PDF《12 月镍供需矛盾或不会扩大,但镍价大方向看涨》

2016 年12 月4日1/36 华泰期货|镍月报 华泰期货研究所 吴相锋 ? 021-6875-5929 ? wuxiangfeng@htgwf.

com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 国内不锈钢库存 近期相关文章: 二三季度镍价或见底,仍然建 议逢大跌做多 2016-4-04 镍铁进口大幅增加 但总供应 可控 2016-5-30

12 月镍供需矛盾或不会扩大,但镍价大方向看涨 不变 ? 镍市概述

12 月,由于不锈钢产能短期没有投放,短期下游需求以平稳为主;

因此,镍铁供 应就成为关键, 但是由于

12 月下游不锈钢厂招标的镍铁采购价格并未较现货价格提升 过多,短期镍铁供应还不是过于紧张.但是,菲律宾镍矿供应问题并未解决,随着时 间的推进,以及镍价震荡回落至支撑价格附近,12 月操作上,建议仍然逢低寻找买入 机会. ? 镍市库存 LME 镍库存 SHFE 镍库存 资料来源:WIND 华泰期货研究所 ? 中国需求: 据机构不锈钢产量数据,

10 月国内不锈钢产量环比增加 6.57%;

同比增加 16.96%. 总体需求处于近期高峰. 资料来源:WIND 华泰期货研究所

350 365

380 395

410 425

440 455 Jul/01 千010,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 110,000 120,000 Apr/13 库存小计:镍日吨库存期货:镍日吨中国不锈钢镍需求变化 4.000 6.000 8.000 10.000 1月 3月 5月 7月 9月11月 不锈钢镍需求 万吨

2015 2014年2013年2016年2016 年12 月4日华泰期货|镍月报

2016 年12 月4日2/36 ? 镍市简评: 镍市逻辑寻找和影响过程推导: 相对确定性的因素:

1、 以淡水河谷、嘉能可、俄镍、住友、必和必拓等代表的国际传统镍供应商 正努力的寻求降低成本, 并且增产以摊低成本是其中一个选项;

传统国际 供应商减产动力不足,2016 年预期产量仍然是增加的.但预计随后传统 供应商产量将保持稳定, 不再过度增加.

2017 年预计产量和

2016 年持平.

2、 中国电解镍同比仍然在下降,除非镍价足够的高,否则环比好转量有限.

3、 印尼镍铁产能新建速度有所抬升, 主要是受到镍铁价格刺激以及印尼政策 的安心, 不过, 提速项目主要是计划项目, 并且后续不锈钢项目产能较大, 远期来看,印尼镍铁对外压力中期已经不存在.但是

2017 年印尼镍铁产 能将和不锈钢产能赛跑,会有阶段性的压力.

4、 全球不锈钢预期产量仍然在增加,11 月份消息显示,除去中国不锈钢产 能之外,印尼不锈钢

2018 年计划产能高达

500 万吨;

不锈钢产能投放展 望增加.

5、 随着国际俄镍库存被充分挖掘, 以当前俄镍的生产能力, 中国精炼镍进口 量或维持在

3 万吨/月以下,总库存展望或会出现下降,但下降速度料缓 慢.不过,在2017 年中国新增不锈钢产能投放前,需求短期将是高峰.

6、 澳大利亚红土镍矿正加紧投放, 未来澳大利亚红土镍矿将成为全球市场竞 争力量,因其品位较高,预估竞争力较大,可能会形成近

1000 万吨/年 的供应能力.11 月份,经过我们的渠道核实,2017 年澳大利亚镍矿基本 上不太可能实质供应.

7、 当前镍价下,红土镍矿商已经普遍盈利.

8、 菲律宾苏里高进入雨季,镍矿供应出现紧张情况. 不确定性的因素:

1、印尼不锈钢投产时间.如果投产时间和苏里高雨季叠加,则对镍价有一定的 刺激作用.若不叠加,则影响力要小很多. 从9月情况来看,印尼不锈钢投 产或拖至