PDF《玉米淀粉：近弱远空,淀粉探底后有望反弹》

1840 元/吨,而大麦也在

1750 元/吨以上,按照即时现货报 价,高粱/玉米比价超过了 1.03,而大麦/玉米的比较也在 0.97,对国产玉米的替代没有优势;

受天气好转影 响和南港价格松动,南港提货速度加快,南港进口及替代库存约

60 万吨创新低,而内贸玉米库存也下降到 了30 万吨的新低.月底南方用粮企业完成新一轮补库,届时以随用随采为主,提货速度会下降,在北港价 格趋弱和出库增加压力下,预计南港会呈现库存增加价格回落的态势,南北倒挂将会在

8 月份持续.

三、淀粉企业主要指标分析 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分

3 农产品事业部 研究报告 图:5 样本企业淀粉开机率 图:6 样本企业淀粉库存 资料来源: 银河期货农产品事业部 天下粮仓 淀粉库存及开机率, 整体稳定仍处于历史同期较高水平, 本周淀粉企业库存较上周稳定, 原因是个别停 机检修后迅速恢复生产, 未来几周这种断断续续的停机检修将会持续,多数企业的检修计划往后推迟,预计 开机率会维持在稳定的水平, 短期内不会明显下降. 下游企业前期订单基本完成提货, 目前淀粉企业以供应 固定客户和预售订单为主要销售策略. 图:7 山东和吉林两地淀粉加工利润 图:8 山东地区淀粉厂加工利润核算 资料来源: 银河期货农产品事业部 天下粮仓 本周,东北陈粮到华北利润继续好于南港,加上北港库存远高于历史同期,北港贸易商以自集粮源为 主,华北企业门前到多偏多;

14 年黑龙江粮入市、玉米后市玉米走弱,后推动普通玉米积极出库,华北淀 粉企业在玉米走弱的大背景下,连续下调价格,周内下降幅度 40-60 元/吨.目前陈粮实际入关贸易接近零 利润,后期华北或许会继续下调挂牌价格,但实际扣款会有所松动;

在天气、季节等多方因素影响下,东北 -华北物流紧张局面未缓解,而数量的不确定性仍然存在,目前预计期华北玉米价格以阶段性稳定为主. 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分

4 农产品事业部 研究报告 本周, 蛋白粉、 胚芽粕相继走弱并, 从即期加工成本上核算, 推动淀粉企业的加工利润下降 (亏损扩大) 程度加深.未来,淀粉现货多利空因素如下: 利空:1.随着

14 年黑龙江和蒙北玉米入市,带动普通陈粮价格走弱,带动淀粉报价下调 2.商品淀粉预售不理想的情况形成远期利空. 利多:1.受华北企业补库、入关运费波动、以及天气的不确定性影响,华北玉米价格难有实质下降 2.库存和开机率不断下降支撑淀粉企业报价. 综合来看,下周淀粉现货相对稳定,波动空间有限.

四、下游养殖指标观察 图:9 国内10个主产省鸡蛋平均价格 图:10 全国活猪平均价格 资料来源: 银河期货农产品事业部 农业部畜牧业司 生猪养殖,随着我国猪肉供给量稳步增加,加上季节性消费周期影响,上半年生猪价格一路下滑,并带 动仔猪价格稍后跟随回落,在养殖利润逐步萎缩的压力下, 养殖户补栏意愿不强,生猪存栏和能繁母猪存栏 均有持续性的下跌.鉴于目前存栏量处于历史地位,同时,在环保及养殖利润压力下,存栏量短期内快速恢 复的可能性也不大,生猪价格没有继续下降空间,从6月份开始,生猪价格触底反弹.从大的猪周期看,目 前处于