PDF《公司报告》

? 1? ? 公司报告 股本数据 总股本(亿股)32.

4 总市值(亿港元)48.9 流通股本(亿股)13.6 流通市值(亿港元)20.43

52 周高/低(HK$)2.65/1.22 每股净值(港元)1.755 所属行业:新能源 主要股东 河北建设投资集团有限责任公司 57.93% JPMorgan Chase7.57%

52 周行情图 资料来源: Bloomberg 相关报告 国元证券(香港)研究部

电话:(852)

3769 6888 (86) 755-2151

9168 电邮:[email protected] 公司研究 新天绿色能源(956.HK) 绿色能源的新星 未评级 2012-2-3 星期五 投资要点: 双核业务奠定新能源行业地位: 公司是河北省最大的天然气分销商,现拥有一条天然气长输管道、四条高压分支管道、 五个城市天然气管网、九座天然气分输站以及一座压缩天然气加气母站.管道输气能力 达到

15 亿立方米,

2010 年公司销售天然气量 9.35 亿立方米. 截至

2010 年12 月31 日, 公司控股运营风电场

13 个,控股装机容量 855.0 兆瓦,权益装机容量 804.7 兆瓦,根 据中国水利水电集团研究报告, 以控股装机容量计算, 公司是河北省最大的风电运营商, 是中国十大风电运营商之一.此外,公司正在积极跟踪太阳能发电等其他可再生能源开 发的产业化进程,2010 年已在河北省保定地区投产了一个

1 兆瓦的太阳能发电项目 天然气迎来黄金时期、风电行业前景乐观:

2010 年-2015 年天然气年复合增长率将达约 21%左右;

2016 年至

2020 年,天然气需求 增速将放缓,但仍将保持年均 8%左右的增长,2020 年天然气需求将达 3,000 亿立方米 以上,随着行业集中度的快速提高,我们预计未来行业将保持长期、稳定的增长态势. 风电方面,全球风电装机容量将于未来快速增长,根据全球风能协会(GWEC)所提供并 经特定国家风能协会更新的数据, 预计从

2010 年至

2015 年全球的累计风电装机容量年 复合增长率约为 16%,预计中国于

2015 年累计风电装机容量将达 119,733 兆瓦,年复 合增长率为 22%.中国风力发电行业在近年迅速发展.世界风能协会统计显示,中国占 全球累计风电装机容量 196,630 兆瓦的 22.8%,按截至

2011 年底装机容量计算,中国 风电装机容量为 65,442 兆瓦,为全球最大风力发电市场,按新装机容量计算,中国仍然 领跑全球. 盈利摘要 根据彭博综合预测,公司

2011 年收入为 32.2 亿,同比增长 59.03%,股东应占净利润 为550.5, 同比增长 96.82%, 每股盈利为 0.16 元, 同比增长 37.21%. 公司

2011 及2012 的EPS 分别为 0.21 和0.26 港元,目前股价为 1.47 港元,相当于

2011 及2012 年每股 盈利的 6.85 及5.62 倍,对比天然气及风电港股行业平均估值处于较低水平. 截止12 月31 日2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 营业额(百万元) 1517.3 2242.8

3322 4256.5 5316.5 变动(%) 48.94% 47.82% 59.03% 28.13% 24.90% 净利润(百万元) 166.3 279.7 550.5

659 692 每股盈利(元) 0.08 0.12 0.16 0.19 0.19 变动(%) 91.71 48.80% 37.21% 18.97% 0.00% 市盈率1.47 元 (倍) 14.88 9.92 7.44 6.27 6.27 每股股息(元)

0 0.01 0.02 0.02 0.02 股息现价比率(%) 0.00% 0.84% 1.68% 1.68% 1.68% ?

0 0.5

1 1.5

2 2.5

3 11/1/10 11/2/10 11/3/10 11/4/10 11/5/10 11/6/10 11/7/10 11/8/10 11/9/10 11/10/10 11/11/10 11/12/10 12/1/10 ? 2? ? 公司报告 天然气、风电业务同步发展.3 公司概况

3 双核业务奠定行业地位

4 天然气业务

4 风电业务.7 收入构成

10 ? 天然气迎来黄金时期 风电行业前景乐观