PDF《美豆弱势 油脂反弹幅度有限》

392 万吨,消费上增速主要体现在食用上,同比增

100 万吨,工业消费增长

42 万吨,库存增加

216 万吨.库销比调高至 15.23%.马来产量同比提高

100 万吨,印尼同比提高

200 万吨,消费上马 来提高较印尼更多,但出口方面印尼同比提高

50 万吨,而马来基本持平,库存上马来增幅稍 大,同比增

103 万吨达到

270 万吨,中国基本没有变化,总体报告呈中性略微偏空. 全球棕油平衡表 马来棕油平衡表 数据来源:USDA 华泰期货研究所 数据来源:USDA 华泰期货研究所 华泰期货|油脂月报 2017-05-30

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11 (3)NOPA 压榨数据 美国全国油籽加工商协会 NOPA 发布的压榨月报显示,2017 年4月份 NOPA 会员企业 压榨的大豆数量为 1.39 亿蒲式耳,相当于 378.7 万吨,低于

3 月份的 1.53 亿蒲式耳,2016 年4月份的压榨量为 1.476 亿蒲式耳. 4月30日的美国豆油库存为 17.25 亿磅, 低于3 月底的 18.15 亿磅.2016 年4月底的库存为 19.43 亿磅.由于美国豆粕出口需求减弱,导致大豆加工厂放 慢压榨步伐.4 月美国大豆压榨量比上年同期低了 5.7%,4 月豆粕出口环比下降 43.7%,也 低于去年同期水平.4 月美国豆油库存环比下降 4.96%,同比则下降 11.2%.基金积极做多美 盘豆类油粕比,较为利好豆油期价. 美豆油产量 单位: 千磅 美豆油库存 单位:千吨 数据来源:路透 华泰期货研究所 美国近几年生柴产量 单位: 百万加仑 数据来源:路透 华泰期货研究所 美豆油制生柴使用量 单位:百万镑 数据来源:EIA 华泰期货研究所 数据来源:EIA 华泰期货研究所 1000000.00 1100000.00 1200000.00 1300000.00 1400000.00 1500000.00 1600000.00 1700000.00 1800000.00 1900000.00 2000000.00

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11 马盘棕油供求情况 马棕油

5 月表现整体分为两阶段,在下旬之前市场还是交易斋月的备货和低库存状况, 而随后马盘出现见顶回落, 主要就是在于随着备货的结束, 市场预计马来出口随后将有回落. 产地棕榈油进入增产周期,目前的增产节奏还是相对较慢,低库存短期内很难改善.出口方 面,5 月之前的出口还是较不错的,主要体现在对穆斯林国家的出口上.1-25 日环比出口大 增13%.在对中国的出口上,

6、7 月船期进口倒挂较多,导致国内出现较多洗船情况,进入

4 月后棕油进口利润上有了较好的好转,印度需求成为出口亮点.短期调整后,产地棕榈油 价格走势关键还在于产量,主产区复产速度不一,MOPA 预计

5 月1-20 日马来产量仅增产 2%,这将导致马盘下跌不会太顺利,短期下行空间不大. 马来产量 单位: 吨 马来消费 单位: 吨 数据来源:MPOB 华泰期货研究所 数据来源:MPOB 华泰期货研究所 马来出口 单位:吨 马来库存 单位: 吨 数据来源:MPOB 华泰期货研究所 数据来源:MPOB 华泰期货研究所

500000 700000

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2100000 2300000 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 11/12年度 12/13年度 13/14年度 14/15年度 15/16年度 16/17年度