PDF《锌铝价格企稳》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-06-16 锌铝价格企稳 锌:

6 月15 日,沪锌价格震荡午后小幅走高,交割日期现收敛,月间价差继续收敛.进 口窗口继续收窄,现货和

6 月合约进口盈利回落至近 2%,7-9 月进口窗口已关闭.现货 价格回落

180 元/吨至

22240 元/吨. 现货方面,据SMM,上海市场部分炼厂出货意愿仍不高,少量进口锌流入补充货 源,缓解部分供应压力,下游逢低拿货,日内整体成交尚可;

广东下游刚需采购,拿货 量较昨日减少, 整体成交不及昨日;

天津下游消费平稳, 入市询价积极, 采购热情尚可, 拿货量较昨日有所增加,市场整体成交好于昨日. 库存方面,国外交易所库存持续下降,但国内仓单回升,6 月15 日上期所锌增加

5220 吨至

36251 吨, LME 锌库存减

1800 吨至

316175 吨.国内交易所仓单这

3 天增加 超过 1.5 万吨,06 合约持仓量下降至

10920 手,预计交割量为

27300 吨,目前仓单数量 足够交割. 国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,2017 年4月,全球锌市供应缺口扩 大至 92,400 吨,3 月修正为供应短缺 72,700 吨.1-4 月全球锌市供应短缺 112,000 吨,上 年同期为短缺 20,000 吨.1-4 月全球锌矿产量升至 4,269,000 吨,较上年同期增长 7%. ILZSG 称,消费者、生产商及交易所锌库存

4 月降至 1,260,400 吨,3 月为 1,355,100 吨. 策略建议:供给端进口锌矿和锌锭均开始流入,加工费上行将导致锌价下端支撑下 移.但全球交易所库存仍持续降低,需求回暖,目前整体偏多.短期需求环比回暖,利 于交易现在做多,也仍需注意后期流动性收缩预期以及对后期需求的不乐观;

交易未来 做空仍需注意目前全球锌锭库持续走低的情况. 铝:

6 月15 日,铝价跌破趋势线回落,长江现货均价大幅下跌

210 元至

13360 元/吨, 昨天新疆督查供给侧改革开会结果供给侧改革不及预期昨夜铝价即有所反映.现货方面 据SMM,广东现货铝锭库存 30.5 万吨,铝棒库存 5.9 万吨,仍处于历史相对高位,库存 压力或持续释放,短期看,下游消费难有大幅增长,去库存过程仍将漫长;

华东部分下 游和中间商选择逢低入市采购,整体市场成交活跃度回暖. 现货库存回升,国外库存继续减少.6 月15 日SMM 统计国内电解铝五地库存合计 120.5 万吨,环比上周四减少 0.2 万吨.6 月15 日LME 铝库存减

1900 吨至

1436125 吨, 上期所铝增加

1898 吨至

315688 吨. 据SMM, 美国商务部在一份邮件中表示, 决定将从中国进口的 6xxx 系列铝合金 (这 些铝合金被切割成一定长度并以托盘的形式焊接在一起)制成的铝挤压产品纳入反倾销 华泰期货|锌铝日报 2017-06-16

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7 税与反补贴税法令范围内.目前,忠旺发言人没有立即发表置评. 据阿拉丁,发改委联合

4 部委督查自备电厂,重点抽查新疆内蒙广西山东等

6 省, 进一步促进燃煤自备电厂的规范管理.由于多数自备电厂对政府性基金、可再生能源附 加和电价交叉补贴资金的征缴不到位,且一定程度上处于无序发展状态,加剧了电力产 能过剩矛盾,影响了电价附加和交叉补贴的收入来源.督查内容主要包括三方面:首先 是燃煤自备电厂的基本情况,即自备电厂到底有多少,是怎么产生的,是否合法合规. 第二是燃煤自备电厂承担社会责任情况,即该交的钱有没有交.第三是燃煤自备电厂的 达标排放情况,也就是环保排放标准执行如何. 策略建议:目前氧化铝因亏损减产,动力煤价格高位震荡,但因高成本槽型减产, 新投产成本较低,高利润条件下电解铝企业去产能积极性走低,目前产量仍在进一步增 加,后期需关注库存回升带来的压力.虽然现在整体市场氛围偏空,但由于下方空间不 大,且自备电厂管理规范或将增加企业综合成本,因此建议观望. 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 (30) (25) (20) (15) (10) (5)