PDF《中观数据回暖,周期行业估值盈利匹配度良好》

1230 降至 1213. 下游:房地产投资

3 月份保持高增长,房地产开发投资完成额 和房屋新开工面积

3 月份同比增速分别为 10.4%和9.7%. 汽车:汽车销量回升.乘用车销量

3 月份开始回升,同比增长 3.45%.新能源汽车产销增长仍然强劲.3 月份新能源汽车的产 销同比增长分别为

139 和155%. 房地产:房地产投资

3 月份保持高增长.房地产开发投资完成 额和房屋新开工面积

3 月份均呈高增长,同比分别为 10.4%和9.7%.其中,房地产开发投资完成额是近三年以来的首次两位 数增长.房地产销售端低迷.商品房销售面积同比增速连续

8 个月下降,3 月份增速为 3.6%,低于二月份的 4.1%. 农产品(至04/18):猪肉价格持续下降.猪肉批发价格持续下 降,本周降至 16.54.猪粮比价降至 5.49. 估值分析: 指数估值(至04/18):万得全 A 指数估值近期仍下跌.万得全 A 市盈率本周降至 17.96 倍.PB 值降至 1.88 倍.剔除金融、石 油石化后,万得全 A 市盈率 26.62 倍,市净率 2.51 倍.创业板 指、 中小板指、 中证

500、 深证成指市盈率分别为 41.46 倍、 30.32 倍、25.96 倍和 24.99 倍,上证综指、沪深

300、中证

100、上证

50 指数市盈率分别为 14.25 倍、 13.06 倍、 11.82 倍、 和10.62 倍. 风格来看,成长股的市盈率最高,为39.24 倍,消费板块的市净 率最高,为3.71 倍. 行业估值(至04/18):行业指数市盈率:市盈率位于前

5 的行 业分别为国防军工、计算机、通信、机械设备和休闲服务,位 于后

5 的行业分别为银行、钢铁、地产、建筑装饰、采掘.其中,当前 PE 低于

2010 年以来二分位数的行业有轻工制造、钢铁、传媒、电子农林牧渔.行业指数市净率:市净率位于前

5 的行业分别为食品饮料、医药生物、计算机、休闲服务和电子. 位于后

5 的行业分别为银行、采掘、钢铁、建筑装饰、交通运 输.当前 PB 位于

2010 年以来分位数较低的行业有传媒、采掘、 商业贸易、电气设备、公共事业. 风险提示:宏观经济不及预期,中美贸易摩擦升级 投资策略报告 P3 中观数据回暖, 周期行业估值盈利匹配度良好 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录

一、上游行业.6 1.1 煤炭―发电耗煤增长,库存下降

6 1.2 有色金属―铝铜价格上涨.6 1.3 黄金石油―黄金石油价格上涨

7 1.4 钢铁―库存下降.8

二、中游.9 2.1 化工―化工品价格回升.9 2.2 交通运输―海运指数、客运量回升

10 2.3 机械―工程机械销量大增

11 2.4 建筑材料―水泥价格上涨.11

三、下游.12 3.1 汽车&

房地产.12 3.2 农产品―猪肉价格持续下跌

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四、估值情况.14 4.1 全部 A 股估值.14 4.2 指数估值.15 4.3 行业估值.16 投资策略报告 P4 中观数据回暖, 周期行业估值盈利匹配度良好 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远

图表目录

图表 1:发电耗煤量增长.6

图表 2:秦皇岛煤炭库存下降.6

图表 3:铝铅锌价格.7

图表 4:阴极铜期货价和库存.7

图表 5:钴价保持高位.7

图表 6:碳酸锂价格下降.7

图表 7:原油价格持续上涨.8

图表 8:黄金价格波动上行.8

图表 9:高炉开工率连续回升.8

图表 10:螺纹钢期货价保持平稳.8

图表 11:化工品涤纶显著回升.9

图表 1........