PDF《农产品事业部》

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6 农产品事业部 玉米调研报告 山东玉米调研报告 调研背景及目的 过去的一年多时间,国内玉米市场经历了一段大起大落.

中美摩擦和猪瘟使得玉米 市场行情波动明显加大,而严重的猪瘟疫情,使得下游饲料需求受到巨大冲击.这也使 得玉米炒作将不再像往常一样,主要关注供给侧的炒作,炒天气,玉米需求侧的研究也 在今年得到了很大重视. 玉米需求端近六成来自于饲料需求,近三成来自于深加工需求.饲料需求的疲软已 经有所显现,而后期猪瘟是否还会导致存栏的下降进而导致饲料需求继续下滑?温度的 升高是否会导致猪瘟疫情越发严重?猪价上涨对于补栏的刺激和猪瘟疫情对补栏影响 那个更大?禽料等的增加能否弥补猪料的下滑等问题有待考证.而深加工需求方面,今 年深加工产能继续增加,而深加工产品加工利润不断走低,淀粉库存再创新高,淀粉价 格也较为疲软.而随着温度逐步升高,淀粉传统旺季到来,深加工这块是否能继续拉动 玉米需求,提振期现货价格? 带着这些疑问,我们选取养殖和深加工双料大省――山东作为调研对象,深入当地 深加工和饲料企业了解玉米需求情况和对后期行情看法,看看作为玉米价格发动机的山 东,后期能否在需求端为玉米价格带来动力. 调研时间:2019 年5月13 日至5月17 日 调研地点:山东 调研对象:淀粉深加工,饲料企业 研究员: 胡香君 期货从业证号: F0269199 ?:010-68569519 期货投资咨询证号: Z0001237 ?: huxiangjun @chinastock.com.cn

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6 农产品事业部 玉米调研报告 调研第一天 深加工企业 A 企业情况:企业以玉米深加工为基础,以生物发酵为主业,拥有玉米淀粉、变性淀粉、葡萄糖酸 钠、葡萄糖酸内酯、海藻糖、热电联产、污水处理等七大车间,年加工玉米

70 万吨,产商品玉米淀 粉35 万吨,变性淀粉系列产品

10 万吨、葡萄糖酸钠

15 万吨、葡萄糖酸内酯

1 万吨、海藻糖

5000 吨.销售网络覆盖全国

20 多个省市,产品远销到东南亚、欧美、非洲的多个国家和地区.目前,公 司年产值达

13 亿元,利税

1 亿元.企业是大商所非基准制定交割厂库,最大标准仓单量

6000 吨,日 发货速度

400 吨/天,2019 年8月1日起升贴水由

95 元/吨调整为

145 元/吨. 淀粉下游需求情况:淀粉下游产品占比,造纸 25%-30%,糖30%,医药 14%.商品淀粉利润一半, 葡萄酸糖酸钠销量不错,主要用作水泥的防凝固剂.淀粉今年出口情况很好,好于去年同期,去年下 半年开始出口价格比国内价格高三四十,去年开始大量出口,主要是挤占木薯淀粉份额.认为主要是 木薯淀粉价格较高,产生的替代消费.玉米淀粉和木薯淀粉价差

600 以上能替代,不过高端纸不能替 代.挂面需求淀粉略增,面粉需求淀粉量断崖式下跌.由于检查较严,会直接面粉企业有无淀粉税票 来防止面粉掺兑. 不过生产挂面的企业使用增加, 面粉小作坊不好查添加没变化. 化工单厂利润高 但 是停产普遍. 啤酒一二月往年满负荷生产 备夏季库存, 现在啤酒厂还是不行. 淀粉糖企业客户在

2380 签了很多订单,保持合同库存,发货匀速,不做太大的物理库存.淀粉 2350-2360 的时候,中间商和 下游觉得还能降,市场需求方比较悲观. 产销细节:现在集装箱铁路运输包装 830/850 千克,出口也是