PDF《公司盈利预测及估值》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 基本状况 总股本(亿股) 4.

49 流通股本(亿股) 4.49 市价(元) 11.05 市值(亿元) 49.66 流通市值(亿元) 49.66 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 [Table_Title] 评级:增持(维持) 市场价格:11.05 分析师:笃慧 执业证书编号:S0740510120023 Email:duhui@r.qlzq.com.cn 分析师:赖福洋 执业证书编号:S0740517080002

电话:021-20315128 分析师:邓轲 执业证书编号:S0740518040002

电话:021-20315223 研究助理:曹云

电话:021-20315766 [Table_Report] 相关报告

1 二季度盈利创上市新高

2 盈利持续向好

3 产品结构调整,Q2 业绩环比改善 备注: [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入(百万元) 10,227 12,573 12,322 12,935 13,591 增长率 yoy% 59.98% 22.94% -2.00% 4.98% 5.07% 净利润

395 510

483 494

519 增长率 yoy% 34.93% 29.19% -5.27% 2.26% 4.93% 每股收益(元) 0.88 1.14 1.08 1.10 1.15 每股现金流量 0.79 1.63 1.18 2.21 -0.31 净资产收益率 9.80% 11.59% 10.19% 9.73% 9.54% P/E 12.58 9.73 10.28 10.05 9.58 PEG 1.62 17.88 0.56 1.29 17.59 P/B 1.23 1.13 1.05 0.98 0.91 投资要点 ? 业绩概要:公司发布

2018 年业绩公告,报告期内公司实现营业收入 125.73 亿元,同比增长 22.94%;

实现归属于上市公司股东净利润 5.10 亿元,同比增 长29.19%;

对应 EPS 为1.135 元,四个季度 EPS 分别为 0.20 元、0.37 元、 0.28 元及 0.29 元;

去年同期实现归属于上市公司股东净利润 3.95 亿元,折合 EPS 为0.879 元.同时公司拟以

2018 年末总股本 4.49 亿股为基数,向全体 股东每

10 股派发现金红利

8 元 (含税) , 共计派发现金红利 3.59 亿元 (含税) ;

? 经营数据:公司

2018 年生产钢 117.37 万吨,同比上升 2.5%;

生产钢材 228.

97 万吨,同比增加 11.86%;

销售钢材 227.5 万吨,同比上升 10.13%,钢材 产销率达 100.6%.公司抓住市场机遇并发挥极限产能,月产指标屡破历史记 录,全年钢材产销量分别完成任务目标的 105%和104%,同时计划

2019 年 钢材产销量达到

237 万吨. 结合年报数据折算

2018 年公司吨钢售价

5527 元、 吨钢成本

4830 元及吨钢毛利

696 元, 同比分别上升

576 元、

451 元和

124 元. 此外,尽管受国际贸易摩擦影响钢材出口压力加大,但公司对内降本保收益、 对外调整销售区域和品种结构,全年出口钢材 42.95 万吨,同比增加 18.12%, 创汇总额同比增加 44%;

? 财务分析:公司

2018 年毛利率 12.6%,同比上升 1.04%,一方面源于钢铁市 场需求旺盛,收入增幅超过成本增幅,另一方面源于公司出口增加,且出口毛 利率 13.59%,同比大幅提升 6.78%;

期间费用率 6.19%,同比上升 0.78%;

净利润率 4.06%,同比增加 0.2%;

加权净资产收益率 12.17%,同比提升 1.9 4%.综合而言,公司

2018 年经营业绩已从

2012 年底部连续修复

6 年,当前 盈利仅次于

2010 和2011 年高点;

? 拟发行股份收购兴澄特钢:根据

2019 年1月3日公告,公司拟以

10 元/股发 行价合计发行 23.18 亿股购买泰富投资、江阴信泰、江阴冶泰、江阴扬泰、江 阴青泰及江阴信富合计持有的兴澄特钢 86.50%股权. 早在

2017 年末至

201 8 年年初,中信集团下属特钢板块进行了资产整合,兴澄特钢将青岛特钢、靖 江特钢等

22 家特钢公司纳入合并报表范围, 使得公司净利润从