PDF《王雷,黄聪》

(二)距离 距离是指投资来源国经济中心与中国经济中心之间的距离.一些学者利用引力模型研究国际投 ・

4 6 ・ 资问题时发现, 距离的增加会导致FDI 成本提高.例如学者Michael、 Gao Ting 认为距离会增加运输、 通讯成本, 从而成为外商直接投资的抑制因素[

16 17], 由此导出本文第二条假设. 假设2: 投资来源国与东道国之间的距离对FDI 具有负面的影响.

(三)投资国的借贷成本 借贷成本即投资国企业的资本成本.国外学者Grosse 认为投资来源国的借贷成本越高, 使用的 资本成本越高, 越不利于对外直接投资[ 13].Gao Ting 认为贷款利率较低国家的公司对外进行投资 时, 其贷款所需要偿还的利息越少, 负担也越少[ 17].因此本文提出假设3. 假设3: 投资来源国的借贷成本与FDI 具有负相关性.

(四)经济发展水平的差异性 通常情况下, 两国经济发展水平的差异性越小, 即经济发展水平越相似, 则投资关系越密切.因 为相似的经济发展水平会导致相似的需求结构, 这不仅有利于商品的交换, 而且有利于吸引那些市场 寻求型的直接投资.学者Lecraw 认为, 发展中国家更倾向投资于发展中国家[ 18], 而Davidson 则认为 发达国家之所以愿意投资于发达国家正是由于相似的需求偏好和技术水平[ 19].基于以上观点, 本文 提出假设4. 假设4: 投资来源国与中国的经济发展水平的差异性越小, FDI 的流入量越大.

(五)双边贸易关系 跨国公司可以通过出口贸易和直接投资两种方式进入国外市场, 企业要进入一个新的市场通常 会先采用商品出口的方法对其进行渗透, 当对这一市场了解到一定程度之后开始进行直接投资. Pearce 和Sun 经验研究的结果证明了直接投资与贸易之间存在着相互促进的关系[

20 21].Horst 认为 贸易与投资是相互替代的作用[ 22].Robert 发现双边贸易流量显著地影响了外商直接投资量[ 23].因 此可见, 双边贸易流量与直接投资之间具有一定的正相关性.由此本文提出假设5. 假设5: 投资来源国与中国的双边贸易关系越密切, 则FDI 的流入量越大.

三、模型构建

(一)变量定义与指标选择 1. 因变量: FDI 因变量为外商直接投资额( FDI) .本文采用各投资来源国对中国的直接投资流入金额来衡量外 商投资额. 2. 自变量: 相对环境规制水平( ER) 本文选取了涵盖范围较广的环境绩效指数( EPI) 作为衡量环境规制水平的变量.环境绩效指数 是由耶鲁大学和哥伦比亚大学的学者在其编写的《环境可持续指数(ESI) 》的基础上发展而来的, 包括16 个环境绩效指标( 见表1) .他们通过三步汇总, 最终得出每个国家和地区的EPI 指数.学者们 建立环境绩效指数的目的是为各国的环境政策制定提供数据分析基础.因此, 该指数在一定程度上 反映了各国目前的环境规制严格程度, EPI 指数越大, 表明该国环境规制水平越高, EPI 指数越小, 表 明该国环境规制水平越低. 本文利用2000 年至2009 年相关数据计算得到我国的 EPI 指数.我国 EPI 指数在2000 年至

2009 年一直保持在40 至45 之间.通过比较, 我们发现我国的EPI 指数既低于发达国家平均水平, 也 低于发展中国家的平均水平, 也就是说, 我国环境规制水平较低( 见图1) . 相对环境规制水平( ER) 采用两国环境绩效指数的差值与我国环境绩效指数之比来衡量, 计算公 式为ER = ( EPIChina - EPIOther )/ EPIChina . ER 越大,说明相对于投资国环境规制水平而言, 我国的环境 规制水平越高, 投资国的环境规制水平就越低;