1% 49.6% 86.8% 27.7% 26.0% 销售费用

94 148

145 173

211 净利润增长率 10.5% 47.5% 105.9% 28.7% 23.4% 管理费用

169 305

386 449

561 EBITDA 增长率 32.7% 82.8% 58.9% 39.5% 31.8% 财务费用 -1

89 114

251 395 EBIT 增长率 33.7% 88.3% 74.7% 41.4% 33.2% 资产减值损失

43 42

47 50

53 NOPLAT 增长率 30.9% 86.1% 76.8% 41.4% 33.2% 加 :公允价值变动收益

0 0

0 0

0 投资资本增长率 39.5% 133.5% 14.4% 25.2% 12.2% 投资和汇兑收益 -2

81 95

130 185 净资产增长率 7.1% 133.5% 6.8% 8.2% 9.4% 营业利润

235 352

658 840

1058 利润率 加:营业外净收支

20 23

117 157

172 毛利率 28.5% 23.7% 25.8% 26.3% 26.6% 利润总额

255 375

775 997

1230 营业利润率 11.9% 9.4% 13.1% 13.1% 13.0% 减:所得税

43 67

132 169

209 净利润率 10.7% 8.4% 12.8% 12.9% 12.6% 净利润

212 312

643 827

1021 EBITDA/营业收入 17.5% 16.9% 19.9% 21.8% 22.6% 资产负债表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E EBIT/营业收入 11.9% 11.8% 15.4% 17.0% 17.9% 货币资金

611 1,132 1,506 1,926 2,438 运营效率 交易性金融资产 固定资产周转天数

145 128

125 110

97 应收帐款 1,630 2,032 2,653 3,410 4,265 流动营业资本周转天数

114 65

63 69

75 应收票据

228 296

401 598

666 流动资产周转天数

539 370

374 380

380 预付帐款

39 37

67 59

100 应收帐款周转天数

240 177

168 170

170 存货

564 903 1,062 1,436 1,713 存货周转天数

82 71

70 70

70 其他流动资产

45 151

200 250

280 总资产周转天数

926 770

786 749

708 可供出售金融资产

30 30

30 30

30 投资资本周转天数

331 340

379 356

332 持有至到期投资 投资回报率 长期股权投资

179 416

336 386

446 ROE 9.1% 5.6% 10.8% 12.8% 14.4% 投资性房地产 ROA 3.5% 3.1% 5.3% 5.6% 5.9% 固定资产 1,006 1,638 1,834 2,072 2,295 ROIC 12.9% 17.1% 13.0% 16.0% 17.1% 在建工程

104 131

511 811 1,131 费用率 无形资产

366 646

823 980 1,116 销售费用率 4.8% 4.0% 2.9% 2.7% 2.6% 其他非流动资产 1,280 2,469 2,616 2,710 2,800 管理费用率 8.6% 8.2% 7.7% 7.0% 6.9% 资产总额 6,082 9,881 12,038 14,668 17,281 财务费用率 0.0% 2.4% 2.3% 3.9% 4.9% 短期债务

662 837 1,601 3,089 3,999 三费/营业收入 13.3% 14.5% 12.8% 13.6% 14.4% 应付帐款 1,332 1,891 2,391 3,051 3,544 偿债能力 应付票据

610 505

964 903 1,450 资产负债率 60.2% 42.8% 49.9% 55.5% 58.7% 其他流动负债

129 128

169 199

240 负债权益比 151.5% 75.0% 99.5% 124.6% 142.0% 长期借款

45 - - - - 流动比率 1.14 1.35 1.15 1.06 1.02 其他非流动负债

886 872

880 895

905 速动比率 0.93 1.09 0.94 0.86 0.84 负债总额 3,664 4,233 6,005 8,138 10,139 利息保障倍数 -277.85 4.93 6.78 4.35 3.68 少数股东权益

103 64

64 64

64 分红指标 股本

510 1,350 1,350 1,350 1,350 DPS(元) 0.06 0.10 0.19 0.25 0.30 留存收益 1,805 4,234 4,620 5,116 5,729 分红比率 36.1% 43.2% 40.0% 40.0% 40.0% 股东权益 2,418 5,648 6,033 6,530 7,142 股息收益率 0.6% 1.1% 2.1% 2.7% 3.4% 现金流量表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 业绩和估值指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 净利润

212 308

643 827 1,021 EPS(元) 0.16 0.23 0.48 0.61 0.76 加:折旧和摊销

121 243

230 306

387 BVPS(元) 1.72 4.14 4.42 4.79 5.24 资产减值准备

43 42

47 50

53 PE(X) 57.5 39.0 18.9 14.7 11.9 公允价值变动损失 PB(X) 5.3 2.2 2.0 1.9 1.7 财务费用 -5