PDF《把握经济稳增长受益的子行业》

新订单指数降到 49.8,环比下降 4.7 个百分点,显示出宏观经济有加速下滑的 风险. 图

1、2005-2012 年单季度 GDP 增速(%) 图

2、2009-2012 年GDP 分项增速(%) 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 图

3、2005-2012 年月度宏观经济指数走势 图

4、2005-2012 年月度 PMI 指数走势 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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2、下半年化工行业下游制品领域盈利好转 在整个经济产业链中,化工行业处于中游,上游原料石油、煤炭、天然气和化学 矿,下游需求领域比较广泛,涉及我们衣食住行的各个方面. 化工行业内部可以分为上游化工原料和中下游化工制品两大类, 化工原料主要是 无机酸、无机碱、有机化工原料等,化工制品主要包括化肥农药、塑料、橡胶、 化纤、新材料、精细化学品、专用化学品等,是衣食住行等最终消费品的原料, 需求状况与宏观经济环境紧密相关. 图

5、化工行业利润传导链 资料来源:国海证券研究所 ? 下游需求还在触底过程中.受宏观经济增速下降,2012 年5月份化工行业 的下游化纤、橡胶及塑料制品业 PMI 下降至 47.5.化学原料制造业还处在

50 以上.从行业景气度看,由于受出口增速的大幅下降,化纤制造业景气 指数从

2011 年四季度开始快速下降,目前还在下滑.汽车产量触底,保有 量持续上升,橡胶制品行业景气指数最近几个季度没有明显下降.房屋竣 工面积和施工面积仍然保持较高的增速,塑料制品行业景气指数最近几个 季度也保持稳定. 化工行业 原油 衣食煤炭成本推动 需求拉动 天然气 住 化学矿 行 化工 原料 化工 制品 需求传导 品供求状况上游原料 下游需求 行业集中度成本转移 品 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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6、化工行业需求驱动因素 资料来源:国海证券研究所 煤炭 焦炭 农药 合成氨 硫酸 氮肥 原盐 纯碱 磷矿 硫磺 卤水 合成气 电石 甲醇 硝酸铵 民爆 PVC 黄磷 磷酸 钾盐 玻璃 烧碱 冶炼 草甘膦 洗涤剂 磷肥 钾肥 三农扶持政策甲醛 二甲醚 涂料 磷酸盐 塑料建材成品油添加农业 轮胎 沥青 公路建设烯烃 原油 塑料 化纤 橡胶 建材 电器 汽车 纺织 房地产 汽车补贴 出口复苏 内需增长 汽车 房地产 食品 棉花 棉短绒 棉浆粕 粘胶 纺织 二甲单体 硅橡胶 房地产 电器 DMC 硅粉 硅油 一甲单体 硅树脂 涂料 纺织化学品证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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7、2005-2012 年化工行业 PMI 指数走势 图

8、化工各子行业景气指数 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 图

9、2005-2012 年合成短纤出口情况 图

10、2007-2012 年柯桥纺织原料类景气指数 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 图

11、2005-2012 年月度汽车产量增速 图

12、2007-2012 年国内机动车保有量(万辆) 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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13、2005-2012 年月度房屋建设增速(%) 图

14、2005-2012 年房屋销售面积增速(%) 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 ? 油价大幅回落, 成本压力有望显著缓解. 今年一季度受伊朗危机发酵的影响, 国际原油价格大幅攀升,3 月份布伦特原油期货价格最高上涨到