PDF《收购江联环保,浙江布局再落一子》

2 绍兴县金冶熔炼有限公司 HW16 感光材料废物

2500 5 年2013 年8月26 日HW17 表面处理废物

5000 HW22 含铜废物

15000 HW27 含锑废渣

2500 HW48 有色金属冶炼废物

5000 绍兴华鑫环保科技有限公司 HW02――、HW

06、HW

08、 HW

09、HW11――、HW

14、 HW16 、 HW18 、 HW18 、 HW19 、 HW21 、 HW34 、 HW37 、 HW39 、 HW40 、 HW

42、 HW

49、HW34 医药废物、废药物、药品、农药废物、木材 防腐剂、有机溶剂废物、废矿物油、油/水、 烃/水混合物、精馏残渣、染料涂料废物、 有机树脂类废物、新化学药品废物、感光材 料废物的收集、贮存、焚烧处Z、废酸(废 对苯二甲酸)的收集、贮存、综合利用 焚烧

6600、综 合利用

28500 5 年2013 年9月9日绍兴鑫杰环保科技有限公司 HW08 废矿物油

17000 5 年2014 年11 月21 日HW09 废乳化液

4000 绍兴市中良环保科技有限公司 HW49 废旧铅酸蓄电池

30000 3 年2015 年4月30 日 绍兴市云豪金属物资有限公司 HW49 废旧铅酸蓄电池

40000 3 年2015 年5月4日资料来源:浙江省环保厅,国信证券经济研究所整理 ? 华东危废处Z市场空间大,此次收购有利于公司进一步拓展华东区域业务 此次收购是公司在华东地区的重要战略布局,有利于整合公司在华东地区危废业务产业链.据统计,华东区的危废产生 量为全国总量的 31.6%,根据环保部

13 年的统计数据,上海、江苏、浙江的工业危险废物综合利用率不足 60%,危废 处Z空间大. 图1:我国危废产生区域的分布 图2:13 年我国各地区工业危废综合利用率情况 资料来源:智研数据中心、国信证券经济研究所整理 资料来源:环保部、国信证券经济研究所整理 ? 董事长被调查一事,对公司现有项目运营、外延项目拓展、未来业务发展影响都甚小 ? 从目前看该事件不会对上市公司日常经营造成实质性影响,公司存量资质等被取消等可能性基本没有;

短期主要 是对市场信心的冲击影响股价. ? 公司 2012年就已经建立了总裁等职业人员组建的管理团队, 董事长自身参与到经营层面的实务并不是特别多, 公 司发展到目前阶段已经完全脱离了某个人的个人英雄主义式的管理,而有完善成熟的体系,外延和内部管理都不 会因董事长调查一事受到影响. ? 规范化运营和加强监管将促使行业进入放量和加速整合期,公司竞争力突出,龙头地位无可撼动 ? 我们认为危废行业仍将持续处于景气高峰,新环保法包括后续的《生态文明体制改革总体方案》出台都将加 速行业正规化和规划化运营;

行业放量和龙头公司整合带来行业集中度提升是必然不可逆的趋势;

公司是行 业内为数不多的:1)技术水平过关,运营经验丰富;

2)资金实力强;

3)管理团队稳定的公司.我们认为公 司是全国危废领域内毫无疑问龙头,地位难以因一次事件或一个人而撼动. ? 展望未来,公司已在广东、江苏、浙江、福建、江西、湖北、新疆、山东等

8 省有了强有力的布局,向着公 司 夯实珠三角、做大长三角、谋篇京津冀、中部市场 的战略规划稳步向前,未来市场份额至少有翻倍提 升空间,处理能力从今年

130 多万吨/年,远期看至少有翻两倍以上的增长潜力.市场份额从 3%左右提升到 10%左右应是不乐观的假设,我们坚定看好公司长期发展. [类别名称], [值] 华北, 7.20% 东北, 6.40% 华东, 31.90% 华中, 12.80% 华南, 7.30% 西南, 10.10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 山东湖南江西安徽广西宁夏贵州陕西河南重庆辽宁河北广东吉林全国上海湖北内蒙古云南江苏北京四川福建陕西浙江天津甘肃黑龙江青海新疆海南请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page