PDF《玉米淀粉：近弱远空,淀粉探底后有望反弹》

5 年周期的第三年,去年价格已经经历了高峰,未来一段时间,生猪存栏及价格将成波动态势,对饲 料销量的不利影响不会放大. 禽蛋养殖, 上半年活鸡及鸡蛋的价格始终处于弱势行情, 养殖亏损日益扩大, 养殖户补栏积极性较差, 上年年商品代鸡苗销量大幅下降,这也导致进入夏季以来,禽用饲料销量下滑明显.资料显示,我国祖代鸡 产能依然过剩,并未因为价格的动荡缩减潜在产能,目前大多数父母代种鸡养殖企业的商品代鸡苗订单排 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分

5 农产品事业部 研究报告 到了

8 月中下旬,近期鸡蛋价格的回升调整激发了养殖企业的补栏热情. 总体来看, 但未来几个月有利于鸡蛋价格和存栏的恢复;

本次猪周期相对平稳, 处于止跌震荡的过程, 未来的大趋势是养殖形势走弱,但对饲料原料的需求不会过于剧烈.

五、新季玉米长势追踪 图:11 东北主产区土壤相对湿度监测 图:12 湖北春玉米价格走势及预测 资料来源: 银河期货农产品事业部 中央气象台 卓创资讯 本周,北方农区大范围降水持续,20cm 土壤湿度在 60-90,墒情适宜利于土壤增墒和作物生长发育;

东北地区西部和内蒙古东部旱情有所缓解,除华南气温偏低 1~2℃外,全国大部地区气温接近常年同期或 偏高 1~2℃,其中新疆和东北地区大部偏高 2~4℃.但八月份北方大部逐渐步入秋天,根据最新的天气预 报,未来

7 天华北、东北地区在 24-32℃之间,有利于即将到来的抽雄授粉. 市场连续两个月没有新粮补充, 长时间食用陈粮, 生猪养殖容易出现黄标肉, 蛋禽肉禽养殖会增加生产 周期.根据某种业公司数据,预计江汉地区春玉米产量 150-200 万吨之间,随着当地春玉米零星上市,饲 用养殖企业尤其是养殖企业,采购需求迫切,因此目前上市价格较陈粮价格高出

100 元/吨,后期随着上市 量增加会缓慢下降,结合往年数据,后期下降幅度在 60-80 元/吨,仍会高于目前陈粮价格.从加上上讲, 现阶段春玉米对陈粮压力有限,甚至起到反作用.

六、逻辑分析 玉米市场,在新粮上市前,预计全国用粮单位需求缺口约

50 天,缺口数量约

2500 万吨,截止本周临 储投放待出库玉米约

2900 万吨,加上

400 万吨左右的轮换粮出库,市场净缺口约

100 万吨,满足供需平衡 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分

6 农产品事业部 研究报告 的临储成交临界点是

3900 万吨,而当临储成交增加到

4500 万吨附近的时候,现货市场会逐渐产生压力, 甚至发生出库踩踏现象. 从未来船期看, 本年度进口玉米、 高粱及大麦等替代数量明显低于去年, 加上目前进口报价成本较高, 其对现货价格的压力相对有限;

而随着拍卖持续,供给逐渐接近压力点,在溢价没有下降空间的情况下,未 来每周新增成交供给量有限,突破

4500 万吨需要时间上的验证;

而轮换粮方面,从近期各地的出库价格上 看,均大幅高于

14 年产量,同样可以认为其带来的价格压力有限.从以上三个方面看,因为价格优势,现 货价格仍会以

14 年拍卖陈粮为主,其降幅与其本身拍卖成本有关,受到的外部压力有限,14 年拍卖粮产能 的明确成本,现货价格会得到一个底价支撑. 图:13 连盘91正套走势 图:14 连盘淀粉玉米套利走势 资料来源: 银河期货农产品事业部 中央气象台