PDF《总包工程订单有望增厚公司业绩》

120 550

242 304 营业外净收支

8 20

16 20 应付款项

2234 2749

3831 4347 利润总额

467 536

713 918 其他流动负债

1613 4411

5323 5573 所得税费用

64 67

107 138 流动负债合计

3967 7711

9395 10224 少数股东损益

75 86

115 148 长期借款及应付债券

20 20

20 20 归属于母公司净利润

329 383

491 633 其他长期负债

74 80

90 99 长期负债合计

94 100

110 119 现金流量表(百万元)

2011 2012E 2013E 2014E 负债合计

4061 7811

9506 10343 净利润

329 383

491 633 少数股东权益

339 390

452 527 资产减值准备 (4) (11)

1 0 股东权益

2402 2627

2894 3216 折旧摊销

48 101

147 166 负债和股东权益总计

6802 10827

12851 14086 公允价值变动损失

19 35

26 26 财务费用 (19) (4) (15) (10) 关键财务与估值指标

2011 2012E 2013E 2014E 营运资本变动 (658)

681 1254 (1378) 每股收益 0.82 0.96 1.23 1.58 其它

34 62

62 75 每股红利 0.50 0.40 0.56 0.78 经营活动现金流 (233)

1250 1980 (478) 每股净资产 6.01 6.57 7.23 8.04 资本开支 (237) (1001) (231) (241) ROIC 20% 19% 31% 37% 其它投资现金流

0 0

0 0 ROE 14% 15% 17% 20% 投资活动现金流 (375) (1071) (338) (346) 毛利率 20% 9% 10% 11% 权益性融资

1094 0

0 0 EBIT Margin 11% 6% 7% 7% 负债净变化

20 0

0 0 EBITDA Margin 12% 7% 8% 9% 支付股利、利息 (198) (158) (224) (311) 收入增长 20% 135% 13% 15% 其它融资现金流

231 430 (308)

62 净利润增长率 -2% 17% 28% 29% 融资活动现金流

969 272 (532) (249) 资产负债率 65% 76% 77% 77% 现金净变动

361 450

1110 (1072) 息率 4% 3% 4% 6% 货币资金的期初余额

718 1080

1530 2640 P/E 16.1 13.8 10.8 8.4 货币资金的期末余额

1080 1530

2640 1567 P/B 2.2 2.0 1.8 1.6 企业自由现金流 (465)

254 1762 (686) EV/EBITDA 19.1 20.4 17.5 14.6 权益自由现金流 (214)

694 1477 (594) 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 相关研究报告: 《杭锅股份-002534-2012 年三季报点评:业绩稳定增长,充裕现金增强公司竞争力》 ――2012-10-29 《杭锅股份-002534-2012 年半年报点评:业绩稳定增长,估值优势凸显》 ――2012-08-08 《杭锅股份-002534-重大事件快评:海外电站订单增厚公司业绩》 ――2012-05-07 《杭锅股份-002534-2012 年一季报点评:贸易业务促使收入爆发》 ――2012-04-25 《杭锅股份-002534-重大事件快评:业绩超预期,继续看好天然气余热锅炉业务》 ――2012-02-28 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 推荐 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 谨慎推荐 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计

6 个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 回避 预计

6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 行业 投资评级 推荐 预计

6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 谨慎推荐 预计

6 个月内,行业指数表现优于市场指数 5%-10%之间 中性 预计

6 个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计

6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 5%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称"我公司" )所有,仅供我公司客户使用.未经书面许可任何机构和个人 不得以任何形式使用、复制或传播.任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公司向 客户发布的本报告完整版本为准.本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确 性.本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司可能撰写 并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告.我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证 券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.我公司不保证本报告所含信息及资料处于最 新状态;