PDF《把握经济稳增长受益的子行业》

126 美元/ 桶,WTI 原油期货价格最高上涨到

109 美元/桶.但4月份之后,伊朗危机 没有进一步恶化,欧债危机有所深化,导致油价一路下行,到目前布伦特原 油期货价格已经下跌到

97 美元/桶,WTI 原油期货价格下跌到

84 美元/桶, 较3月份高点均下跌了 23%.欧洲的问题相对美国复杂的多,状况也差一 些,美元的相对强势或可维持.下半年全球流动性一致趋松,中国会出台一 些经济提振的计划,原油价格会有所反弹,但反弹空间比较有限,均价相比 上半年仍要低一些. 秦皇岛煤炭价格在

2011 年四季度创出历史新高

860 元/吨之后一路下行, 目前价格下跌到

725 元/吨,较高点下跌了 15%.今年一季度煤价并没有随 油价反弹而反弹, 显示出持续紧张的煤炭供求关系正朝着利于买方的方向发 展,下半年煤炭均价要低于上半年. 图

15、2005-2012 年国际原油期货价格(美元/桶) 图

16、2008-2012 年秦皇岛煤炭价格(元/吨) 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

11 ? 从PPI 与PPIRM 差值看,化纤的盈利还在下行,橡胶和塑料制品在改善.

2011 年11 月份,化纤制造业 PPI 从10 月份 8.03 大幅降到-4.34,之后一 路下行到今年

4 月份的-14.1. 化学原料及制品业 PPI 也是在

11 月大幅下降, 今年

1 月份转负,4 月份为-2.74.相比较,橡胶制品和塑料制品业 PPI 虽 然也在下降,但下降速度要显著低于化纤和化学原料及制品业.到4月份, 橡胶制品业 PPI 仍保持在正值.2009 年油价大跌后,其最低值仅为-3.06, 显示出其产品价格存在较强的刚性. 燃料动力类 PPIRM 和化工原料类 PPIRM 从2011 年三季度开始回落, 前者 回落到 1.6,后者回落到-3.8,显示出成本压力正在有效缓解,后期橡胶制 品和塑料制品业的盈利将会有所好转. 图

17、2005-2012 年化学原料与制品 PPI 与PPIRM 图

18、2005-2012 年化纤 PPI 与PPIRM 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 图

19、2005-2012 年橡胶制品 PPI 与PPIRM 图

20、2005-2012 年塑料制品 PPI 与PPIRM 资料来源:国海证券研究所 资料来源:国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

12 1.

3、投资方向:经济稳增长受益的子行业 ? 稳增长成为下半年经济工作的重心.2011 年12 月12 日-14 日的中央经济 工作会议为

2012 年中国经济工作的总基调是 稳中求进 .在继续实施积极 的财政政策和稳健的货币政策的同时, 把稳增长、 控物价、 调结构、 惠民生、 抓改革、促和谐更好地结合起来.

5 月20 日,温家宝总理在湖........