PDF《港口高库存压制,抑制郑醇反弹高度》

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1 期货研究报告*甲醇早报 [table_main] 宏观快评模板 港口高库存压制,抑制郑醇反弹高度 日期:2019 年06 月05 日 分析师:张远亮

电话:023-81157290 期货投资咨询号: Z0014040 ? 总体观点: 周二夜盘甲醇主力 MA1909 合约高开后震荡运行,最高值在

2343 元/吨,最低值

2306 元/ 吨,收盘时为

2328 元/吨,整体上涨 1.

04%.分析认为,供需方面,国内甲醇装置开工负荷 小幅小升.下游产业链由于烯烃装置复产使整体开工负荷上升,仍需关注久泰烯烃装置提负 和中安联合烯烃装置投产及其他甲醇装置检修实际情况,但传统下游微利销售,导致需求提 升困难.另外甲醇现货市场,下游刚需稳定,逢低采购为主,加上持货商控制排货,推涨价 格,整体现货成交一般.库存方面,内地库存多地出现库存累积迹象,印证下游需求并未得 到提升;

港口库存受近日持续有进口货船到港,库存累积压力较大.综合而言,供需都有所 提升,但供大于求关系未变,基本面仍然偏弱,港口库存累积风险将是近期期价主要压制因 素.而且下游买家刚需逢低买入为主和甲醇制烯烃新装置投产还需时日等原因,终端需求短 期大幅提升概率较小,也抑制期价反弹高度.预计 MA1909 合约维持区间震荡.持续关注甲醇 制烯烃装置投产和检修计划及港口库存情况. ? 操作建议: MA1909 合约可在

2350 元/吨附近适量布置空单,关注上方 2360-2380 元/吨区间压力, 下方 2280-2300 元/吨区间支撑. ? 风险提示: 库存大幅下降,临时增加甲醇装置检修或烯烃装置提前投产,伊朗和委内瑞拉甲醇装置 受美国制裁影响减负或停产. 请参阅最有一页的重要声明!

2 期货研究报告*甲醇早报

一、甲醇市场信息 表格 1:甲醇期货盘面信息 合约 价格及价差变化(收盘价:元/吨) 成交及变化(万手) 持仓及变化(万手)

6 月4日6月3日涨跌 成交量 增减 持仓量 增减 MA005

2334 2309 25.0 0.3 -0.1 1.5 0.1 MA001

2380 2360 20.0 5.2 -3.7 11.2 -0.7 MA909

2323 2306 17.0 189.7 -68.9 143.7 -12.8 MA005-MA001 -46 -51 5.0 MA005-MA909

11 3 8.0 MA001-MA909

57 54 3.0 数据来源:wind 资讯,中信建投期货 表格 2:甲醇现货价格及基差 地区 内蒙 山东南部 山东中部 西南地区 江苏 浙江 广东

6 月4日1930

2220 2150

2300 2260

2340 2320

6 月3日2050

2250 2250

2380 2250

2350 2330 涨跌 -120 -30 -100 -80

10 -10 -10 主力基差 -529 -239 -309 -159 -199 -119 -139 数据来源:wind 资讯,中信建投期货 图1:主要产地甲醇市场价格(元/吨) 图2:近一年主要产地甲醇市场价格(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 内蒙 山东南部 山东中部 西南地区 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 内蒙 山东南部 西南地区 西南地区 请参阅最有一页的重要声明!

3 期货研究报告*甲醇早报 图3:沿海地区甲醇市场价格(元/吨) 图4:近一年沿海地区甲醇市场价格(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 图5:沿海-内地甲醇市场价差(元/吨) 图6:沿海-内地甲醇市场价差(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 图7:美元与欧元兑人民币汇率中间价 图8:国产甲醇与进口甲醇价差 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 江苏 浙江 广东 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 江苏 浙江 广东 -600 -400 -200